הגדרת אפשרות אקזוטית

מהי אפשרות אקזוטית?

אופציות אקזוטיות הן קטגוריה של חוזי אופציות השונים מהאופציות המסורתיות במבני התשלומים שלהם, תאריכי התפוגה ומחירי השביתה. הנכס או הערך הבסיסי יכולים להשתנות עם אפשרויות אקזוטיות המאפשרות חלופות השקעה רבות יותר. אופציות אקזוטיות הן ניירות ערך היברידיים שלעתים קרובות ניתן להתאמה אישית לצרכי המשקיע.

אפשרויות שנבדקו בקצרה

חוזה אופציות מסורתי מעניק למחזיק בחירה או זכות לקנות או למכור את הנכס הבסיסי במחיר קבוע לפני או בתאריך התפוגה. חוזים אלה אינם מחייבים את המחזיק לבצע את הסחר.

למשקיע יש את הזכות לקנות את הערך הבסיסי באמצעות אופציית שיחה, ואילו אופציית מכר מספקת להם את היכולת למכור את הערך הבסיסי. התהליך בו אופציה ממירה למניות נקרא מימוש, והמחיר בו היא ממירה הוא מחיר השביתה.

Takeaways מפתח

• אופציות אקזוטיות הן חוזי אופציות השונים מהאופציות המסורתיות במבני התשלומים שלהם, תאריכי התפוגה ומחירי השביתה. ניתן להתאים אופציות אקזוטיות כדי לעמוד בסובלנות הסיכון והרווח הרצוי של המשקיע. למרות שאופציות אקזוטיות מספקות גמישות, הן אינן מבטיחות רווחים.

האפשרויות האקזוטיות הוסברו

אופציות אקזוטיות הן וריאציה של סגנון האופציות האמריקני והאירופי - חוזי האופציות הנפוצים ביותר שקיימים. אופציות אמריקאיות מאפשרות למחזיק לממש את זכויותיו בכל עת לפני או בתאריך התפוגה. לאופציות האירופיות יש פחות גמישות, רק מאפשרות למחזיק לממש ביום פקיעת החוזים. אפשרויות אקזוטיות הן כלאיים של אופציות אמריקאיות ואירופיות ולעיתים קרובות ייפלו איפשהו בין שני הסגנונות האחרים האלה.

אופציה אקזוטית יכולה להשתנות מבחינת אופן קביעת התשלום ומתי ניתן לממש את האופציה. אפשרויות אלה בדרך כלל מורכבות יותר מאפשרויות שיחה ומכירת וניל רגילות. אופציות אקזוטיות בדרך כלל נסחרות בשוק ללא מרשם (OTC). שוק ה- OTC הוא רשת מתווכים, לעומת בורסה גדולה כמו הבורסה בניו יורק (NYSE).

יתר על כן, הנכס הבסיסי של אקזוטי יכול להיות שונה מאוד מזה של אופציה רגילה. ניתן להשתמש באופציות אקזוטיות בסחורות סחורות כמו עץ, תירס, נפט וגז טבעי, כמו גם מניות, אג"ח ומט"ח. משקיעים ספקולטיביים יכולים אפילו להמר על מזג האוויר או על כיוון המחיר של נכס באמצעות אופציה בינארית.

למרות המורכבות המוטמעת שלהם, לאופציות האקזוטיות יש יתרונות מסוימים על פני האפשרויות המסורתיות, שיכולות לכלול:

• בהתאמה אישית לצרכים ספציפיים לניהול סיכונים של משקיעים מגוון רחב של מוצרי השקעה כדי לענות על צורכי תיקי המשקיעים במקרים מסוימים פרמיות נמוכות יותר מאופציות רגילות

מקצוענים

• לרוב לאופציות האקזוטיות יש פרמיות נמוכות יותר מהאופציות האמריקאיות הגמישות יותר.

• ניתן להתאים אפשרויות אקזוטיות כדי לעמוד בסובלנות הסיכון והרווח הרצוי של המשקיע.

• אופציות אקזוטיות יכולות לעזור לקזז סיכון בתיק.

