חמישה יתרונות של חוזים עתידיים על פני אופציות

חוזים עתידיים ואופציות הם שניהם מכשירים נגזרים, מה שאומר שהם שואבים את ערכם מנכס או מכשיר בסיסי. גם לעתיד וגם לאופציות יש יתרונות וחסרונות משלהם. אחד היתרונות של האפשרויות ברור. חוזה אופציות מעניק לרוכש החוזה את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור נכס או מכשיר פיננסי במחיר קבוע לפני חודש עתיד שנקבע מראש. המשמעות היא שהסיכון המקסימלי לקונה באופציה מוגבל לפרמיה ששולמה.

אך לחוזים עתידיים יש כמה יתרונות משמעותיים על פני האופציות. חוזה עתידי הוא הסכם מחייב בין קונה למוכר לקנות או למכור נכס או מכשיר פיננסי במחיר קבוע בחודש עתידי שנקבע מראש. אם כי לא לכולם, הם מתאימים היטב להשקעות מסוימות ולסוגים מסוימים של משקיעים. (לקריאה קשורה ראו: יסודות עתידיים )

להלן, אנו מציגים חמישה יתרונות של חוזים עתידיים על פני אופציות:

1. חוזים עתידיים נהדרים לסחר בהשקעות מסוימות: חוזים עתיד הם אולי לא הדרך הטובה ביותר לסחור במניות, אך הם דרך נהדרת לסחור בהשקעות ספציפיות כמו סחורות, מטבעות ומדדים. התכונות הסטנדרטיות שלהם ורמות המינוף הגבוהות מאוד הופכות אותם לשימושיים במיוחד עבור המשקיע הקמעונאי הסובלני. המינוף הגבוה מאפשר לאותם משקיעים להשתתף בשווקים שאולי לא הייתה להם גישה אחרת. עלויות מסחר מקומיות קבועות מראש: דרישות השוליים לגבי חוזים עתידיים על סחורות ומטבעות ידועות מכיוון שהן ללא שינוי במשך שנים. דרישות השוליים עשויות להיות מוגברות באופן זמני כאשר נכס הוא תנודתי במיוחד, אך ברוב המקרים הם אינם משתנים משנה לשנה. משמעות הדבר היא כי סוחר יודע מראש כמה צריך להעלות כמרווח התחלתי. מצד שני, פרמיית האופציה שמשלמת קונה אופציה יכולה להשתנות באופן משמעותי, בהתאם לתנודתיות של הנכס הבסיסי והשוק הרחב. ככל שהשוק הבסיסי או הרחב יותר תנודתי, כך הפרמיה שמשלמת קונה האופציה גבוהה יותר. (לפרטים נוספים, ראה: מה עולה חוזה עתידי? ) אין ריקבון זמן: זהו יתרון משמעותי של העתיד על פני אופציות. אופציות מבזבזות נכסים, שמשמעותן ערכן יורד לאורך זמן - תופעה המכונה ריקבון זמן. מספר גורמים משפיעים על ריקבון הזמן של אופציה, אחד החשובים שבהם הוא זמן התום. סוחר אופציות צריך לשים לב לדעיכת זמן מכיוון שהוא יכול לשחוק קשות את הרווחיות של עמדת אופציה או להפוך עמדה מנצחת למצב מפסיד. עתיד לעומת זאת, לא צריך להתמודד עם ריקבון זמן. נזילות: זהו יתרון מרכזי נוסף של חוזים עתידיים על פני אופציות. מרבית שוקי החוזים העתידיים הם עמוקים ונזילים מאוד, במיוחד בסחורות, המטבעות והמדדים הנפוצים ביותר. זה מוליד מרווחים צרים של הצעות מחיר ומרגיע את הסוחרים שהם יכולים להיכנס ולמצוא עמדות בעת הצורך. לעומת זאת, באופציות לא תמיד תהיה נזילות מספקת, במיוחד עבור אופציות המרוחקות ממחיר השביתה או שפוגות לעתיד. קל יותר להבין את התמחור: תמחור עתידי קל להבנה אינטואיטיבית. על פי מודל תמחור הובלה, מחיר העתיד צריך להיות זהה למחיר הספוט הנוכחי בתוספת עלות הנשיאה (או האחסון) של הנכס הבסיסי עד לפדיון חוזה העתיד. אם מחירי הספוט והעתיד אינם מיושרים, פעילות ארביטראז 'תתרחש ותתקן את חוסר האיזון. לעומת זאת, תמחור אופציות מבוסס בדרך כלל על מודל Black-Scholes, המשתמש במספר תשומות וקשה מאוד למשקיע הממוצע להבין.

בשורה התחתונה

אמנם יתרונות האופציות על פני חוזים עתידיים מתועדים היטב, אך לעתיד יש גם מספר יתרונות על פני אופציות כמו התאמתם לסחר בהשקעות מסוימות, עלויות מסחר קבועות מראש, חוסר ריקבון זמן, נזילות ומודל תמחור קל יותר.