הגדרת גאולה יוצאת דופן
פדיון יוצא דופן הוא הפרשה המעניקה למנפיק האגרות חוב את הזכות לקרוא לאגרות החוב שלה בגלל התרחשות חד פעמית חריגה, כמפורט בהצהרת ההצעה. פדיונות חריגים, הנקראים גם שיחות חריגות, מתרחשים כאשר לא מוציאים את תמורת האג"ח על פי לוח הזמנים; כשמשתמשים בתמורת האג"ח באופן שהופך את ריבית האג"ח הבלתי ניתנת לצריבה במס חייבת; או כאשר אסון הורס את הפרויקט שמומן, בין היתר.
שוברים למטה גאולה יוצאת דופן
הוראות פדיון חריגות נמצאות בכמה אגרות חוב עירוניות המונפקות לגיוס הון למימון פרויקטים מסוימים לשיפור הקהילה. סוג אחד של אג"ח עירונית הוא אג"ח ההכנסות אשר יש בו תשלומי ריבית ופירעונות קרן מגובים בהכנסות שהופקו מהפרויקט הממומן. לדוגמא, ניתן להנפיק אג"ח הכנסות למימון שדה תעופה וכל הכנסה שנוצרה משדה התעופה באמצעות עמלות, חיובים ומיסים תשמש לשירות החוב העירוני. עם זאת, אם יתרחש אירוע שלילי בו שדה התעופה לא ניתן לשימוש, תזרים המזומנים לא יהיה קיים. במקרה זה, המנפיק לא יוכל להמשיך לשלם את החוב, והוא עשוי לבחור להפעיל את סעיף הפדיון יוצא הדופן.
פדיון יוצא דופן פירושו שהמנפיק מממן את האג"ח בשווי לפני שהאיגרות חוב מתבצעות בגלל נסיבות חריגות המשפיעות על מקור ההכנסה. סעיפי האירועים יוצאי הדופן יכולים להיות חובה או לא חובה, כלומר התרחשות אירוע יכולה לחייב את החברה לממש את האג"ח או שניתן לפתוח את האופציה לחברה. נסיבה שכיחה יותר לפיה נקרא איגרת חוב, בהנחה שהיא מוגדרת בהצהרת ההצעה, היא ירידה בריבית המאפשרת למנפיק לממן מחדש את הפרויקט על ידי הנפקת אגרות חוב חדשות בשיעור נמוך יותר. ניתן להשתמש בהוראה זו גם לפרישת אג"ח מהכנסות משכנתא חד-משפחתית או ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) כאשר מספר גדול של בעלי בתים מממנים מחדש את המשכנתא שלהם. דוגמאות לאג"ח עם מאפיין הפדיון יוצא הדופן הם אג"ח מים וביוב, אג"ח לדיור ו- Build America Bonds (BAB).
בנה אג"ח אמריקה
רכבי המועצה הונפקו לתקופה קצרה החל משנת 2010 בעיצומו של המשבר הפיננסי כדרך לסייע לעיריות לשמור על הפירעון במהלך המיתון הכלכלי. הממשלה הציעה למנפיקים ובעלי אגרות חוב סבסוד פדרלי של 35% מתשלומי הריבית באמצעות זיכוי מס, תוך הפחתת עלות ההלוואות של המנפיק וחבות המס של בעל האג"ח. אם הממשלה הפדרלית לא תצליח לשלם את 35% מתשלומי הריבית של המנפיק או להקטין את הסבסוד הזה, ניתן היה להפעיל את הוראות הפדיון החריגות ולהפיק את האג"ח בכל עת. למעשה, כאשר הממשלה הפחיתה את ריבית הסבסוד מ -35% ל -28%, חלק מהמנפיקים פעלו מיד וקראו לאגרות החוב הקופוניות הגבוהות שלהם והנפיקו איגרות חוב חדשות בשיעור הנמוך יותר כדי להחליף אותן. תוכנית Build America Bond הסתיימה בשנת 2010.
גאולה יוצאת דופן לעומת שיחות רגילות
שיחה רגילה או קבועה מתוזמנת וניתן לממש אותה על ידי המנפיק אם הריביות יורדות לרמה שמייצרת מימון מחדש של אג"ח לטובת המנפיק. שלב הנאמנות מונה את תאריכי השיחה שהמנפיק יכול לפדות את אגרות החוב עליהם. לא ניתן לממש אג"ח לפני תאריכים אלה. פדיון יוצא דופן, לעומת זאת, הוא אופציית שיחה המקנה למנפיק את הזכות, אך לא את החובה, להתקשר לאגרות החוב כאשר מתרחשים אירועים מפעילים מסוימים. פרישת האג"ח אינה מתוזמנת וניתנת להתקשר אליה רק כתוצאה מאירוע קטסטרופלי שניתן לאמתו, בדרך כלל לפני סיום הפרויקט.