חסרונות

• לחלק מהאפשרויות האקזוטיות יכולות להיות עלויות גדולות בהתחשב בתכונות הנוספות שלהם.

• אופציות אקזוטיות אינן מבטיחות רווח.

• התגובה של מהלכי מחירים לאקזוטיקה לאירועי שוק יכולה להיות שונה מהאופציות המסורתיות.

סוגי אפשרויות אקזוטיות

כפי שאתה עשוי לדמיין, ישנם סוגים רבים של אפשרויות אקזוטיות. הסיכון לתגמל אופק משתרע על כל דבר, החל מספקולציות מאוד לשמרניות יותר. להלן כמה מהסוגים הנפוצים ביותר שאתה עשוי לראות.

אפשרויות בחירה

אפשרויות בחירה מאפשרות למשקיע לבחור אם האופציה היא מכר או שיחה במהלך נקודה מסוימת בחיי האופציה. גם מחיר השביתה וגם התפוגה הם בדרך כלל זהים, בין אם מדובר במכרז או בשיחה. אפשרויות בחירה משמשות את המשקיעים כאשר יתכן ואירוע כמו רווחים או פרסום מוצר העלול לגרום לתנודתיות או תנודות מחירים במחיר הנכס.

אפשרויות מתחם

אפשרויות מתחם הן אופציות שמעניקות לבעלים את הזכות - לא חובה - לקנות אופציה אחרת במחיר ספציפי במועד ספציפי. בדרך כלל, הנכס הבסיסי של שיחה או אופציית מכר מסורתית הוא נייר ערך הון. עם זאת, הנכס הבסיסי של אופציה מורכבת הוא אפשרות נוספת. אפשרויות המתחם מגיעות בארבעה סוגים:

1. התקשר לשיחה שיחה ב- putPut על putPut בשיחה

סוגים אלה של אופציות משמשים לרוב בשווקי מט"ח וערכי הכנסה קבועה.

אפשרויות מחסום

אפשרויות המכשול דומות לשיחות ושיחות וניל רגילות, אך הופכות או נכבות רק כאשר הנכס הבסיסי עומד ברמת מחירים קבועה מראש. במובן זה, ערך אופציות המכשול קופץ מעלה או מטה בקפיצות, במקום לשנות את המחיר במרווחים קטנים. אופציות אלה נסחרות בדרך כלל בשוק המט"ח והמניות.

כדוגמא, נניח שלאופציית חסם יש מחיר נוק-אאוט של 100 דולר, ומחיר שביתה של 90 דולר והמניה נסחרת כעת במחיר של 80 דולר למניה. האופציה תתנהג כאופציה סטנדרטית כאשר בסיס העומד מתחת ל 99.99 $, אולם ברגע שמחיר המניות הבסיסי יגיע ל 100 $, האופציה תפסל והופכת לחסרת ערך. דפוק-אין יהיה הפוך. אם הבסיס עומד מתחת לסך של 99.99 $, האופציה לא קיימת, אך ברגע שהבסיס יגיע ל- $ 100, האופציה מתרחשת והיא 10 $ בכסף.

על ידי המשקיעים יכולים להשתמש באפשרויות מחסום כדי להוריד את הפרמיה לרכישת אופציה. לדוגמה, פונקציית נוק-אאוט עבור אפשרות שיחה עשויה להגביל את הרווחים במניה הבסיסית. ישנם ארבעה סוגים של אפשרויות מחסום:

1. מעלה-אאוט הוא כאשר מחיר הנכס עולה ודופק את האופציה- Down-and-Out הוא כאשר המחיר יורד ודופק את האופציה Up-and-in יוזם אפשרות כאשר המחיר עולה לרמה ספציפית- Down- and- בדפיקות בירידה במחיר.

אופציות בינאריות

אופציה בינארית או אופציה דיגיטלית משלמים סכום קבוע רק אם התרחש אירוע או תנועת מחירים. אופציות בינאריות מספקות מבנה תשלום הכול או כלום. בשונה מאופציות שיחה מסורתיות, בהן התשלומים הסופיים גדלים באופן מצטבר עם כל עלייה במחיר הנכס הבסיסי שמעבר לשביתה, בינאריות משלמות סכום חד פעמי סופי אם הנכס נמצא מעל השביתה. מנגד, לקונה של אופציית מכר בינארי משולם הסכום הגוש הסופי אם הנכס נסגר מתחת למחיר השביתה שצוין.

