מהי חוות דעת הוגנות?
חוות דעת הוגנות היא דו"ח המעריך את העובדות של מיזוג, רכישה, גילוף, ספין אוף, רכישה או סוג אחר של רכישה עסקית. הוא נותן דעה האם מחיר המניה המוצע הוגן לחברה המוכרת או היעד.
הבנת דעות הוגנות
חוות דעת הוגנות נותנת הדרכה לצדדים המעורבים במיזוג, השתלטות או רכישה. זה יכול לכלול את בעלי המניות של החברה הנרכשת או את החברה הרוכשת. זו בעצם חוות דעת מקצועית הנתמכת על ידי נתונים שנאספו.
חוות דעת הוגנות נכתבות על ידי אנליסטים או יועצים מוסמכים, בדרך כלל של בנק השקעות, והם ניתנים למקבלי החלטות מרכזיים אלה תמורת תשלום. האנליסטים בוחנים את פרטי העסקה, כולל כל סינרגיה עסקית אפשרית המועילה למטרה / למוכר במידת הצורך, בתנאי ההסכם והמחיר המוצע למלאי היעד / המוכר.
Takeaways מפתח
- חוות דעת הוגנות היא דו"ח נטול פניות בדרך כלל ביחס לפעולה פיננסית משמעותית כמו מיזוג או השתלטות שבנקאי השקעות או אנליסט אחר עשויים לספק תמורת תשלום. לעיתים, אך לא תמיד, ניתן לחוות חוות דעת על הוגנות במכירות של חברות ציבוריות. חוות דעת על הוגנות מתבקשים לרוב כחלק ממיזוג או רכישה.
לא תמיד נדרשות חוות דעת על הוגנות בעסקאות בהן מעורבים חברות ציבוריות, אך הן יכולות להועיל בהפחתת הסיכון הכרוך במיזוג, רכישה, גילוף, ספין אוף, רכישה או סוג אחר של רכישה, כולל הסיכון להתדיינות משפטית. אמנם הם אינם נדרשים, אך הם יכולים גם להיות דרך טובה להקל על התקשורת בין הגורמים המעורבים השונים.
חוות דעת על הוגנות הן רעיון טוב במיוחד אם העסקה תלויה ועומדת כתוצאה מהשתלטות עוינת, אם יש מספר הצעות לחברה במחירים שונים, אם מבני חברות מעורבים בעסקה, או אם לחברי דירקטוריון או לבעלי מניות יש חששות לגבי הגינות העסקה.
דוגמה לחוות דעת הוגנת
חברת ABC הציעה לרכוש את חברת XYZ Corp בעשרה מיליון דולר. דירקטוריון XYZ Corp מעוניין לדעת האם מדובר בהצעה הוגנת של חברת ABC. אין להם הצעות אחרות על השולחן כרגע. XYZ Corp, כחברת היעד בתרחיש זה, שוכרת יועץ בבנק ההשקעות העצמאי לביצוע ניתוח ולהכביד על הגינותה של הצעה זו.
היועץ סוקר שלוש עסקאות דומות. בהתאם לשיטות העבודה המומלצות, שלושת המכשירים מעורבים חברות באותו ענף עם מודל עסקי דומה ל- XYZ Corp, וכל העסקאות התרחשו לאחרונה, במהלך ששת החודשים האחרונים. היועץ מחשב את מכפיל ה- EV ל- EBITDA עבור שלושת המרכיבים. בנוסחה זו EV הוא ערך ארגוני ו- EBITDA הוא רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות; תקופה של 12 חודשים משמשת ל- EBITDA.
יש לחשב מדדי רווחים נוספים בהתאם לצרכים הספציפיים לענף.
כתוצאה מהניתוח, היועץ מודיע ל- XYZ Corp כי 10 מיליון דולר הם שווי הוגן לעסקה זו. לאחר מכן מאשר דירקטוריון XYZ Corp את מכירת החברה בסכום זה.
