תוכן העניינים
- דוגמאות ל- FDI ו- FPI
- הערכת האטרקטיביות
- FDI לעומת FPI
- FDI ו- FPI - יתרונות וחסרונות
- מגמות אחרונות
- שלטי זהירות למשקיעים
- בשורה התחתונה
הון הוא מרכיב חיוני לצמיחה כלכלית, אך מכיוון שרוב המדינות אינן יכולות לעמוד בדרישות ההון הכוללות שלהן ממשאבים פנימיים בלבד, הן פונות למשקיעים זרים. השקעות ישירות זרות (FDI) והשקעות בתיקים זרים (FPI) הן שניים מהדרכים הנפוצות ביותר עבור משקיעים להשקיע בכלכלה בחו"ל. ה- FDI מרמז על השקעה של משקיעים זרים ישירות בנכסים יצרניים של מדינה אחרת.
FPI פירושו השקעה בנכסים פיננסיים, כמו מניות ואגרות חוב של גופים הממוקמים במדינה אחרת. FDI ו- FPI דומים במובנים מסוימים אך שונים מאוד באחרים. ככל שמשקיעים קמעונאים יותר ויותר משקיעים מעבר לים, עליהם להיות מודעים בבירור להבדלים בין ה- FDI ל- FPI, מכיוון שמדינות עם רמה גבוהה של FPI יכולות להיתקל בתנודתיות בשוק ובטלטול מטבעות בתקופות של אי וודאות.
Takeaways מפתח
- השקעה ישירה זרה (FDI) היא השקעה שנעשתה על ידי חברה או יחיד במדינה אחת לאינטרסים עסקיים הנמצאים במדינה אחרת. השקעות פורטפוליו בחו"ל מתייחסות במקום זאת להשקעות שנעשו בניירות ערך ונכסים פיננסיים אחרים שהונפקו במדינה אחרת. שיטות השקעה זרות הן מכריעות לסחר ופיתוח עולמי, אולם לעיתים קרובות FDI נחשב למצב המועדף ופחות תנודתי.
דוגמאות ל- FDI ו- FPI
תאר לעצמך שאתה מיליונר מבוסס בארה"ב ומחפש את ההזדמנות הבאה שלך להשקעה. אתה מנסה להחליט בין (א) לרכוש חברה שמייצרת מכונות תעשייתיות, לבין (ב) לקנות נתח גדול בחברה שמייצרת מכונות כאלה. הראשונה היא דוגמה להשקעה ישירה, ואילו האחרונה היא דוגמה להשקעה בתיקים.
עכשיו, אם יצרנית המכונות הייתה ממוקמת בתחום שיפוט זר, נניח מקסיקו, ואם היית משקיע בה, ההשקעה שלך הייתה נחשבת ל- FDI. אם החברות שאת מניותיהן שקלת לרכוש היו ממוקמות גם במקסיקו, הרי שרכישתך במניה כזו או קבלות פיקדון אמריקאיות שלהן (ADRs) הייתה נחשבת FPI.
אף על פי ש- FDI מוגבלת בדרך כלל לשחקנים גדולים שיכולים להרשות לעצמם להשקיע ישירות מעבר לים, סביר להניח שהמשקיע הממוצע יהיה מעורב ב- FPI, ביודעין או בלי לדעת. בכל פעם שאתה קונה מניות או איגרות חוב זרות, ישירות או באמצעות כתבי קבע, קרנות נאמנות או קרנות הנסחרות בבורסה, אתה עוסק FPI. הנתונים המצטברים של ה- FPI הם עצומים. על פי נתוני מכון חברת ההשקעות, בתחילת ינואר 2018 היו קרנות נאמנות הון מקומיות תזרים של 3.8 מיליארד דולר, בעוד שקרנות הון זרות נמשכו על פי סכום משולש זה, או 13.7 מיליארד דולר.
הערכת האטרקטיביות
מכיוון שההון הוא תמיד במחסור והוא מאוד נייד, למשקיעים זרים יש קריטריונים סטנדרטיים בבחינת הרצוי של יעד מעבר לים עבור FDI ו- FPI, הכוללים:
- גורמים כלכליים: חוזק הכלכלה, מגמות צמיחת תוצר, תשתיות, אינפלציה, סיכון מטבע, בקרות מטבע חוץ גורמים פוליטיים: יציבות פוליטית, הפילוסופיה העסקית של הממשלה, מעקב אחר התמריצים למשקיעים זרים: רמות מיסוי, תמריצי מס, זכויות רכוש גורמים אחרים: חינוך ו מיומנויות כוח העבודה, הזדמנויות עסקיות, תחרות מקומית
FDI לעומת FPI
אף על פי שה- FDI ו- FPI דומים בכך ששניהם כרוכים בהשקעות זרות, ישנם כמה הבדלים מהותיים מאוד בין השניים.
ההבדל הראשון מתעורר במידת השליטה שמפעיל המשקיע הזר. משקיעי ה- FDI בדרך כלל לוקחים עמדות שליטה בחברות מקומיות או מיזמים משותפים ומעורבים באופן פעיל בניהולם. לעומת זאת, משקיעי FPI הם בדרך כלל משקיעים פסיביים שאינם מעורבים באופן פעיל בפעילות היום-יומית ובתוכניות האסטרטגיות של חברות מקומיות, גם אם יש להם שליטה בהם.
ההבדל השני הוא שמשקיעי ה- FDI נאלצים לנקוט בגישה ארוכת טווח להשקעות שלהם מכיוון שיכולים לקחת שנים משלב התכנון ועד ליישום הפרויקט. מצד שני, משקיעי הקרנות הבינלאומיות עשויים להתייצב שהם נמצאים בטווח הארוך, אך לעיתים קרובות הם בעלי אופק השקעה קצר בהרבה, במיוחד כאשר הכלכלה המקומית נתקלת בסערה מסוימת.