לדוגמה, אם סוחר רוכש אופציית שיחה בינארית עם תשלום מוגדר של 10 $ במחיר השביתה של 50 $ ומחיר המניה הוא מעל השביתה עם תום התוקף, המחזיק יקבל תשלום סכום חד פעמי של 10 $ ללא קשר לגובה הגבוה של המחיר עלה. אם מחיר המניה נמצא מתחת לשביתה עם תום התוקף, לא משלם לסוחר דבר, וההפסד מוגבל לפרמיית החזית.

מלבד מניות, המשקיעים יכולים להשתמש באופציות בינאריות לסחר במטבעות זרים כמו האירו (יורו) והדולר הקנדי (CAD), או סחורות כמו נפט גולמי וגז טבעי. אופציות בינאריות יכולות להתבסס גם על תוצאות אירועים כמו רמת מדד המחירים לצרכן או מדד התוצר המקומי הגולמי (תוצר). יתכן ולא יתאפשר פעילות גופנית מוקדמת עם בינאריים אם התנאים הבסיסיים לא התקיימו.

אפשרויות ברמודה

ניתן לממש אופציות ברמודה במועדים שנקבעו מראש כמו גם בתאריך התפוגה. אופציות ברמודה עשויות לאפשר למשקיע לממש את האופציה רק ​​בראשון לחודש, למשל. אופציות ברמודה מספקות למשקיעים שליטה רבה יותר על מימוש האופציה. הגמישות הנוספת מתורגמת לפרמיה גבוהה יותר עבור אופציות ברמודה לעומת אופציות בסגנון אירופאי, שניתן לממש רק בתאריכי התפוגה שלהן. עם זאת, אפשרויות ברמודה הן אלטרנטיבה זולה יותר מאופציות בסגנון אמריקאי, המאפשרות מימוש בכל עת.

אפשרויות התאמת כמות

אופציות להתאמת כמות, הנקראות אופציות קוונטו לקיצור, חושפות את הקונה לנכסים זרים אך מספקות את הבטיחות בשער חליפין קבוע במטבע הביתי של הקונה. אפשרות זו נהדרת עבור משקיע המעוניין לחשיפה בשווקים זרים, אך עשוי לדאוג כיצד שערי החליפין יסחרו כאשר הגיע הזמן לסגור את האופציה.

לדוגמה, משקיע צרפתי המתבונן בברזיל עשוי למצוא מצב כלכלי חיובי באופק ויחליט להציב חלק מההון שהוקצה למדד BOVESPA, שהיא הבורסה הגדולה ביותר בברזיל. עם זאת, המשקיע מודאג מהאופן בו שער החליפין של האירו והריאל הברזילאי עשויים לסחור בינתיים.

בדרך כלל, המשקיע היה צריך להמיר יורו לברזילאי אמיתי כדי להשקיע ב BOVESPA. כמו כן, משיכת ההשקעה מברזיל תצטרך להמיר בחזרה ליורו. כתוצאה מכך, כל עלייה במדד עלולה להימחק אם שער החליפין ינוע לרעה.

המשקיע יכול לרכוש אופציית שיחה להתאמת כמות ב- BOVESPA הנקובה ביורו. פיתרון זה מעניק למשקיע חשיפה ל- BOVESPA ומאפשר לתשלום להישאר נקוב ביורו. כחבילה של שניים באחד, אפשרות זו תדרוש מטבעה פרמיה נוספת שהיא מעבר למעבר לאופציית שיחה מסורתית.

אפשרויות מבט לאחור

לאפשרויות מבט לאחור אין מחיר קבוע למימוש בתחילת הדרך. במקום זאת, מחיר השביתה מתאפס למחיר הטוב ביותר של הנכס הבסיסי כשהוא משתנה. המחזיק באפשרות מבט לאחור יכול לבחור את מחיר המימוש הנוח ביותר באופן רטרוספקטיבי לתקופת האופציה. מבט לאחור מבטל את הסיכון הכרוך בכניסה לתזמון לשוק והם בדרך כלל יקרים יותר מאופציות וניל רגילות.

