שוק המט"ח (פורקס) ממוצע מיליארד דולרים ליום במסחר, מה שהופך אותו לשוק הגדול ביותר בעולם. בניגוד לרוב הבורסות האחרות כמו הבורסה בניו יורק או מועצת המסחר בשיקגו, שוק הפורקס אינו שוק ריכוזי. בשוק ריכוזי, כל עסקה נרשמת לפי מחיר שעסקו ונפח הנסחר. בדרך כלל יש מקום מרכזי אחד שאליו ניתן לייחס את כל המקצועות ולעתים קרובות יש רשת מרכזית של מקבלי שוק. שוק הפורקס או המטבע, לעומת זאת, הוא שוק מבוזר. אין "החלפה" אחת בה נרשם כל סחר. המסחר מתקיים בכל רחבי העולם בבורסות מרובות ללא אפיון יחיד של רישום בורסה. במקום זאת, כל יצרן שוק רושם את העסקאות שלו או שלה ושומר עליה כמידע קנייני. מקבלי השוק העיקריים המגישים הצעות ומבקשים ממרחים בשוק המטבעות הם הבנקים הגדולים בעולם. ככאלה, הם מהווים חלק משמעותי משוק הפורקס המקיף הכולל. בנקים אלה מתמודדים זה עם זה ללא הרף, מטעם עצמם או של לקוחותיהם - והם עושים זאת באמצעות מגזר משנה של שוק הפורקס המכונה שוק הבינבנקאות במט"ח. ניתן להשוות שוק זה לפלטפורמות שוק המסחר המוסדיות עבור נגזרים מתקדמים או לסחר בבריכת אפל. הוא משלב אלמנטים של עסקאות בין בנקאיות, השקעה מוסדית ותמחור שוק מט"ח. השימושים בו הם בעיקר מוסדיים וכרוכים בבנקים אך גם יכולים להיות מעורבים בסוחרים מוסדיים.
התחרות בין מוסדות מבטיחה ממרחים הדוקים ותמחור הוגן. עבור משקיעים בודדים, שוק הבינבנקאות במט"ח הוא גורם מרכזי לתדלוק הצעות מחיר, מכיוון שניתן לקשור אותו לתמחור שוק המט"ח באופן כללי. מרבית האנשים אינם יכולים לגשת לתמחור הקיים בשוק הבינבנקאי במט"ח מכיוון שהלקוחות בשולחנות הבינבנקאיים נוטים להיות הבנקים הגדולים ואז כוללים את קרנות הנאמנות והקרנות הגידור הגדולות בעולם, כמו גם תאגידים רב-לאומיים גדולים שיש להם מיליונים. (אם לא מיליארדי דולרים). למרות זאת, חשוב שהמשקיעים הבודדים יבינו כיצד שוק הבינבנקים עובד מכיוון שהוא גורם לדרך בה מתמחרים ממרחים קמעונאיים ומשתנה להבטיח תמחור הוגן מצד המתווך או פלטפורמת הסחר במט"ח. המשך לקרוא כדי לגלות כיצד שוק זה פועל ואיך פעולתו הפנימית יכולה להשפיע על ההשקעות שלך.
מי עושה את המחירים?
לסחר בשוק מבוזר יש יתרונות וחסרונות. בשוק ריכוזי, יש לך את היתרון לראות נפח בשוק בכללותו, אך יחד עם זאת, ניתן בקלות להסיט את המחירים כדי להתאים לאינטרסים של המשקיעים, במיוחד כאשר מדובר בעסקאות גדולות של מיליוני מיליארד דולר ורב מיליארד דולר. עשה. אופיו הבינלאומי של השוק הבינבנקאי יכול להקשות על הסדרה, עם זאת, עם שחקנים כה חשובים בשוק, הרגולציה העצמית לעיתים אף יעילה יותר מאשר תקנות ממשלתיות. לצורך השקעה פרטית במט"ח, על מתווך מט"ח להיות רשום בנציבות המסחר בחוזים עתידיים (CFTC) כסוחר בועדת עתיד ולהיות חבר באיגוד החוזים העתידיים הלאומי (NFA). CFTC מסדיר את המתווך ומבטיח שהוא או היא עומדים בתקנים פיננסיים מחמירים. (לקבלת תובנה נוספת לגבי קביעת האם אתה מקבל מחיר הוגן מהמתווך שלך, קרא האם מתווך מט"ח שלך הוא הונאה? והצללות מחירים בשוקי המט"ח .)
