הגדרת אחריות במורד הזרם
ערבות במורד הזרם (או ערבות) היא התחייבות המוטלת על הלוואה מטעם הצד הלווה על ידי חברת האם או בעל המניות של הצד הלווה. על ידי הבטחת ההלוואה לחברת הבת שלה, חברת האם מספקת ביטוח למלווים כי החברה המאוחדת תוכל להחזיר את ההלוואה.
פריצת אחריות במורד הזרם
ערבות במורד הזרם היא סוג של ערבות בין-תאגידית המתייחסת לחובה שלקח צד שלישי (בדרך כלל חברת אחזקות) לבצע התחייבות פיננסית של אחר (החברה הבת) על חוב. במקרה שגורם הלווה אינו מסוגל להפיק את החזר פירעונו, הערבות מחייבת את חברת האם להחזיר את ההלוואה.
ניתן לנקוט בערבות במורד הזרם על מנת לסייע לחברה מאוחדת להשיג מימון חוב שהיא אחרת לא תוכל להשיג, או להשיג כספים בשיעורי ריבית שיהיו נמוכים מכפי שתוכל להשיג ללא הערבות מצד חברת האם שלה. במקרים רבים, המלווה עשוי להיות מוכן לספק מימון ללווה חברה רק אם משרד מסכים להסכים להבטיח את ההלוואה. הסיבה לכך היא שמרגע שגובתה בחוסנה הפיננסי של חברת האחזקות, הסיכון של חברת הבת להחדל בחובותיה נמוך פחות באופן ניכר. הערבות דומה לפרט אחד שמתייצב לאחר אחר בהלוואה.
לדוגמה, חברה שמעוניינת להלוות כספים ממוסד המלווה, אך אין לה ביטחונות הנדרשים להבטחת ההלוואה, עשויה לגרום לחברת האם שלה להקים נדל"ן כשעבוד להלוואה. בעוד שהנכס ששועבד כבטוחה מספק למלווה נכסים נוספים להבטחת פירעון ההלוואה, החברה הבת מסוגלת להשיג את ההלוואה בתנאים נוחים יותר ובעלות נמוכה יותר מכפי שיכלה להשיג כישות משפטית נפרדת. ההלוואה משמשת לשיפור או להרחבת פעילות הלווה, אשר בתורו משפרת את חוזקה הכספי של חברת האם. מכיוון שההורה הבעלים של מניות בחברה הבת, אומרים שהוא מקבל שווי שווה למדי מתמורת ההלוואה שהשתקפה בערך המוגבר של המניה.
ערבות במורד הזרם נעוצה בניגוד לערבות במעלה הזרם, שהיא הלוואה שלקחת חברת אם שמובטחת על ידי חברת הבת שלה. בדרך כלל, המלווה יתעקש על ערבות במעלה הזרם כאשר הוא מלווה להורה שכל הנכס שלו הוא בעלות על מניות בחברה בת. במקרה זה, החברה הבת מחזיקה באופן משמעותי בכל הנכסים עליהם המלווה מבסס את החלטת האשראי שלו. הבעיה עם ערבויות במעלה הזרם היא שמלווים חשופים לסיכון של תביעה בגין הונאה בהונאה כאשר הערב איננו חדל פירעון או ללא הון הולם בזמן ביצוע הערבות. אם הוכח בהצלחה נושא ההובלה בהונאה בבית משפט לפשיטת רגל, המלווה יהפוך לנושה לא מובטח, ברור שתוצאה רעה עבור המלווה. מכיוון שהחברה-הבת שמבטיחה את תשלומי החוב אינה מחזיקה במניה בחברת האם השואלת את הכספים, הראשונה אינה מקבלת ישירות הטבות מתמורת ההלוואה, ומכאן שאינה מקבלת ערך שווה למדי עבור הערבות שניתנה.
