נראה כי וול סטריט בטוח כי הפדרל ריזרב יביא להפחתה בשיעור המדיניות הבאה. כאשר האינפלציה נותרה מושתקת ודאגות הצמיחה נותרות גבוהות בגלל אי וודאות הסחר העולמי, כמעט 80% מכלכלנים צופים הפחתת שער לפני סוף הקיץ, לעומת 50% במאי.
הפד נמצא באמצע לתקן כמה טעויות מדיניות ותקשורת, ואסור להיתפס בשווקים אם הבנק המרכזי יחליט להביא להפחתת שער הפתעה בישיבת 18-19 ביוני. בעוד שהפאד איטי מבחינה היסטורית, הוא הניח את היסודות כדי לאותת באופן רשמי על מעבר מהטיה של הידוק למצב הקלה.
אינפלציה
מדד האינפלציה המועדף על הפד פועל היטב מתחת ליעד של 2%, והציפיות גדלו כי לחצי המחירים יישארו מושתקים בשארית השנה. פרוטוקול הפד מפגישת המדיניות האחרונה הדגיש את ההאטה עם האינפלציה כחלופה, ומשקפת ירידות מחירים זמניות.
קריאות האינפלציה בארה"ב במאי הראו חולשה בכל רחבי הלוח. קריאת הכותרת - שמראית מה האמריקאים משלמים עבור שירותים וסחורות ביתיות - טיפסה בשיעור של 1.8% לפני שנה, למרות שוק העבודה החזק ביותר שרוב האמריקנים נהנו ממנו אי פעם.
אינדיקטור האינפלציה המועדף על סגן יו"ר מועצת המנהלים של הפדרל ריזרב רילד קלרידה מאגד את תחזיות האינפלציה של חמש עד עשר שנים. הקריאה נותרת רכה על 2.6%, עדיין בסמוך לשפל של 2.3%. האינפלציה האילמת וחוסר הוודאות ממלחמת הסחר הממושכת בין סין לארה"ב היו המניע העיקרי להגדלת ההימורים לפיה הפד יוריד את הריבית לפני סוף הקיץ.
בלומברג פיננסים LP
הפסקות האוצר הן נמוכות מאוד וקרובות רמות היסטוריות שתמכו בפעולות עבר מצד הפד. שיעורי ההפרעה מייצגים את האינפלציה הממוצעת הצפויה במדד המחירים לצרכן לאורך אורך ניירות הערך, ואם אלה יישארו מתחת ליעד הפד יכול היה לטעון כי אין לה שום סיבה להחזיק בקיצוץ.
צמיחה
נכון לעכשיו, השווקים מתמקדים בשקיקה בכל עדכון מצטבר הקשור למלחמות סחר עולמיות, אך לא סביר שנקבל עדכון משמעותי עד לפיסגת ה- G20 ביפן בסוף החודש. הנשיא טראמפ ועמיתו הסיני צפויים להיפגש בצד, והאופטימיות גוברת ששני הצדדים ינסו להתקדם שוב בהבטחת עסקת סחר. הסיכון הוא שנוכל לראות הסלמה נוספת בתעריפים או נפילה מוחלטת בין מנהיגי העולם, מה שעלול להניב מכה נכה לצמיחה של ארה"ב, ובכך לתמוך בטיעון שהפד יהיה מוכן.
ציפיות
שוקי החוזים העתידיים מראים כי בישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלי בין 18-19 ביוני (FOMC) יש סיכוי של 27.6% להפחתה בריבית של 25 נקודות, ואילו בישיבת 31 ביולי יש ציפייה של 87.0%. הפד לא שמר על שיעורים קבועים מאז טעות המדיניות בהעלאת טווח היעד ל 2.25% ל 2.50% בישיבת ה- 19 בדצמבר.
בלומברג פיננסים LP
מניות אמריקניות היו עמידות למדי לנוכח מלחמת סחר מתעצמת ועליהן לראות תמיכה מסוימת כאשר ארה"ב נכנסת לקצה הזנב של מה שיהיה המחזור הכלכלי הארוך ביותר ברשומה. כל עוד אנו לא רואים תוצאה קטסטרופלית בסחר, על המניות האמריקאיות להישאר נתמכות היטב. מבחינה היסטורית, אנו רואים כוח במניות לאחר מתן הפחתת הדולר הראשונה בתחילת מחזור ההקלות, וזה יכול להיות הזרז לעשות ניסיון נוסף לשיא שיא חדש.
הדולר האמריקני צריך להיות סחר מעניין, שכן צמיחה עולמית איטית יותר תראה ככל הנראה ביקוש חזק לאוצר ארה"ב. ייתכן שהדולר יחלש בתחילת מחזור ההקלות, אך יתכן וירידות מתמשכות אינן הדרך בה מתרחשת פעולת המחירים.
בשורה התחתונה
אם אנו רואים קיצוץ מפתיע בישיבת הפד של יוני בשבוע הבא, מניות ארה"ב עלולות לעלות, והגל הראשון של חולשת הדולר אמור לתמוך במטבעות האירופים. שוק החוזים העתידיים גם יתחיל להתמחר בירידות שעריות רבות יותר שיתרחשו לפני סוף השנה.
