מהלכים גדולים
היום הוא יום פד נוסף, בו ועדת השוק הפדרלי ריזרב (FOMC) מודיעה אם שיעור היעד הלילה יעלה, יישאר שטוח או יקטן. ההחלטה של היום להשאיר את מחיר השיעור הלילי אינה מפתיעה. הפד אמר כי זה יהיה "סבלני שכן הוא יקבע אילו התאמות עתידיות לטווח היעד לשיעור הכספים הפדרליים עשויים להתאים", למטרות תעסוקה ואינפלציה מלאות.
חשבתי שההצהרה החשובה ביותר של הפד היא שהיא מוכנה לבצע התאמות בתוכניות שלה לנורמליזציה מאזנית. כמו כל בנק אחר, לפד יש מאזן המשקף את התחייבויותיו ונכסיו. מאז השקת ההקלות הכמותיות ב -2008, קנה הפד אגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות ומכשירים אחרים עם קבוע קבוע, אשר באים לידי ביטוי בצד הנכס של המאזן שלה (ראה התרשים שלהלן). אם הפד יתחיל למכור טריליוני דולרים באגרות חוב שבבעלותו, הוא עלול להוריד את מחיר האג"ח.
למשקיעים אכפת מהפוטנציאל למכירת אגרות החוב של הפד ו"נרמל "את מאזניה מכיוון שירידת מחירי האג"ח תביא לריבית גבוהה יותר לטווח הארוך. משקיעים רבים חוששים כי עליית הריבית לטווח הארוך תאט את כלכלת ארה"ב מכיוון שעלות ההון תעלה, אם כי עדויות היסטוריות אינן מראות כי מתאם טוב בין שני הגורמים הללו.
חבר הנאמנים של מערכת הפדרל ריזרב
שווקים מתעוררים
לא משנה אם כולם מסכימים על ההשפעה של ריביות גבוהות יותר לטווח הארוך, הנימה היוונית בהודעת הפד היום נחשבת לחיובית למניות בארה"ב ובשווקים מתעוררים. שיעורי הריבית הנמוכים בארה"ב חיוביים לכלכלות השוק המתעוררים מכיוון שעליהם לדחוק את ערכו של הדולר האמריקאי למטה, מה שמונע את הלחץ ממטבעות השוק המתעוררים המקומיים.
כפי שציינתי במהלך החודש האחרון בעלון היועצים ל- Chart, השווקים המתעוררים (במיוחד סין) כבר מראים עלייה בסבירות לביצועים טובים יותר במהלך ששת החודשים הקרובים. כפי שתוכלו לראות בתרשים הבא, תעודת הסל האמריקאית Emerging Market iShares (EEM) שיקפה את הביצועים של מדד האנג סנג ואישרה היום את הפריצה התחתונה הכפולה. מניסיוני, ניתן להשתמש במניין פיבונאצ'י - המעוגן בגובה התחתון הכפול ובנמוך ביותר האחרון - כדי לספק יעד אמין ברמת retracement של 161.8% של התבנית. ללא רוח גבית של דולר עולה, צריך שיהיה הרבה יותר קל למניות המתעוררות להגיע לשיאיהן הקודמים מיולי האחרון.
:
ישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלי - ישיבת FOMC
האם כדאי להשקיע בשווקים מתעוררים?
אמזון זקוקה לדוח רווחים חיובי נוסף
אינדיקטורי סיכון: USD
הסיכון שמציב דולר עולה איננו נושא לשווקים מתעוררים בלבד. דאגתי מאוד שהדולר השורי של 2018 יביא לרסק את מגזר התעשייה האמריקני. אם הדולר עולה ביחס לרוב המטבעות האחרים, פירוש הדבר כי הייצוא מיצרנים אמריקאים פחות תחרותי בעולם. מהבחינה הזו אני רואה היום שתי התפתחויות חיוביות. ראשית, הפד עשה הרבה כדי להקל על הסוחרים בנוגע לעליית הריבית בטווח הקצר, מה שאמור להוריד את שווי הדולר.
שנית, דוח הרווחים של חברת בואינג (BA) הבוקר סיפק הרבה חדשות טובות ליצרנים המודאגים מהאטה בסין ובשווקים מתעוררים אחרים. בואינג חרגה מההערכות לביצועי השורה העליונה והתחתונה והגיעה לשיא מכירות חדש בכל הזמנים של מעל 100 מיליארד דולר. אם חברות תעשייתיות אינן במצב גרוע כפי שחששו המשקיעים לפני הרווחים, והדולר מתחיל לרדת, ניתן יהיה להעריך בחומרה את התעשייה ופירמות רב-לאומיות אחרות.
אתה יכול לראות את הקשר הזה שדנתי בו בין שווי הדולר האמריקני (פמוטים) למניות תעשייתיות (קו כחול המיוצג על ידי SPDR Manufacturing and ETF, XLI) בתרשים הבא. הקשר ההפוך אינו מושלם, אך מבחינה היסטורית, עליית הדולר האמריקני כמו זו שחווינו בשנת 2018 מלווה בדרך כלל פיחות במניות תעשייתיות וחוסר וודאות כלכלית. משהו מאוד דומה לזה התרחש בשנת 2014 רגע לפני "מיתון הרווחים" של 2015.
:
התנגדות Nears זהב לפני הפד
למה לצפות מרווחי GOOGL
ההבדל בין אפשרויות וחוזים עתידיים
בשורה התחתונה
עונת הרווחים הזו ממשיכה להיראות טוב יותר מהצפוי, אבל אני עדיין מחכה לראות כיצד נראות מניות הצרכנים ברגע שרוב הדיווחים יפורסמו בתחילת החודש הבא לפני שנשמע לגמרי "הכל ברור". בינתיים אשתמש בעלוני הידיעה הקרובים של Chart Advisor בכדי לבחון מקרוב את מלאי הנפט וכלי השירות ככל שהמצב בוונצואלה מתקדם והמה שמכונה "מערבולת הקוטב" מגדיל את הביקוש לאנרגיה וסחורות ברחבי מערב התיכון. יכולות להיות כמה הזדמנויות מעניינות בשתי קטגוריות המניות עבור משקיעים סובלני סיכון בטווח הקצר.
