לפעמים, כאשר המניות צונחות בצורה משקעית, הם יכולים בקלות לעשות זאת על החיסרון, מכיוון שמתרחש מכירת פאניקה. הירידות הגדולות הללו יכולות לספק נקודת כניסה אטרקטיבית למשקיעים. הבעיה היא שהירידות הגדולות ביותר במניות מתרחשות לעיתים קרובות ביום בו חברה מגישה לפשיטת רגל. האם זה אומר שמניות פושט רגל יכולות להיות קנייה טובה? לא, למרות שיש אנשים שלא מבינים זאת. לפני שאתה קונה את החברה שרק הגישה את פרק 11, דע את העובדות וגלה מדוע סכום כסף כלשהו שיוכנס צפוי ללכת לאיבוד. (למידע נוסף על הגשת פרק 11, עיין בסקירה של פשיטת רגל של התאגיד. )
כאשר חברה מתפרקת
חברות לא רוצות לפשוט רגל. ההנהלה תאבד את מקום עבודתם, ובדרך כלל יש הון בסיכון בחברה. חברות מצהירות או נכנסות לפשיטת רגל כמוצא אחרון, מכיוון שהן מתקשות בתשלום החוב שלהן וצריכות להשיג הגנה מפני נושים. אם החברה מפרקת או מתארגנת מחדש, היא צריכה להחזיר לכולם את התור לפני בעלי המניות המשותפים.
היררכיית התביעות נמשכת כך: לבעלי אגרות חוב הכוללים את כל המעמדות (כלומר כפופים, לא מוסדרים, מאובטחים, לא מאובטחים) יש לראשונה תביעה לנכסים או תשלומים כלשהם. לאחר מכן החברה עשויה להזדקק לתשלומי מיסים, עובדים, נאמנים וכו '. לאחר מכן מגיעים בעלי מניות מועדפים, ואם יש כאלה, בעלי המניות המשותפים יקבלו את השאריות. לא סביר שבעלי המניות יקבלו דבר.
כאשר חברה מבנית מחדש
גם כאשר החברה תישאר עסק ממשיך לאחר שעלתה מפרק 11, המניות הישנות מבוטלות בדרך כלל ללא תשלום לבעלי המחזיקים. מניות חדשות מונפקות, בדרך כלל כאמצעי תשלום לבעלי חוב.
דוגמה לכך הייתה דלתא איירליינס. דלתא הגישה את פרק 11 בשנת 2005 ובעקבות ההגשה מניות נפוצות נסחרות ללא מרשם בסדינים הוורודים. במסגרת תוכנית הארגון מחדש שלה, הייתה דלתא להנפיק מניות חדשות עם הופעתה של פשיטת רגל ולבטל את המניות הישנות, כאשר המחזיקים לא קיבלו ערך. דלתא אף הקימה "שאלות נפוצות בנושא ארגון מחדש של משקיעים" באינטרנט, שם הם פירטו באופן ספציפי כיצד בעלי המניות הישנים לא יקבלו דבר. באתר נכתב:
במסגרת התוכנית המוצעת לארגון מחדש, המחזיקים הנוכחיים במניות משותפות של דלתא לא היו מקבלים שום חלוקה, והניירות הערך יבוטלו בתוקף התוכנית. דלתא ציינה במשך זמן מה כי החברה מצפה כי למניה המשותפת לא יהיה ערך במסגרת תוכנית ארגון מחדש שהחברה עשויה להציע, דבר שאינו נדיר בהליכים בפרק 11.
החברה גם ציינה במפורש: "מכיוון שהערך הצפוי של החברה יהיה פחות מתביעות הנושים, לא נוכל להחליף 'מניות ישנות' ל'מניות חדשות '."
