התנודתיות בשוק המניות, כפי שנמדד על ידי מדד התנודתיות של CBOE (VIX), זינקה בשבועות האחרונים, אך תנודות שער בסוגי נכסים אחרים כמו נפט, אגרות חוב ומטבעות הפכו בולטים יותר, סימן אזהרה לשוק הרחב. "זה הופך לסיכון שהתנודתיות במניות תתקדם עוד יותר", אמר סטיוארט קייזר, ראש מחקרי נגזרי המניות ב- UBS Group AG, ל"וול סטריט ג'ורנל "בסיפור מפורט.
חששות אלה הושמעו כאשר מדדי המניות הגדולים בארה"ב צנחו ביום רביעי בכ -3%, והמשיכו בירידותיהם מהשיא הגבוה בכל הזמנים ביולי, מחששות מפני האטה כלכלית עולמית.
בינתיים, מניות התנודתיות הנמוכות במדד S&P 500 הנמוך התנודות היכו את מדד ה- S&P 500 (SPX) בשוליים רחבים, לפי מדד ברון. הרווחים בהתאמה במהלך 12 החודשים האחרונים עד 13 באוגוסט 2019 הם 14.6% ו -3.7%, לפי מדדי דאו ג'ונס של S&P.
Takeaways מפתח
- התנודתיות עולה בשווקי המניות, האג"ח, המטבע והשמן. מניות התנודתיות הנמוכות עברו בהפרש גדול בהפרש. עם זאת, הערכות השווי של מניות בנפח נמוך נמצאות בקרבת שיאים היסטוריים.
חשיבות למשקיעים
מדד ה- Merrill Lynch Move, מדד לתנודתיות במחירים באג"ח ממשלתיות, עולה בכ 43% לחודש עד ה- 9 באוגוסט. כך עולה מנתוני מערכות המחקר FactSet שפורסמו על ידי כתב העת. התנודתיות בשוק הנפט, כפי שנמדד על ידי מדד התנודתיות לנפט גולמי CBOE, גם היא עלתה החודש.
תנודתיות המטבע, כפי שהיא נמדדת על ידי מדד CBOE / CBE FX Yen Volatility, אף היא עולה באוגוסט, והיא הגיעה לאחרונה לרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר. בנוסף, ערך היואן הסיני ביחס לדולר האמריקני ראה תנודות גוברות לאחרונה, מה שעשוי להוות תמרור אזהרה עבור מניות ארה"ב.
לדברי מנדי שו, אסטרטג נגזרי מניות בקרדיט סוויס, הפעם האחרונה בה הנדנדות בצמד היואן היה גבוה זה היה ב -11 באוגוסט 2015, לפני מכירת מניות עולמית, לפי כתב העת. בהתבסס על מחירי הסגירה, S&P 500 סבל תיקון של 11.2% מ- 10 באוגוסט ל -25 באוגוסט 2015.
מניות תנודתיות נמוכות
לגבי מניות בתנודתיות נמוכה, המשקיעים שנמלטים לבטיחות הציעו את הערכות השווי שלהם והפכו אותם להימורים עלולים להיות מסוכנים ברגע זה. "זה סחר מפחיד בגלל הערכת השווי, " אמר סקוט אופסל, מנהל מחקר בקבוצת לוטהולד, ל- Barron. "אבל אנשים היום רוצים להחזיק מניות כי איגרות חוב אינן מעניינות, ולכן הם קונים את הימורי העוף, שהם מניות בתנודתיות נמוכה", הוסיף.
באופן ספציפי, אופסל מציין כי מניות בתנודתיות נמוכה נסחרות לפי הערכת שווי כמעט שלוש סטיות תקן מעל הערכת השווי הממוצע שלה מאז 1990, מה שהופך אותן ליקרות יותר כעת מכפי שהן היו 99% מהזמן באותה תקופה. עם זאת, מכיוון שמניות אלה נוטות להציע תשואות דיבידנד אטרקטיביות ורווחים יציבים התומכים בשמירה על אותם תשלומים, הם "מכוונים לנצח בסביבה הנמוכה".
השירותים, הריטים וחברות הביטוח מהווים כ -50% ממדד S&P 500-Volatility Low, כך מדגיש ברון. "מלאי בעלי נפח נמוך מתומחרים במלואם, אך הם מציעים שני דברים שאנשים רוצים היום: תשואה ובטיחות אם הדברים ייכנסו למטוס, " אמר אופסל. למרות חששותיו לגבי הערכות שווי, הוא הוסיף, "לא מכרתי מכירה נמוכה מכיוון שיש לזה יותר מדי דברים."
להסתכל קדימה
"המניע הגדול ביותר של השווקים הפיננסיים כרגע הוא המתחים בסחר", אמר בריאן מקמהון, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) ממנהלת ההשקעות של טורנבורג, לכתב העת. "אנשים לא בטוחים לאן לפנות, " הוסיף. ללא שום רזולוציה באופק לסכסוך הסחר בין ארה"ב וסין, סביר שתמשיך התנודתיות וההמשך לטיסה למניות הגנתיות נמוכות.
