הכלכלה העולמית מאפשרת תנועה נזילה של מוצרים ושירותים ברחבי העולם, מגמה שנמשכה כמעט ללא הפרעה מאז תום מלחמת העולם השנייה. אין זה סביר כי אדריכלי מערכת זו יכלו לדמיין מה יהפוך כאשר ייפגשו באתר הנופש של ניו-המפשייר בברטון וודס ביולי 1944, אך חלק ניכר מהתשתיות שהביאו להתקיים ממשיכה להיות רלוונטית בעולם הגלובלי של היום. שוק. אפילו השם "ברטון וודס" חי במסווה מודרני, המאופיין בקשר הכלכלי שיש לארה"ב עם סין וכלכלות אחרות המתפתחות במהירות. המשך לקרוא כשאנחנו מכסים את ההיסטוריה המודרנית של סחר גלובלי וזרמי הון, את עקרונות הכלכלה העיקריים שלהם ומדוע התפתחויות אלה עדיין חשובות כיום.
בהתחלה
הנציגים מ -45 המעצמות בעלות הברית שנכחו בוועידת ברטון וודס בשנת 1944 היו נחושים להבטיח כי המחצית השנייה של המאה העשרים לא תיראה כמו המחצית הראשונה, שכללה בעיקר מלחמות הרסניות ודיכאון כלכלי עולמי. הבנק העולמי וקרן המטבע הבינלאומית יבטיחו יציבות כלכלית עולמית.
על מנת לאפשר שוק הוגן ומסודר לסחר חוצה גבולות, הועידה הפיקה את מערכת שער החליפין של ברטון וודס. זו הייתה מערכת חילופי זהב שהייתה חלק מתקן זהב ומערכת מטבע מילואים. היא ביססה את הדולר האמריקני כמטבע עתודה עולמי בפועל. בנקים מרכזיים זרים יכולים להחליף דולרים בזהב בשער קבוע של 35 דולר לאונקיה. באותה עת, ארה"ב החזיקה יותר מ -65% ממאגרי הזהב הכספיים העולמיים, וכך הייתה במרכז המערכת, כאשר המדינות המחלימות של אירופה ויפן בפריפריה.
הכל ביחד עכשיו
במשך זמן מה זה נראה כמו הזדמנות win-win. מדינות כמו גרמניה ויפן, בהריסות לאחר המלחמה, בנו מחדש את כלכלתן על גב שוקי הייצוא הצומחים שלהן. בארצות הברית גידול השפע הגביר את הביקוש למגוון הולך וגדל של מוצרים משווקים בחו"ל. פולקסווגן, סוני ופיליפס הפכו לשמות ביתיים. כצפוי, יבוא ארה"ב גדל וכך גם גירעון הסחר בארה"ב. גירעון סחר עולה כאשר שווי היבוא עולה על היצוא, ולהיפך.
בתיאוריה הכלכלית של ספר הלימוד, כוחות השוק של היצע וביקוש משמשים כתיקון טבעי בגירעונות וסחר עודפים. אולם בעולם האמיתי של מערכת ברטון וודס כוחות טבע טבעיים נתקלו במנגנון שער החליפין שאינו שוק. אפשר היה לצפות שערכו של מטבע יעלה ככל שהביקוש לסחורות הנקוב באותם מטבעות עלה; עם זאת, מערכת שער החליפין דרשה מהבנקים המרכזיים הזרים להתערב בכדי למנוע ממטבעיהם לעבור את רמות היעד של ברטון וודס. הם עשו זאת באמצעות רכישות שוק מט"ח (מט"ח) של דולרים ומכירות של לירות שטרלינג, סימנים גרמניים יין יפני. זה השאיר את מחירי הייצוא ממדינות אלה נמוכות ממה שחזו כוחות השוק, מה שהפך אותם לאטרקטיביים יותר עבור צרכנים בארה"ב, ובכך מנציחים את המחזור.
מערכת כמו ברטון וודס מסתמכת על נכונות המשתתפים לתמוך בה באופן פעיל. עם זאת, עבור המדינות שצברו אחזקות גדולות של עתודות דולר אמריקאיות, נכונות זו פחתה ככל ששווי השוק המרומז של הדולר נשחק. אם אתה מחזיק כמות גדולה של נכס וחושב שהערך של נכס זה הולך לרדת, סביר להניח שלא תצליח לחזור ולרכוש יותר מהנכס - אבל זה בדיוק מה שהמערכת חייבת לעשות.
