תוכן העניינים
- מה היוונים?
- היסודות של היוונים
- דלתא
- תטא
- גמא
- וגה
- רו
- יוונים קטינים
מה היוונים?
"יוונים" הוא מונח המשמש בשוק האופציות לתיאור ממדי הסיכון השונים הכרוכים בנקיטת עמדת אופציות. משתנים אלה נקראים יוונים משום שהם קשורים בדרך כלל לסמלים יוונים. כל משתנה של סיכון הוא תוצאה של הנחה או קשר בלתי מושלם של האופציה עם משתנה אחר הבסיסי. סוחרים משתמשים בערכים יוונים שונים, כמו דלתא, תטא ואחרים, כדי להעריך את סיכון האופציות ולנהל תיקי אופציות.
Takeaways מפתח
- 'היוונים' מתייחסים לממדי הסיכון השונים שעמדת אופציות גוררת. הגנים משמשים סוחרי אופציות ומנהלי תיקים כדי לגדר סיכון ולהבין כיצד יחסי הציבור שלהם יתנהגו ככל שהמחירים נעים. היוונים הנפוצים ביותר כוללים את הדלתא, גמא, תטא, ווגה - שהן נגזרות חלקיות ראשונות של מודל תמחור האופציות.
היסודות של היוונים
יוונים כוללים משתנים רבים. אלה כוללים, בין היתר, דלתא, תטא, גמא, ווגה ו- Rho. לכל אחד מהמשתנים / היוונים האלה יש מספר המשויך, ומספר זה מספר לסוחרים משהו על אופן האופציה לנוע או הסיכון הקשור לאופציה זו. היוונים הראשוניים (דלתא, וגה, תטא, גמא ורהו) מחושבים כל אחד כנגזרת חלקית ראשונה של מודל תמחור האופציות (לדוגמא, מודל Black-Scholes).
המספר או הערך המשויך ליוונית משתנה עם הזמן. לפיכך, סוחרי אופציות מתוחכמים עשויים לחשב ערכים אלה מדי יום בכדי להעריך שינויים שעשויים להשפיע על עמדותיהם או השקפותיהם, או לבדוק אם יש לבצע איזון מחדש של תיק העבודות שלהם. להלן כמה מהסוחרים היוונים העיקריים שמסתכלים עליהם.
דלתא
דלתא (Δ) מייצגת את שיעור השינוי בין מחיר האופציה לבין שינוי של $ 1 במחיר הנכס הבסיסי. במילים אחרות, רגישות המחירים של האופציה ביחס לבסיס. דלתא של אפשרות שיחה טווח בין אפס לאחת, ואילו הדלתא של אופציית מכר טווח בין אפס לשלילה. לדוגמה, נניח שהמשקיע הוא אפשרות שיחה ארוכה עם דלתא של 0.50. לפיכך, אם המניה הבסיסית תעלה ב- $ 1, מחיר האופציה באופן תיאורטי יעלה ב- 50 סנט.
עבור סוחרי אופציות, דלתא מייצגת גם את יחס הגידור ליצירת עמדה נייטראלית. לדוגמה, אם אתה רוכש אופציית שיחה אמריקאית סטנדרטית עם דלתא 0.40, תצטרך למכור 40 מניות של מניות כדי להיות מגודרות במלואן. ניתן להשתמש בדלתא נטו לתיק אופציות גם להשגת מנת הגידור של התיק.
שימוש פחות נפוץ בדלתא של אופציה הוא ההסתברות הנוכחית שהיא תפוג בכסף. לדוגמא, אפשרות של שיחת דלתא 0.40 כיום יש סיכוי מרומז של 40% לסיים את הכסף. (למידע נוסף על הדלתא, עיינו במאמר שלנו: Going Beyond Simple Delta: הבנת דלתת המיקום.)
תטא
תטא (Θ) מייצג את קצב השינוי בין מחיר האופציה לזמן, או רגישות לזמן - המכונה לעיתים ריקבון זמן של האופציה. תטא מציין את הסכום שמחיר האופציה יקטן ככל שהזמן לפקיעה יפחת, וכל השאר שווה. לדוגמה, נניח שהמשקיע הוא אופציה ארוכה עם תטא של -0.50. מחיר האופציה יירד ב- 50 סנט בכל יום שעובר, וכל השאר יהיה שווה. אם חלפו שלושה ימי מסחר, ערך האופציה תיאורטית יקטן ב- $ 1.50.
