דוגמא למאזן של קרנות גידור

תוכן העניינים

• קרן ניטרל שוק המניות
• דוגמא
• בשורה התחתונה

פעם רכב השקעות נישה עבור עשירים במיוחד, ענף קרנות הגידור צמח ליותר מ -3.2 טריליון דולר בנכסים המנוהלים. כיום קיימות מספר רב של אסטרטגיות שמפעילות קרנות גידור, החל מהפשוטות למורכבות מאוד. קרנות הגידור הן גם אטומות בתכלית, ולכן קשה לדעת מה בדיוק נמצא במאזן שלה. לעתים קרובות קרנות הגידור פועלות כ"קופסה שחורה ", עם מעט גילוי נאות למשקיעים או לציבור החיצוני. בנוסף לחוסר שקיפות, קרנות הגידור מרובות להשתמש במינוף ונגזרות כדי להשיג את יעדיהם, מה שהופך את מאזניהם לעורקים עוד יותר.

כדי לא לנחש איך נראה מאזן של קרן גידור מודרנית, כדאי לחזור לשורשים שלהם: קרן הקצרה הארוכה-ניטרלית בשוק המניות. אסטרטגיה זו שהוקמה בשנת 1949 הפכה לקרן הגידור הראשונה בעולם. (ראו גם היסטוריה קצרה של קרן הגידור .)

Takeaways מפתח

• כמו כל העסקים, קרנות הגידור פועלות תוך שימוש בנכסים והתחייבויות כאחד, המופיעים במאזן הקרן. מאזון תמיד יתבטל כך שהצד השמאלי (כלומר הנכסים) יהיה שווה בדיוק לצד הימני (כלומר התחייבויות והון עצמי של הבעלים).לקרן קצרה ארוכה, הנכסים יכללו מלאי ומזומן ארוך, ואילו ההתחייבויות יכללו מלאי קצר.

שוק המניות - ניטרלי קרן ארוכה-קצרה

כפי ששמו מרמז, אסטרטגיה זו קונה ומוכרת מניות קצרות באופן כך שהתיק הכולל משוחרר מכל סיכון השיט השיטתי, והבטא שלו הוא אפס. כתוצאה מכך התיק חסין מפני תנועותיו וכיוונו של שוק המניות הכולל, וכל אלפא (תשואה עודפת) שנוצרת נובעת אך ורק מהיכולת של מנהל התיקים לקנות מניות מוערכות ומוכרות מניות מוערכות יתר.

הקניות והמכירות אינן שרירותיות. במקום זאת הם בוחרים לבטל את בטא המשרות. לדוגמה, בענף חברות התעופה, XYZ איירליינס עשויה להיות מוערכת תחת הערכה מוגזמת של ABC Airways. אם הבטא של כל מניה הייתה שווה, הקרן הייתה קונה ומוכרת כמויות שוות בהתאמה. אם ל- ABC היה בטא גדול פי שניים מ- XYZ, הקרן הייתה מוכרת מחצית מניות ABC רבות מכפי שהיא קונה ב- XYZ כדי לנטרל את בטא נטו.

דוגמא למאזן קרנות הגידור

מאזן הוא דוח כספי המציג תמונת מצב של נכסי החברה וההתחייבויות של החברה או הקרן. המאזן מתפקד לפי הנוסחה החשבונאית נכסים = התחייבויות + הון בעלים.

במקרה של קרן הגידור שלנו, הנכסים הם עמדות מלאי ומזומנים ארוכים. מניות שנמכרו קצרות יופיעו במאזן כהתחייבויות (והמזומן שנוצר ממכירות אלה כנכסים). ההון הוא מה שנותר לאחר הפחתת ההתחייבויות מהנכסים. להלן דוגמה היפותטית למאזן עבור קרן גידור טיפוחית ​​ניטראלית בשוק המניות:

נכסים			התחייבויות
מניות ארוכות	250		מניות קצרות (ללוות)	250
מזומן (ממכירות קצרות)	250
מזומנים אחרים	50
			הון	300
סך נכסים:	550		סך ההתחייבויות + ההון:	550