אומרים שעדיף להיות מזל מאשר חכם. ב- 28 ביולי 1945 התרסק מחבל B-25 בבניין האמפייר סטייט של ניו יורק. בטי לו אוליבר הייתה מפעילת המעליות בקומה ה -80. כאשר המטוס פגע בקומה מתחת, אוליבר נשרף קשה ונזקק לטיפול רפואי מיידי. מצילים הכניסו אותה למעלית, אך הכבלים התנפצו ושלחו את בטי לו צוללת 75 קומות למרתף הבניין. איכשהו, גב 'אוליבר שרדה ומחזיקה בשיא העולם של גינס לנפילת המעלית הארוכה ביותר ששרדה. היא חזרה לעבודה חמישה חודשים אחר כך. היא שרדה את אותה נפילה שהרגה את קינג קונג.
בדרך פחות מסכנת חיים, אתה יכול גם לראות את עצמך בר מזל אם לא היית מוכר מיאוש בסוף השנה שעברה. לאחרונה ראיתי כמה כותרות לפיהן השווקים באסיה נופלים בגלל הפחדים המחודשים מפני האטה בכלכלה האמריקאית והסחר העולמי. זה כמעט כאילו יש פח של "תירוצים" שממוחזר מדי פעם כדי לנסות למשוך קליקים מבוססי פחד. העובדה היא שאנחנו כמעט שמונה שבועות מהשפל, והיה לנו עוד שבוע של חוזק כשהאינדקסים התקיימו באופן נרחב להצגה מוצקה נוספת.
הצמיחה חוזרת בבירור במדדים העיקריים. הראסל ו- NASDAQ הם המנצחים הגדולים ביותר, כאשר ה- S&P 500 וה- Dow Jones הממוצעים התעשייתיים הממוקדים בתעשייה "מפגרת". שמתי פיגורים בציטוטים מכיוון שביצועים של שמונה שבועות + 18% בכל אינדקס מבוסס-רחב בדרך כלל אינם קשורים למילה מפגרת. אבל בפיגור הם עושים זאת, היטב מאחורי מנועי הצמיחה.
הכובעים הקטנים מובילים שוב כאשר ראסל 2000 רשם בשבוע שעבר עלייה של 4.17%. התבונן בתשואה לשבוע של צמיחת ראסל 2000 על 4.82%. S&P Small Cap 600 רשמה גם עלייה אדירה של 4.35%.
אז, הצמיחה נראית חיה ובריאה, בסופו של דבר, פורחת מהטפטוף שלה בשנה שעברה. הצמיחה הייתה הילד המצליף לאלה שמשחררים את חרדתם משוק "עלה מהר מדי" ו"השתלשלות הצמיחה העולמית תוריד את כולנו. " הכותרות הללו עבדו מאוגוסט עד דצמבר 2018. אני חייב לתת לכלי החדשות קרדיט על כך שניסיתי.
עובדה
המגזרים שיש לשים לב אליהם היו אנרגיה, תעשיות, שיקול דעת של הצרכן ומידע טק. שוב, מדובר בגזרות עמוסי צמיחה לרוב ולא הנמלים הבטוחים לדובים המחפשים מחזות הגנה. למעשה, כמה מגזרי ההגנה מפגרים. מגזר השירותים נמצא בעלייה של 7.64% בלבד מהשפל של חג המולד והיה המגזר היחיד שהציג ביצועים שליליים עד יום חמישי בשבוע שעבר. משוגע לומר זאת, אך שירותי הבריאות הם הסקטור השני בעל הביצועים הגרועים ביותר מאז חג המולד עם צורח של + 14.93%. באילו זמנים מטורפים אנו חיים.
מכירת חסר תקדים נפגשה עם קנייה חסרת תקדים היא המקום בו אנו נמצאים. אני זוכר שניהלתי את השיחות סביב 24 בדצמבר, כשאמרו לי, "הזמן הזה מרגיש אחרת - אני לא רואה התאוששות בצורת V מהעומק הזה. הייתי מופתע אם זה יקרה." אחרי שני עשורים שעבדתי בשווקים הפיננסיים, גיליתי שהדבר האחד שאין באמת מקום אליו הוא "הפתעה". השוק הולך לעשות את מה שהוא הולך לעשות, והדבר הטוב ביותר לעשות כדי להתמצא זה לקרוא את הנתונים שהשוק נותן לך.