תטא גדל כאשר האופציות הן במחיר הכסף, ויורד כאשר האופציות הן מחוץ לכסף. גם אפשרויות הקרובות יותר לפקיעה מתפרקות בזמן. בדרך כלל שיחות ארוכות ומצבים ארוכים יכלו תטא שלילי; לשיחות קצרות ולמכירות קצרות תהיה תטא חיובית. לשם השוואה, מכשיר שערכו לא נשחק על ידי זמן, כמו מלאי, יהיה אפס תטא.
גמא
גמא (Γ) מייצג את שיעור השינוי בין דלתת האופציה למחיר הנכס הבסיסי. זה נקרא רגישות למחירים מסדר שני (נגזר שני). גאמה מציינת את הסכום שהדלתא תשתנה בהינתן מעבר של $ 1 בערך הבסיסי. לדוגמה, נניח שהמשקיע הוא זמן רב באופציה להתקשרות במניה ההיפותטית XYZ. אפשרות השיחה כוללת דלתא של 0.50 וגמא של 0.10. לכן, אם המניה XYZ גדלה או יורדת ב- $ 1, הדלתא של אפשרות השיחה תגדל או תקטן ב- 0.10.
הגמא משמשת לקביעת מידת היציבות של דלתא של אופציה: ערכי גמא גבוהים יותר מצביעים על כך שדלתא עשויה להשתנות באופן דרמטי בתגובה לתנועות קטנות אפילו במחיר של הבסיס. Gamma גבוה יותר עבור אופציות הנמצאות במחיר נמוך ונמוך יותר עבור אופציות שהן בתוך הכסף ומחוצה לו, ומאיץ את גודל ככל שהתפוגה מתקרבת. ערכי הגמא בדרך כלל קטנים יותר ככל שמרחק תאריך התפוגה; אפשרויות עם תפוגה ארוכה פחות רגישות לשינויי דלתא. ככל שמתקרב לפקיעה, בדרך כלל ערכי הגמא גדולים יותר, מכיוון ששינויי מחירים משפיעים יותר על הגמא.
סוחרי אופציות עשויים לבחור לא רק לגדר דלתא אלא גם גאמה על מנת להיות ניטרליים-דלתא-גמא, כלומר ככל שהמחיר הבסיסי ינוע, הדלתא תישאר קרוב לאפס.
וגה
Vega (v) מייצג את שיעור השינוי בין שווי אופציה לתנודתיות המשתמעת של הנכס הבסיסי. זו הרגישות של האופציה לתנודתיות. Vega מציין את הסכום שמשתנה במחיר של אופציה בהתחשב בשינוי של 1% בתנודתיות המשתמעת. לדוגמה, אופציה עם Vega של 0.10 מצביעה על כך שערך האופציה צפוי להשתנות ב- 10 סנט אם התנודתיות המשתמעת תשתנה ב- 1%.
מכיוון שתנודתיות מוגברת מרמזת כי ככל הנראה שהמכשיר הבסיסי יחווה ערכים קיצוניים, עלייה בתנודתיות תגדיל את ערך האופציה בהתאמה. לעומת זאת, ירידה בתנודתיות תשפיע לרעה על ערך האופציה. וגה היא המקסימום עבור אופציות במחיר שיש להן תקופות ארוכות יותר עד לפקיעתן.
חנונים בשפה היוונית יצביעו על כך שאין שום אות יוונית בפועל בשם vega. ישנן תיאוריות שונות לגבי האופן בו סמל זה, שדומה לאות היוונית נו, מצא את דרכו ללינגו המסחר במניות.
רו
Rho (p) מייצג את שיעור השינוי בין ערך אופציה לבין שינוי של 1% בשיעור הריבית. זה מודד רגישות לריבית. לדוגמה, נניח שאופציית שיחה היא בעלת מחיר של 0.05 ומחיר של $ 1.25. אם הריבית תעלה ב -1%, שווי אופציית השיחה יעלה ל- 1.30 $, וכל השאר יהיה שווה. ההפך הוא הנכון לגבי אופציות מכר. Rho הוא הגדול ביותר עבור אופציות בכסף עם זמנים ארוכים עד לפקיעה.
יוונים קטינים
כמה יוונים אחרים שאינם נדונים בתדירות גבוהה הם lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, צבע, ultima.
יוונים אלה הם נגזרות שנייה או שלישית של מודל התמחור ומשפיעים על דברים כמו שינוי הדלתא עם שינוי בתנודתיות וכן הלאה. הם משמשים יותר ויותר באסטרטגיות למסחר באופציות מכיוון שתוכנת מחשב יכולה לחשב במהירות ולהסביר את גורמי הסיכון המורכבים ולעתים האזוטריים הללו.