ברטון וודס מת
המערכת קרסה לבסוף באוגוסט 1971, אז נשיא ארה"ב ניקסון הודיע כי בנקים מרכזיים זרים לא יוכלו עוד להחליף דולרים בזהב בגובה הקבוע של 35 דולר לאונקיה. תוך שנתיים הושלמה מערכת הריבית הקבועה לחלוטין והמטבעות של אירופה ויפן צפו והשתנו מדי יום בתגובה להיצע ולביקוש בפועל. הדולר עבר פיחות חד ושוק מטבע החוץ צמח והגיע לשלוט באופן גורף בסוחרים פרטיים ולא בבנקים מרכזיים.
עם זאת, מערכות בריבית קבועה מעולם לא נפטרו לחלוטין. ביורוקרטים של משרד האוצר של יפן ובנק יפן ראו ין חלש כמרכיב קריטי במדיניות הכלכלית המכוונת לייצוא של המדינה. בתחילת שנות השמונים, דנג שיאופינג, אז מנהיג המפלגה הקומוניסטית של סין, הקרין את ארצו כי "להתעשר זה מפואר" וסין הגיחה לבמה העולמית.
בסוף אותו עשור, מזרח אירופה ורוסיה, שמעולם לא היו חלק ממערכת ברטון וודס הישנה, הצטרפו למפלגת הגלובליזציה. לפתע היה זה 1944 שוב, כאשר מה שמכונה "השווקים המתעוררים" תפס את מקומה של גרמניה ויפן עם רצון למכור את סחורתם לשווקים המפותחים של ארה"ב ואירופה. ממש כמו קודמיהם, רבים ממדינות אלה, ובמיוחד סין וכלכלות אחרות באסיה, האמינו כי שמירה על מטבעות לא מוערכים היא מפתח לשווקי יצוא צמיחים ובר קיימא ובכך להגדיל את העושר המקומי. משקיפים מכנים הסדר זה "ברטון וודס II". למעשה, זה עובד בצורה דומה מאוד למקור, אך ללא מנגנון מפורש כמו חילופי זהב. כמו המקור, הוא דורש מכל משתתפיו - ארה"ב והכלכלות המתפתחות - להיות התמריצים לתמוך באופן פעיל במערכת.
גורילה של טריליון דולר
גירעון הסחר בארה"ב המשיך לגדול בכל רחבי ברטון וודס II, נתמך על ידי ביקוש צרכני אמריקני חזק והתיעוש המהיר של סין וכלכלות מתפתחות אחרות. הדולר האמריקני המשיך להיות גם מטבע המילואים דה פקטו , והצורה בה בנק העממי של סין, בנק מילואים בהודו ואחרים מחזיקים ברוב מהעתודות הללו הוא בהתחייבויות האוצר של ארה"ב. סין לבדה מחזיקה ברזרבות זרות העולות על טריליון דולר. ברור שלכל מהלכים דרמטיים מצד הרשויות הסיניות לשינוי הסדר הסטטוס קוו יש פוטנציאל ליצור סערה בשוקי ההון הבינלאומיים. היחסים הפוליטיים בין ארה"ב לסין הם גם חלק משמעותי ממשוואה זו. מאז ומתמיד הסחר העולמי היה נושא פוליטי רגיש והפרוטקציוניזם הוא אינסטינקט פופוליסטי חזק בארה"ב. ניתן להעלות על הדעת שבשלב מסוים מפלגה זו או אחרת להסדר זה תגיע למסקנה כי האינטרס העצמי שלה טמון בנטישת המערכת.
סיכום
הדמיון בין מערכת ברטון וודס המקורית למקבילה העדכני ביותר מעניינים ומאלפים. על פני הטווח הארוך מאוד, הכלכלות עוברות מחזורים ומה שהיה הכלכלה המתעוררת של אתמול, כמו יפן או גרמניה, הופכות לשווקים יציבים ובוגרים של היום בעוד מדינות אחרות נכנסות לתפקיד הנמרים המתעוררים. לכן, מה שהיה הגיוני בכלכלה לשווקים המתעוררים של אתמול ממשיך להיות הגיוני לאלו של היום וכנראה גם לאלה של מחר. למרות השינויים הדרמטיים שהביאו כוחות הטכנולוגיה, הגלובליזציה והחדשנות בשוק, מערכות כלכליות עדיין אנושיות מאוד. כלומר, הם קיימים על פי התייחסותם של הרוויחים על ידם ונמשכים כל עוד הגורמים המעוניינים הללו תופסים שהערך עולה על העלות - או לפחות שעלות פירוק המערכת תהיה גדולה מכדי לשאת. לפעמים זה קורה בהדרגה ורציונלית, פעמים אחרות הנחיתה קשה הרבה יותר.
