תוכן העניינים
- מהן הרווחים מהקונצנזוס?
- איזו תקופת זמן מכוסה?
- מדוע להתמקד ברווחים?
- מה הבסיס לתחזיות האנליסטים?
- מהן ההשלכות על המשקיעים?
מי שקורא את העיתונות הפיננסית או צופה בחדשות כספיות בטלוויזיה, ישמע את המונח "לנצח את הרחוב", מה שבאמת פשוט אומר לנצח את תחזיות הרווחים בוול סטריט. אומדני הרווח הקונצנזוס של אנליסטים בוול סטריט משמשים את השוק כדי לשפוט את ביצועי המניות. כאן אנו מציעים סקירה קצרה של הרווחים בקונצנזוס ומה המשמעות של המשקיעים.
Takeaways מפתח
- תיווכים גדולים שוכרים שורה של אנליסטים כדי לפרסם דוחות על תאגידים שונים על דוחות רווח צפויים, לרבות תחזיות רווח למניה והכנסות. אומדני הרווחים במפקד מתייחסים לתחזיות הממוצעות או החציוניות של קבוצת אנליסטים לגבי מה צפויה חברה להרוויח או להפסיד בפרק זמן נתון, בדרך כלל רבעוני ושנתי. בעוד שיש פגמים במערכת, אומדני הקונצנזוס נתפסים כמשמעותיים מבחינת הבנת הערכת השווי של המניה ונמצאים תחת פיקוח על ידי המשקיעים והעיתונות הפיננסית. בין אם חברה תחזיות שעומדות, מכות או מפספסות יכולות להשפיע רבות על מחיר המניה הבסיסית, במיוחד בטווח הקצר.
מהן הרווחים מהקונצנזוס?
אומדני הרווחים בקונצנזוס רחוקים מלהיות מושלמים, אך משקיעים רבים עוקבים אחריהם ומשחקים תפקיד חשוב במדידת הערכת השווי המתאימה למניה. המשקיעים מודדים את ביצועי המניות על בסיס כוח הרווח של החברה. בכדי לבצע הערכה נאותה, המשקיעים מחפשים הערכה מוצלחת של הרווח למניה בשנה הבאה ולשנה הבאה, כמו גם תחושה חזקה של כמה החברה תרוויח עוד יותר בהמשך הדרך.
זו הסיבה, כחלק משירותיהם ללקוחות, חברות תיווך גדולות - הצד המוכר של וול סטריט וקהילות השקעות אחרות - מעסיקות לגיוני אנליסטים של מניות בכדי לפרסם דוחות צפויים על רווחי החברות בשנים הבאות.
מספר תחזית קונצנזוס הוא בדרך כלל ממוצע או חציון של כל התחזיות מאת אנליסטים בודדים העוקבים אחר מלאי מסוים. לכן, כששומעים שחברה צפויה להרוויח השנה 1.50 דולר למניה, המספר הזה יכול להיות הממוצע של 30 תחזיות שונות. מצד שני, אם מדובר בחברה קטנה יותר, האומדן יכול להיות הממוצע של תחזית אחת או שתיים בלבד.
כמה חברות, כמו תומסון רויטרס ו- Zacks Research Investment, עורכות הערכות ומחושבות את הממוצע או את הקונצנזוס. ניתן למצוא מספרי קונצנזוס במספר אתרים פיננסיים, כולל Yahoo! כספים ו- MSN MoneyCentral. חלק מאתרים אלה מראים גם כיצד אומדנים מתוקנים כלפי מעלה או מטה.
אומדני הרווחים בקונצנזוס אינם קבועים - אנליסטים בדרך כלל ישתנו את תחזיותיהם ככל שייכנס מידע חדש, כגון חדשות חברות או מידע רגולטורי או מידע ספציפי בענף.
איזו תקופת זמן מכוסה?
אומדני הקונצנזוס לגבי הרווחים הרבעוניים מתפרסמים ברבעון הנוכחי, ברבעון הבא וכן הלאה במשך כשמונה רבעים. בחלק מהמקרים, תחזיות זמינות מעבר לרבעונים הראשונים. תחזיות מורכבות גם לתקופות הנוכחיות ועבור 12 החודשים הבאים.
תחזית קונצנזוס לשנה הנוכחית מדווחת לאחר פרסום התוצאות בפועל לשנה הקודמת. ככל שמספרים בפועל זמינים, אנליסטים בדרך כלל מתעדנים את תחזיותיהם במהלך הרבעון או השנה שהם צופים.
אפילו המשקיעים המתוחכמים ביותר, כולל מנהלי קרנות נאמנות וקרנות פנסיה, סומכים מאוד על הערכות קונצנזוס. לרובם אין המשאבים לעקוב אחר אלפי חברות רשומות ברשומות, או אפילו לשמור על כרטיסיות בשבריר מהן לצורך העניין. (לקבלת תובנה נוספת, עיין בכל מה שאתה צריך לדעת על הרווחים .)
מדוע להתמקד ברווחים?
משקיעים רבים מסתמכים על ביצועי הרווחים כדי לקבל את החלטות ההשקעה שלהם. המניות מוערכות על פי יכולתן להגדיל את הרווחים כמו גם לעמוד או להעריך את אומדני הקונצנזוס של אנליסטים.