לדוגמה, נניח שמשקיע קונה אופציית שיחה חוזרת של חודש על מניה בתחילת החודש. מחיר המימוש נקבע לפדיון על ידי לקיחת המחיר הנמוך ביותר שהושג במהלך חיי האופציה. אם התשתית עומדת על 106 $ בתום התוקף והמחיר הנמוך ביותר במהלך חיי האופציה היה 71 $, התשלום הוא 35 $ (106 $ - 71 $ = 35 $). הסיכון למבט לאחור הוא כאשר משקיע משלם את הפרמיה היקרה יותר מאופציה מסורתית, ומחיר המניות לא זז מספיק כדי לייצר רווח.

אפשרויות אסייתיות

אופציות אסיאתיות לוקחות את המחיר הממוצע של הנכס הבסיסי כדי לקבוע אם יש רווח בהשוואה למחיר השביתה. לדוגמה, אפשרות שיחה אסייתית עשויה לקחת את המחירים הממוצעים למשך 30 יום. אם הממוצע נמוך ממחיר השביתה עם תום התוקף, האופציה תפוג ללא ערך.

אפשרויות סל

אפשרויות הסל דומות לאופציות וניל רגילות פרט לכך שהן מבוססות על יותר מאחת הבסיסיות. לדוגמה, אופציה המשתלמת על בסיס תנועת המחירים של לא אחד אלא שלושה נכסים בסיסיים היא סוג של אופציית סל. לנכסים הבסיסיים יכולים להיות משקלים שווים בסל או משקולות שונות, בהתבסס על מאפייני האופציה.

החיסרון באופציות סל יכול להיות שייתכן שמחיר האופציה אינו מתואם או נסחר באותה צורה שבה הרכיבים הבודדים היו גורמים לתנודות מחירים או לזמן שנותר עד לתום.

אפשרויות הניתנות להרחבה

אופציות הניתנות להרחבה מאפשרות למשקיע להאריך את תאריך התפוגה של האופציה. ככל שהאופציה מגיעה לתאריך התפוגה שלה, לאופציות הניתנות להרחבה יש תקופה מסוימת שניתן להרחיב אותה. התכונה זמינה הן לקונים והן למוכרים של אופציות הניתנות להרחבה ויכולה להועיל אם האופציה עדיין אינה רווחית או שאינה משתלמת בכסף לאחר סיומה.

אפשרויות מורחים

הנכס הבסיסי לאופציות למרווח הוא הפיזור או ההפרש בין מחירי שני נכסים בסיסיים. כדוגמא, נניח שאופציית שיחה מורחבת לחודש היא בעלת שביתה של 3 $ והיא מנצלת את הפרש המחירים בין מניות ABC ל- XYZ כבסיס. בתום התוקף, אם המניות ABC ו- XYZ נסחרות במחיר של 106 ו 98 דולר, בהתאמה, האופציה תשלם 5 דולר (106 $ - 98 $ - 3 $ = 5 דולר).

אפשרויות צעקות

אפשרות צעקה מאפשרת למחזיק לנעול סכום מסוים ברווח תוך שמירה על פוטנציאל הפוך עתידי במיקום. אם סוחר רוכש אופציית קריאות צעקה עם מחיר שביתה של 100 $ במניית ABC למשך חודש, כאשר מחיר המניה עומד על 118 דולר, מחזיק אופציית הצעקה יכול לנעול את המחיר הזה ורווח מובטח הוא 18 $. בתום התוקף, אם המניה הבסיסית עומדת על 125 דולר, האופציה משלמת 25 דולר. בינתיים, אם המניה מסתיימת בסכום של 106 דולר בעת פקיעת התוקף, המחזיק עדיין מקבל 18 דולר במשרה.

אפשרויות טווח

לאופציות טווח יש תמורה המבוססת על ההפרש בין המחיר המקסימלי והמינימלי של הנכס הבסיסי במהלך חיי האופציה. אפשרויות אלה מבטלות את הסיכונים הכרוכים בתזמון הכניסה והיציאה. מכאן שאלו יקרים יותר מווניל רגיל כמו גם אפשרויות מבט לאחור.