מרבית נפח הפורקס הכולל מתבצע באמצעות כעשרה בנקים. בנקים אלה הם שמות המותגים שכולנו מכירים היטב, כולל דויטשה בנק (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) ו- HSBC (NYSE: HSBC). כל בנק בנוי באופן שונה, אך לרוב הבנקים תהיה קבוצה נפרדת המכונה מחלקת מכירות ומסחר במט"ח. לבנקים ממשלתיים יש כמה מערכות ריכוזיות משלהם למסחר בפורקס, אך הם משתמשים גם בבנקים המוסדיים הגדולים בעולם. קבוצת העילית של בנקים להשקעות מוסדיים אחראית בעיקר על ביצוע מחירים ללקוחות הבינבנקאיים והמוסדיים של הבנק ולקיזוז סיכון זה מול לקוחות אחרים בצד ההפוך של הסחר.
בדומה לכל המסחר המוסדי, יש קבוצת מט"ח, עם מכירות ושולחן מסחר. דלפק המכירות אחראי בדרך כלל על ביצוע ההזמנות מהלקוח, קבלת הצעת מחיר מהסוחר במקום ומעביר מחדש את הצעת המחיר ללקוח כדי לבדוק אם הוא רוצה להתמודד עם זה. תהליך זה נפוץ למדי מכיוון שלמרות שזמין מסחר מקוון במט"ח, רבים מהלקוחות הגדולים העוסקים בכל מקום בין 10 מיליון דולר ל 100 מיליון דולר בכל פעם, יהיו זהירים בעסקיהם מסיבות ניהול סיכונים. סוחרים מוסדיים באופן פנימי צריכים לקחת בחשבון גם את גודל הסחר מכיוון שהוא יכול להשפיע על התמחור.
בדלפק המסחר במקום שערי מט"ח, בדרך כלל יש מקבלי שוק אחד או שניים האחראים לכל צמד מטבעות. כלומר, עבור ה- EUR / USD יש רק סוחר ראשי אחד שייתן הצעות מחיר על המטבע. יתכן שיהיה לו סוחר משני שנותן הצעות מחיר בגודל עסקה קטן יותר. מערך זה נכון בעיקר לארבעת הגדולים שבהם הדוכנים רואים פעילות רבה.
זה חשוב מכיוון שהבנק רוצה לוודא שכל סוחר מכיר היטב את המטבע שלו ומבין את התנהגותם של שאר השחקנים בשוק. לרוב, סוחר הדולר האוסטרלי אחראי גם לדולר הניו-זילנדי ולעתים קרובות יש סוחר נפרד שמנפיק הצעות מחיר לדולר הקנדי. סוחרים מוסדיים בדרך כלל אינם מאפשרים מעבר מותאם אישית. שולחנות אינטר-בנקאיים במט"ח עוסקים בדרך כלל רק בזוגות המטבעות הפופולאריים ביותר. בנוסף, ביחידות המסחר יכול להיות סוחר ייעודי האחראי על המטבעות האקזוטיים או על עסקאות המטבע האקזוטיות כמו הפסו המקסיקני והראנד הדרום אפריקני. ממש כמו שוק הפורקס באופן מקיף, שוק הבינבנקאות הפורקסית זמין 24 שעות.
כיצד הבנקים קובעים את המחיר?
סוחרי בנקים יקבעו את מחירן על סמך מגוון גורמים הכוללים את שער השוק הנוכחי, כמה נפח זמין ברמת המחירים הנוכחית, את השקפותיהם לאן מועדות פני צמד המטבעות ומיקומי המלאי שלהם. אם הם חושבים שהאורו הולך גבוה יותר, הם עשויים להיות מוכנים להציע שער תחרותי יותר עבור לקוחות שרוצים למכור יורו מכיוון שהם מאמינים שברגע שיקבלו את האירו, הם יכולים להחזיק אותם בכמה פיפס ולקזז ב מחיר טוב יותר. בצד ההפוך, אם הם חושבים שהאירו יורד נמוך יותר והלקוח נותן להם יורו, הם עשויים להציע מחיר נמוך יותר מכיוון שהם לא בטוחים אם הם יכולים למכור את האירו בחזרה לשוק באותה רמה בה הוא ניתן להם. זה משהו שהוא ייחודי לבעלי שוק שלא מציעים מרווח קבוע.