דצמבר אמר כי נמכרנו יתר על המידה, והנתונים שלנו אמרו שנמשיך להתכנס. כעת הנתונים שלנו אומרים שאנחנו קונים יתר על המידה, אך אנו יכולים להישאר כך הרבה זמן. לאותות שלנו יש רכיב טווח זמן; כלומר, אנו מסתכלים על גבוה ונמוך בערך שלושה חודשים כדי לקבוע שינוי או המשך של מגמות לטווח הקרוב. שיא של שלושה חודשים הוא דרך קלה יותר להפר כרגע מאשר שפל של שלושה חודשים. לדעתי המשמעות של זה היא שעוד זמן צריך לעבור - לפחות עוד ארבעה שבועות - כדי שנוכל להתחיל לקבל אותות מכירה משמעותיים.
אז איפה אני עומד? אני ממשיך להיות שורי במניות בארה"ב בטווח הארוך. בטווח הקרוב אני מצפה להחזר, אבל שוב, אנו יכולים להישאר על תנופה שורית די הרבה זמן. השפעת חודש ינואר על המשקיעים הגדולים שצריכים לפרוס הון החלה את כדור השלג להתמוסס. זה דחף ישר לפברואר, ויש לנו רוח נוספת בגב: הרווחים. המכירות והרווחים עובדים ברובם ואנחנו רואים הפתעות רבות.
על פי תובנות רווחי FactSet:
- כרטיס ציון הרווחים: ברבעון הרביעי של 2018 (כאשר 79% מהחברות ב- S&P 500 מדווחות על התוצאות בפועל לרבעון), 70% מחברות S&P 500 דיווחו על הפתעה ברווח חיובי למניה (EPS), ו -62% דיווחה על הפתעה חיובית בהכנסות. צמיחת הרווחים: ברבעון הרביעי של 2018 שיעור הצמיחה ברווחים המעורבים ב- S&P 500 הוא 13.1%. אם 13.1% הם קצב הצמיחה בפועל ברבעון, הוא יסמן את הרבעון החמישי ברציפות של צמיחה ברווחים דו ספרתיים עבור המדד. עדכוני הרווחים: ביום 31 בדצמבר, שיעור הצמיחה ברווחים ברבעון הרביעי של 2018 עמד על 12.1%. כיום, בשבעה סקטורים יש שיעורי צמיחה גבוהים יותר (לעומת 31 בדצמבר) עקב עדכונים כלפי מעלה לאומדני ה- EPS והפתעות חיוביות של ה- EPS. הנחיית רווחים: ברבעון הראשון של 2019 59 חברות S&P 500 הנפיקו הנחיות EPS שליליות, ו -19 חברות S&P 500 פרסמו הנחיות חיוביות בנושא EPS. הערכה: יחס הרווח המקדימה ל -12 חודשים עבור S&P 500 הוא 16.0. יחס מכפיל / רווח זה נמוך מהממוצע לחמש שנים (16.4) אך מעל לממוצע של 10 שנים (14.6).
יותר מ -70% מהחברות מכות הערכות רווחים, ויותר מ -60% מכים את ציפיות המכירות. הרווחים עדיין צומחים, כאשר חמישה רבעים רצופים של צמיחה דו ספרתית ושש מגזרים מתוקנים כלפי מעלה מה- 31 בדצמבר. הנחיות שליליות פירושן שחברות מתמחרות בהשפעות ריאליות יותר של צמיחת האטה אפשרית. יחס הרווח והענף של ה- S&P נמוך באופן סביר מתחת לממוצע של חמש שנים. אלה אינם נתונים סטטיסטיים חלשים בשום אמצעי.
זה יכול היה להיות מאוד מזל למכור בשפל של 2018. בני המזל שהחזיקו מעמד ונמצאים פחות או יותר חזרה למקום בו הם היו. כמו שאמר טולסטוי, "שני הלוחמים החזקים ביותר הם סבלנות וזמן."
בשורה התחתונה
מפות Mapignals ממשיכה להיות שורית במניות ארה"ב בטווח הרחוק, אך אנו רואים סיכון של נתינה לטווח הקרוב. אנו רואים את העלייה השנתית במניות כמובנית מאוד. ככל שמניות הצמיחה צוברות עלייה בהיקפים, אנו מאמינים שעונת הרווחים עשויה להיות טובה יותר מהציפיות הכלליות.
