מהו ערך דאגה?
שווי דאגה שוטף הוא ערך שמניח שהחברה תישאר בעסק ללא הגבלת זמן ותמשיך להיות רווחית. ערך דאגה הולכת ידוע גם כערך כולל. זה שונה מהערך שהיה מתממש אם נכסיו היו חוסלים - ערך הפירוק - מכיוון שלפעולה מתמשכת יש את היכולת להמשיך להרוויח רווח, מה שתורם לערכו. חברה צריכה תמיד להיחשב כעסק חי אלא אם כן יש סיבה טובה להאמין שהיא תצא מהעסק.
Takeaways מפתח
- ערך הדאגה הינה הרעיון שחברה תמשיך להיות בעסקים ותהיה רווחית. רצון טוב הוא ההבדל בין ערך הקונצרן לערך הפירוק. ערך הדאגה הוא בדרך כלל גבוה מערך הפירוק.
איך עובד עובד בדאגה
ההבדל בין שווי העסקה של חברה לערך הפירוק שלה מכונה מוניטין. מוניטין מורכב מנכסים בלתי מוחשיים, כמו שמות מותגים של החברה, סימני מסחר, פטנטים ונאמנות לקוחות. בדרך כלל, ערך הקונצרן יהיה גדול מערך הפירוק. כאשר נרכשת חברה, מחיר הרכישה מבוסס בדרך כלל על ערך עסק הדמיון שלה. המשמעות היא שחברה שנרכשת יכולה לגבות פרמיית תמחור הגבוהה מערך נכסיה ומתחשבת בערך הרווחיות העתידית שלה, נכסים בלתי מוחשיים והמוניטין שלה.
ערך דאגה מול ערך פירוק
שווי הדאגה החזקה של חברה בדרך כלל גבוה בהרבה משווי הפירוק שלה מכיוון שהוא כולל נכסים בלתי מוחשיים ונאמנות לקוחות כמו גם כל פוטנציאל להחזר עתידי. שווי הפירוק של חברה יהיה אפילו נמוך מערך הנכסים המוחשיים של החברה, מכיוון שהחברה עשויה להיאלץ למכור את נכסיה המוחשיים בהנחה - לרוב הנחה עמוקה - על מנת לחסל אותם לפני שתפסיק את פעילותה. דוגמאות לנכסים מוחשיים העלולים להימכר בהפסד כוללים ציוד, מלאי שלא נמכר, נדל"ן, כלי רכב, פטנטים וקניין רוחני אחר (IP), ריהוט ואביזרים.
חיסול חברת המשך יכול להביא למוניטין רע של המשקיעים.
בדרך כלל, ערך החיסול מיושם כאשר משקיעים מרגישים שלחברה אין עוד ערך כעסק חי, והם רוצים לדעת כמה הם יכולים להשיג על ידי מכירת הנכסים המוחשיים של החברה וכאלה שנכסים בלתי מוחשיים שלה שאפשר למכור, כמו למשל IP. חברה או משקיע הרוכשים חברה עשויים להשוות את שווי הקונצרן של אותה חברה לערך הפירוק שלה בכדי להחליט האם כדאי כלכלית להמשיך ולהפעיל את החברה, או שמא כדאי יותר לחסל אותה.
עם זאת, פירוק חברה פירושו לפטר את כל עובדיה, ואם החברה קיימת, הדבר יכול להיות בעל השלכות שליליות לא רק עבור העובדים המפוטרים אלא גם עבור המשקיע שקיבל את ההחלטה לחסל חברה בריאה. חיסול עסק חי יכול להעניק למשקיע מוניטין רע בין יעדי ההשתלטות העתידיים.
דוגמא לערך הולך ודאגה
לדוגמא, נניח שערך הפירוק של Widget Corp הוא 10 מיליון דולר. סכום זה מייצג את השווי הנוכחי של מלאי, בניינים ונכסים מוחשיים אחרים שניתן למכור בהנחה שהחברה מחוסלת לחלוטין. עם זאת, שווי העסקה של Widget Corp. יכול בהחלט להיות 60 מיליון דולר, מכיוון שהמוניטין של החברה להיות יצרנית הווידג'טים המובילה בעולם ובעלותה על פטנטים וזכויות נלוות לייצור יישומונים, פירושה שעל החברה להיות בעלת יציבות גדולה ויציבה. זרם תזרים מזומנים עתידי.