כיצד קיזוז בנקאי מסתכן?
בדומה לאופן בו אנו רואים מחירים בפלטפורמה של מתווך אלקטרוני במט"ח, ישנן שתי פלטפורמות עיקריות בהן משתמשים הסוחרים הבינבנקאיים: האחד מוצע על ידי רויטרס דילינג והשני מוצע על ידי שירות התיווך האלקטרוני (EBS). שוק הבינבנקאות הפורקסית הוא מערכת שאושרה אשראי בה הבנקים נסחרים אך ורק על יחסי האשראי שהם הקימו. כל הבנקים יכולים לראות את שיעורי השוק הטובים ביותר שקיימים כיום; עם זאת, לכל בנק חייבים להיות בעלי קשר מורשה לסחור בשיעורים המוצעים. ככל שהבנקים גדולים יותר, כך הם יכולים לקיים יחסי אשראי רבים יותר, ותמחור טוב יותר יוכלו לגשת אליהם. הדבר נכון גם לגבי לקוחות כמו מתווכי פורקס קמעונאיים. ככל שמתווך הפורקס הקמעונאי גדול יותר מבחינת הון זמין, כך הוא יכול לקבל תמחור נוח יותר משוק הפורקס.
גם מערכות ה- EBS וגם Reuters Dealing מציעות סחר בזוגות המטבעות העיקריים, אך צמדי מטבעות מסוימים נזילים יותר ונסחרים בתדירות גבוהה יותר דרך EBS או Reuters Dealing. שתי חברות אלה מנסות כל הזמן לתפוס זה את נתחי השוק של זו, אך יש להן גם זוגות מטבעות מסוימים שהם מתמקדים בהם.
זוגות חוצה מטבעות בדרך כלל אינם מצוטטים בשתי הפלטפורמות, אלא מחושבים על פי שיעורי זוגות המטבעות העיקריים ואז מתקזזים דרך הרגליים. לדוגמה, אם לסוחר בינבנקאי היה לקוח שרצה לעבור EUR / CAD ארוך, הסוחר ככל הנראה היה קונה EUR / USD דרך מערכת EBS וקונה USD / CAD דרך פלטפורמת רויטרס. הסוחר אז יכפיל שיעורים אלה ויספק ללקוח את שער EUR / CAD בהתאמה. עסקת הזוגות בשני מטבעות היא הסיבה לכך שהמרווח עבור מעברי מטבעות, כמו ה- EUR / CAD, נוטה להיות רחב יותר מהמרווח עבור ה- EUR / USD ולעיתים קרובות נסחר פחות.
גודל העסקה המינימלי של כל סחר ביחידות הוא כמיליון ממטבע הבסיס. גודל העסקה הממוצע בכרטיס אחד נוטה להיות 5 מיליון ממטבע הבסיס. זו הסיבה שמשקיעים בודדים אינם יכולים לגשת לשוק הבינבנקאי הפורקסי - מה שיהיה סכום מסחר גדול במיוחד (זכרו שזה לא מנוסה) הוא הצעת המחיר המינימלית היחידה שהבנקים מוכנים לתת - וזה רק עבור לקוחות הסוחרים בין 10 $. מיליון ו -100 מיליון דולר. לקוחות מסוגים אלה נסחרים כנגד המאזניים שלהם, בתיקים מוסדיים או פוטנציאל לעסקאות גלובאליות בתאגידים.
סיכום
שוק הבינבנקאות הפורקסית הוא תת קבוצה של שוק המט"ח הכולל, אשר בתורו מהווה את שוק המסחר הגדול ביותר בעולם. השוק הבינבנקאי הפורקסי הוא נהג לכל התמחור והפעילות בכל השוק, בעיקר בגלל היקפו, השווי הנקי והמומחיות המוסדית שלו.
שולחנות המסחר לשוק זה מהוונים היטב ובעלי מומחיות מתקדמת בתנועות ותמחור מט"ח. בדיוק כמו בשוקי המסחר העולמיים בכל רחבי העולם, ללקוחות בשוק הבינבנקאיים הפורקסיים יש כמה יתרונות בעמלות העסקה בגלל הערכים הגדולים של עסקאות מבוצעות.
