מהו אבטחה מגובה משכנתא למגורים (RMBS)?
ניירות ערך מגובים במשכנתא למגורים (RMBS) הם נייר ערך מבוסס חוב (בדומה לאג"ח), המגובה בריבית המשולמת על הלוואות למגורים. הריבית על הלוואות כמו משכנתא, הלוואות הון ביתיות ומשכנתאות תת פריים נחשבת למשהו עם שיעור ברירת מחדל נמוך יחסית ושיעור ריבית גבוה יחסית, מכיוון שיש ביקוש גבוה לבעלות על מגורים אישיים או משפחתיים.. למשקיעים נמשכים אבטחה מסוג זה רוצים גם להיות מוגנים מפני סיכון של ברירת מחדל הטמונה בהלוואות אינדיבידואליות מסוג זה. סיכון זה מופחת על ידי איחוד הלוואות רבות מסוג זה כדי למזער את הסיכון לחלל פרטני.
Takeaways מפתח
- אבטחה מגובה למשכנתא למגורים (RMBS) דומה לאג"ח שמשלמת על בסיס תשלומים ממשכנתאות בודדות רבות. RMBS יכול להגדיל את הרווחים ולהקטין את הסיכון למשקיעים. RMBS יכול גם ליצור סיכון מערכתי גדול אם לא מובנה כראוי. ההנפקה. רבים מה- RMBS שנבנו בצורה לא טובה תרמו למשבר הכלכלי של 2008.
כיצד עובד אבטחה מגובה משכנתא למגורים (RMBS)
אבטחה מגובה משכנתא בנויה על ידי אחד משני מקורות: סוכנות ממשלתית כמו איגוד המשכנתאות הפדרלי הלאומי (פאני מיי) והתאגיד למשכנתא הפדרלית למשכנתאות ביתית (פרדי מק), או על ידי חברת בנקאות להשקעות לא סוכנות.. ראשית גופים אלה מוכרים או שולטים במספר גדול של הלוואות למגורים. בשלב הבא הם אורזים חלק גדול מהם יחד למאגר הלוואות יחיד. לבסוף גופים אלה מוכרים למעשה אג"ח המגובות במאגר ההלוואות הזה.
התשלומים על הלוואות אלה זורמים למשקיעים שקנו לבריכה זו, והריביות שהם מקבלים טובים יותר מאגרות חוב מגובות ממשלתיות אמריקאיות. המוסדות המנפיקים שומרים על עמלת ניהול הבריכה והסיכונים לחדלות משכנתא אלה משותפים הן לגורמים המנפיקים והן למשקיעים. מכיוון שכל אחת מההלוואות הללו היא חלק קטן ממאגר ההלוואות הגדול והאסוף, ברירת המחדל של כל אחת מהלוואות אלה משפיעה פחות על המשקיעים מאשר אם היו משקיעים אחת מהלוואות אלה בנפרד.
יתרונות וחסרונות של RMBS
לבניית RMBS יתרון בכך שהיא מספקת פחות סיכון ורווחיות רבה יותר למשקיעים. זה גם מאפשר לגופים המנפיקים לגייס יותר מזומנים עבור עתודות, כנגדן הם יכולים להלוואות רבות יותר. זה בתורו הופך יותר השקעות הון לרשות בעלי העסקים והיזמים.
כאינדיקטור ליעילותם ולתועלתם, ניתן לציין כי הקטגוריה היחידה הגדולה ביותר של משקיעי RMBS היא חברות ביטוח חיים. מוסדות אלה מרוויחים מכך שיש דרך יעילה להשקיע מיליארדי דולרים בהשקעות בריבית גבוהה יותר מאשר אגרות חוב ממשלתיות, אך עם זאת עדיין לוקחים סיכון מקובל.
RMBS יכול להכיל שלל סוגים שונים של משכנתא. ניירות הערך יכולים להכיל כל סוג משכנתא אחד או תמהיל מסוגים שונים. הם עשויים להכיל משכנתא בשיעורים קבועים, שיעורים משתנים, שיעורים מתכווננים ומשכנתא באיכות אשראי משתנה כולל פריים וסאב פריים. מגוון זה מסייע בהפחתת סיכון ברירת המחדל.
המורכבות של כל ה- RMBS, כסוג השקעה, יוצרת כמה חסרונות שקשה לכמת. הראשון הוא סיכון מערכתי, או הסיכון שמתח של מערכת פיננסית יכול להשפיע באופן אחיד על כל ההשקעות בבריכה העומדת בבסיס ה- RMBS. סיכון זה ניכר במשבר הכלכלי של 2008. השנייה היא מכיוון שמשקיעים מרוחקים יותר מבעלי משכנתא בודדים, הם פחות מחזיקים בהצלחתם. בעוד ששיעורי ברירת המחדל ההיסטוריים ריחפו סביב שני אחוזים, במהלך 2009 שיעור זה היה קרוב לחמישה אחוזים. עשר שנים מאוחר יותר נראה כי סיכון זה אינו מדאיג מעט את המשקיעים שכן שיעור ברירת המחדל ירד מתחת לאחוז אחד.
השקעה בניירות ערך מגובים במשכנתא למגורים
השקעה בניירות ערך מגובים במשכנתא יכולה לחשוף את המשקיע לסיכון לתשלום מראש ולסיכון אשראי. סיכון לתשלום מראש הוא הסיכון שבעל המשכנתא ישיב את המשכנתא לפני מועד פירעונה, מה שמקטין את גובה הריבית שהמשקיע היה מקבל אחרת. תשלום מראש, במובן זה, הוא תשלום העולה על התשלום העיקרי המתוכנן. מצב זה עלול להיווצר אם ריבית השוק הנוכחית נופלת מתחת לשיעור הריבית של המשכנתא, שכן בעל הבית נוטה יותר לממן מחדש את המשכנתא.
ניירות ערך מגובים במשכנתא למגורים משמשים מוסדות פיננסיים כמו חברות ביטוח בגלל מאפייני תזרים המזומנים וחייהם הארוכים יחסית, מה שיכול לקזז התחייבויות לטווח הארוך של חברות הביטוח. יתרה מזאת, לרוכשי ניירות ערך מגובים במשכנתא מגורים לעיתים תכופות כיצד הם בנויים, כך שניתן להתאים אותם באופן ייחודי לקיזוז התחייבות או להתאמת העדפות משקיעים אחרים לגבי סיכון, תשואה ותזמון של תזרימי מזומנים, למשל.