מדוע סחר באופציות אקזוטיות

לאופציות האקזוטיות יש תנאים בסיסיים ייחודיים שהופכים אותם להתאמה טובה לניהול תיקים פעיל ברמה גבוהה ופתרונות ספציפיים למצב. תמחור מורכב של נגזרים אלה עשוי לעורר ארביטראז 'שיכול לספק הזדמנויות נהדרות למשקיעים כמותיים מתוחכמים. ארביטראז 'הוא רכישה ומכירה בו-זמנית של נכס כדי לנצל את הפרשי המחירים של מכשירים פיננסיים.

במקרים רבים ניתן לרכוש אפשרות אקזוטית בפרמיה קטנה יותר מאשר אפשרות וניל דומה. העלויות הנמוכות יותר נובעות לרוב מהתכונות הנוספות המגדילות את הסיכוי לפקיעה של האפשרות חסרת ערך. עם זאת, ישנן אופציות בסגנון אקזוטי ויקרות יותר ממקבילותיהן המסורתיות כמו למשל אפשרויות בחירה, למשל, מכיוון ש"הבחירה "מגדילה את הסיכוי שהאופציה תסגור את הכסף. למרות שהבוחר עשוי להיות יקר יותר מאופציית וניל יחידה, זה יכול להיות זול יותר מאשר לקנות גם שיחת וניל וגם לשים אם צפוי מהלך גדול, אך הסוחר אינו בטוח בכיוון.

אופציות אקזוטיות עשויות להתאים גם לחברות שצריכות לגדר עד או מטה לרמות מחיר ספציפיות בנכס הבסיס. גידור כרוך בהצבת עמדה או השקעה לקיזוז בכדי לקזז את תנועות המחירים השליליות בנייר ערך או בתיק. לדוגמא, אפשרויות חסם יכולות להיות כלי גידור יעיל מכיוון שהן מתקיימות או יוצאות מהקיום ברמות מחיר מסוימות של מחסום.

דוגמה לעולם האמיתי לאופציה אקזוטית

לדוגמה, נניח שמשקיע הוא בעל מניות הון באפל בע"מ (AAPL). המשקיע רכש את המניה במחיר של 150 דולר למניה ורוצה להגן על המיקום במקרה של מחיר המניה.

המשקיע קונה אופציית מכר בסגנון ברמודה שתוקפה יפוג בעוד שלושה חודשים, עם מחיר השביתה של 150 דולר. פרמיית האופציה עולה 2 $, או 200 $ מכיוון שחוזה אופציה אחד שווה ל 100 מניות.

האופציה מגנה על מיקום המניה מירידת מחיר מתחת ל -150 דולר לשלושת החודשים הבאים. עם זאת, לאופציית ברמודה זו יש תכונה אקזוטית המאפשרת למשקיע להתעמל בתחילת הראשון בכל חודש עד לתום התום.

מחיר המניה יורד ל 100 $ בחודש הראשון, ועד היום הראשון לחודש השני של האופציה, המשקיע מממש את אופציית המכר. המשקיע מוכר את מניותיה של אפל במחיר של 100 דולר למניה. עם זאת, מחיר השביתה של 150 דולר עבור אופציית המכר משלם למשקיע רווח של 50 דולר. המשקיע יצא מהמצב הכללי כולל מיקום המניה ואופציית המכר תמורת 150 דולר פחות הפרמיה בסך 2 $ ששולמה עבור המכר.

אם מחיר המניה של אפל היה עולה לאחר שהאופציה מומשה בחודש השני, נניח ל -200 דולר לפי תאריך התפוגה של האופציה, המשקיע היה מחמיץ את הרווחים על ידי מכירת הפוזיציה בחודש השני.

למרות שאפשרויות אקזוטיות מספקות גמישות והתאמה אישית, הן אינן מבטיחות שהבחירות וההחלטות של המשקיע לגבי מחיר השביתה, תאריך התפוגה או האם לממש מוקדם או לא יהיו נכונות או רווחיות.