מה שמביא אותנו לנקודה הסופית. משקיעי ה- FDI לא יכולים בקלות לחסל את נכסיהם ולעזוב את האומה, מאחר ונכסים כאלה עשויים להיות גדולים מאוד ובלתי-אלילים. משקיעי FPI יכולים לצאת ממדינה פשוטו כמשמעו לחיצות עכבר, שכן הנכסים הפיננסיים הם נזילים ביותר ונסחרים בהרחבה.
FDI ו- FPI - יתרונות וחסרונות
FDI ו- FPI הם שניהם מקורות מימון חשובים עבור מרבית הכלכלות. ניתן להשתמש בהון זר לפיתוח תשתיות, הקמת מתקני ייצור ומרכזי שירותים ולהשקיע בנכסים יצרניים אחרים כמו מכונות וציוד התורם לצמיחה כלכלית ומעודד תעסוקה.
עם זאת, ברור כי ה- FDI הוא המסלול המועדף על ידי מרבית המדינות על משיכת השקעות זרות, מכיוון שהוא יציב בהרבה מה- FPI ומסמל מחויבות לאורך זמן. אולם לכלכלה שרק נפתחת, כמויות משמעותיות של ה- FDI עשויות להיווצר רק לאחר שמשקיעים בחו"ל יש אמון בסיכויים ארוכי הטווח וביכולת השלטון המקומי.
אף על פי שקרנות השקעה רצויה כמקור להון השקעה, היא נוטה להיות בעלת תנודתיות גבוהה בהרבה מזו של ה- FPI. לאמיתו של דבר, מכנים את קרנות החברות הבינלאומיות לרוב "כסף חם" בגלל נטייתו לברוח בסימנים הראשונים של צרות בכלכלה. תזרימי תיקים מאסיביים אלו יכולים להחמיר בעיות כלכליות בתקופות של אי וודאות.
מגמות אחרונות
נכון לשנת 2019, ארצות הברית ובריטניה היו המקבלים הגדולים בעולם של ה- FDI. בארה"ב היה תזרים נטו של ה- FDI של 479 מיליארד דולר, ואילו בריטניה קיבלה 299.7 מיליארד דולר, על פי הבנק העולמי. סין מפגרת הרחק מאחור, על 170.6 מיליארד דולר, אך ההשקעה הזרה נמצאת שם בכל הזמנים, עם קרוב ל -2, 500 ארגונים חדשים שאושרו בכל חודש. (לקבלת תובנות קשורות, ראו "אילו עמים מגייסים פעיל FDI (השקעות ישירות זרות)?")
ה- FDI כאחוז מהתוצר המקומי הגולמי (תוצר) הוא מדד טוב לערעור של האומה כיעד להשקעה לטווח הארוך. הכלכלה הסינית כרגע קטנה יותר מהכלכלה האמריקאית, אך DI כאחוז מהתמ"ג היה 1.5% לסין בשנת 2016, לעומת 2.6% בארה"ב. לכלכלות דינמיות קטנות יותר כמו סינגפור ולוקסמבורג, ה- FDI כאחוז מהתמ"ג הוא גבוה משמעותית - 20.7% לסינגפור ו -45.8% עבור לוקסמבורג.
שלטי זהירות למשקיעים
על המשקיעים להיות זהירים בהשקעה מרובה במדינות עם רמות גבוהות של מגזר ממשלתי, ולהידרדרות ביסודות הכלכליים. אי וודאות פיננסית יכולה לגרום למשקיעים זרים לצאת לאקזיטים, כאשר טיסת הון זו מפעילה לחץ כלפי מטה על המטבע המקומי ומביאה לחוסר יציבות כלכלית.
משבר אסיה של 1997 נותר דוגמא לספר הלימוד למצב כזה. הצניחה במטבעות כמו הרופי ההודי והרופיה האינדונזית בקיץ 2013 היא דוגמה נוספת לעידוד ההרס שנגרם כתוצאה מהתפשטות "כסף חם". במאי 2013, לאחר שיושב ראש הפדרל ריזרב, בר ברננקי, רמז על אפשרות לסלול את תוכנית קניית האג"ח המסיבית של הפד, החלו משקיעים זרים לסגור את עמדותיהם בשווקים מתעוררים, מאז עידן הריבית כמעט אפס (מקור הזול נראה כי כסף) מסתיים.
מנהלי תיקי חוץ זרים התרכזו לראשונה במדינות כמו הודו ואינדונזיה, שנתפסו כפגיעות יותר בגלל הגירעון בחשבון השוטף ההולך וגובר והאינפלציה הגבוהה. בזמן שזרם הכסף החם הזה, הרופי שקע לרשום שיאים מול הדולר האמריקאי, ואילץ את בנק המילואים בהודו להיכנס ולהגן על המטבע. למרות שהרופי התאושש במידה מסוימת בסוף השנה, הפחתה התלולה שלו בשנת 2013 שחיקה משמעותית את התשואות עבור משקיעים זרים שהשקיעו בנכסים פיננסיים הודים.
בשורה התחתונה
בעוד שה- FDI ו- FPI יכולים להוות מקור להון נחוץ למשק, FPI הוא תנודתי בהרבה, ותנודתיות זו יכולה להחמיר בעיות כלכליות בתקופות לא וודאות. מכיוון שתנודתיות זו יכולה להשפיע באופן שלילי משמעותי על תיקי ההשקעות שלהם, על משקיעים קמעונאיים להכיר את ההבדלים בין שני מקורות המפתח העיקריים להשקעות זרות.