למרות ההצהרה הברורה הזו כי מחזיקי המניות הישנות לא יקבלו דבר, המניות החליפו ידיים ב -13 סנט שבוע בלבד לפני שנקבע כי המניות יבוטלו. שלוש עשרה סנט לא נראה הרבה כסף, אבל עבור אלה שקנו 10, 000 מניות, ההפסד שבוע לאחר מכן היה 1, 300 דולר אמיתי.
מדוע מניות פשיטת רגל אינן נסחרות באפס
כפי שראינו עם דלתא, השווי הנותר של המניות הוא אפס, אז מדוע כל מניות לא נסחרות באפס לאחר שהצהירו על פשיטת רגל? בדרך כלל המניות מתקרבות לאפס ביום הפשיטת הרגל, אך יכולות לעלות לאחר מכן - לפעמים אפילו להכפיל או לשלש. זה מעניק לכמה אנשים ברי מזל רווחים גדולים. בעיקרון הוא שווה לכרטיס הגרלה ובאופן כללי אין לו כל בסיס. אז ספקולנטים, בדומה לאלה שרוכשים מניות פרוטות אחרות, מבצעים עסקאות מהירות במניות שמנסות להרוויח גדולים, אבל הם גם חווים הפסדים גדולים. אסטרטגיה מסוג זה לא הגיונית במניות פושט רגל, מכיוון שמישהו קונה משהו שלא שווה כלום, ומקווה למכור אותו למישהו אחר לעוד. זו דוגמא קיצונית לתורת הטיפש הגדולה יותר.
הסיבה הנוספת לכך שמניה פושט רגל לא תיסחר באפס היא מכיוון שבמקרים נדירים עשוי להיווצר ערך כלשהו עבור בעלי המניות המשותפים לתבוע. זה יתרחש במצב בו החברה מסוגלת למכור נכסים במחירים גבוהים מהצפוי ויכולה לשלם את כולם בתור, ועדיין נותרו להם מעט. זה, אני מזכיר לך, נדיר מאוד. כאמור לעיל, הסיבה שחברה מצהירה או נאלצת להיכנס לפשיטת רגל היא משום שהיא אינה יכולה להרשות לעצמה לשלם לנושיה. (במקום להשקיע בהון עצמי, חלק מהמשקיעים משקיעים בחובות במצוקה בכדי להרוויח; למידע נוסף במאמר שלנו חוב חובות מצוקה הוא רווח להרוויח מפשיטת רגל של חברות. )
מה עם ערך לספר?
מדד נפוץ כדי לשפוט את ערכה של חברה הוא הערך הספרי שלה. כאשר בוחנים את ערך הספר, מלאי של חברה פושט רגל עשוי להראות משכנע, מכיוון שהיא תיסחר תמורת חלק קטן מהערך בספרים. עם זאת, לא ניתן להשתמש בזה כדי לקבוע כי קיים ערך במלאי. ראשית, ערך הספר מכיל דברים רבים שהם בעלי ערך מועט או חסר במהלך פשיטת רגל, כמו מוניטין. נוסף על כך, כל הנכסים שיימכרו בהליך פשיטת רגל ככל הנראה יקבלו מחירים במצוקה, שכן הקונים לא ישלמו עבור הנכסים בפירוק.
בשורה התחתונה
אל תקנו מניות פושט רגל. אלא אם כן יש לך מחקר מעולה בנושא המניות והליכי פשיטת הרגל, ובאמת הבנת שהחברה יכולה לייצר מספיק מזומנים כדי לשלם את כל התביעות ואז חלק מהן, אין סיבה לעשות זאת. אמנם קניית מניה שנסחרה ב -20 דולר ונמצאת כעת ב -20 סנט עשויה להיראות משכנעת, אולם הרוב המכריע של הזמן ש -20 סנט לא שווה כלום. אז למה לזרוק כסף ולהיראות כמו שוטה? אם אתם מחפשים עוד משהו לקנות, יש לי מחיר נהדר על גשר בברוקלין. לקריאה קשורה, עיין בניצול הירידה התאגידית.