המדידה הבסיסית של הרווחים היא הרווח למניה. מדד זה מחושב כרווח הרווח הנקי של החברה - או הרווח הנקי שנמצא בדוח הרווח וההכנסה שלה - בניכוי דיבידנדים על מלאי מועדף, חלקי מספר המניות המצטיינות. לדוגמה, אם חברה (ללא מניות מועדפות) מניבה רווח נקי של 12 מיליון דולר ברבעון השלישי ויש לה שמונה מיליון מניות מצטיינות, ה- EPS שלה יהיה 1.50 דולר (12 מיליון / 8 מיליון דולר).
אז, מדוע קהילת ההשקעות מתמקדת ברווחים, ולא במדדים אחרים כמו מכירות או תזרים מזומנים? כל פרופסור למימון יגיד לך שהדרך היחידה להעריך מניה היא לחזות את תזרימי המזומנים החופשיים לטווח הארוך של חברה, להוון את תזרימי המזומנים החופשיים של ימינו ולחלק את מספר המניות. אבל זה הרבה יותר קל מאשר לעשות זאת, ולכן לעיתים קרובות קיצורים משקיעים את התהליך על ידי שימוש ברווחים חשבונאיים כתחליף "מספיק טוב" לתזרים מזומנים חופשי. רווחי חשבונאות בהחלט מהווים פרוקסי טוב בהרבה לתזרים מזומנים בחינם מאשר מכירות. מלבד זאת, הרווחים החשבונאיים מוגדרים היטב ודיווחי הרווחים של חברות ציבוריות חייבים לעבור ביקורת חשבונאית קפדנית לפני שהם משוחררים. כתוצאה מכך, קהילת ההשקעות רואה ברווחים מידה אמינה למדי, שלא לדבר על נוחות. (כדי לראות: הרווח האמיתי .)
מה הבסיס לתחזיות האנליסטים?
תחזיות הרווחים מבוססות על ציפיות האנליסטים מצמיחת החברה ורווחיותה. כדי לחזות רווחים, רוב האנליסטים בונים מודלים פיננסיים המעריכים הכנסות ועלויות פוטנציאליות.
אנליסטים רבים ישלבו גורמים מלמעלה למטה כמו שיעורי צמיחה כלכלית, מטבעות וגורמים מקרו כלכליים אחרים המשפיעים על צמיחת חברות. הם משתמשים בדוחות מחקרי שוק כדי לקבל תחושה של מגמות צמיחה בבסיס. כדי להבין את הדינמיקה של החברות הבודדות שהם מכסים, אנליסטים טובים באמת ידברו עם לקוחות, ספקים ומתחרים. החברות עצמן מציעות הנחיות רווחים שהאנליסטים בונים במודלים. (למידע נוסף קרא: ניתוח מקרו כלכלי .)
כדי לחזות הכנסות, אנליסטים מעריכים את צמיחת נפח המכירות ומעריכים את המחירים שחברות יכולות לגבות עבור המוצרים. בצד העלות, אנליסטים בוחנים שינויים צפויים בעלויות ניהול העסק. העלויות כוללות שכר, חומרים המשמשים בייצור, עלויות שיווק ומכירה, ריבית על הלוואות וכו '.
תחזיות האנליסטים הינן קריטיות מכיוון שהן תורמות למודלי ההערכה של המשקיעים. משקיעים מוסדיים, שיכולים להעביר שווקים בגלל היקף הנכסים שהם מנהלים, עוקבים אחר אנליסטים בבתי תיווך גדולים בדרגות שונות.
אומדני קונצנזוס כל כך רבים עוקבים אחר כל כך הרבה שחקנים בשוק המניות, שכאשר חברה מפספסת תחזיות היא יכולה לשלוח מניה נופלת; באופן דומה, מניה שעומדת רק בתחזיות עשויה להיות נמוכה יותר, מכיוון שהמשקיעים כבר התמחרו ברווחים המקוונים.
מהן ההשלכות על המשקיעים?
אומדני הקונצנזוס הם כה חזקים שאפילו חריגות קטנות יכולות להעביר מלאי גבוה או נמוך יותר. אם חברה חורגת מהערכות הקונצנזוס שלה, היא בדרך כלל מתוגמלת בעלייה במחיר המניות. אם חברה נופלת ממספרי הקונצנזוס - או לפעמים אם היא רק עומדת בציפיות - מחיר המניה שלה יכול להכות.
כאשר כל כך הרבה משקיעים צופים במספרים של קונצנזוס, ההבדל בין הרווחים בפועל לרווח הקונצנזוס הוא אולי הגורם החשוב ביותר המניע את ביצועי מחיר המניה בטווח הקצר. זה אמור להפתיע מעט כל מי שהיה בעל מניה ש"פספס את הקונצנזוס "בכמה פרוטות למניה וכתוצאה מכך צנח בערכו.
לטוב ולרע, קהילת ההשקעות מסתמכת על הרווחים כמדד המפתח שלה. המניות נשמעות לא רק על פי יכולתן להגדיל את הרווחים ברבעון הרביעי, אלא גם אם הן מסוגלות לעמוד באומדן הרווחים של קונצנזוס או לנצח אותו. תרצו או לא, המשקיעים צריכים לפקוח עין על מספרי הקונצנזוס כדי לעקוב אחר ביצועי המניה. (לקריאה קשורה ראו: כיצד להעריך את ביצועי המניות .)
