מה זה סימן מים גבוהים?
סימן מים גבוהים הוא השיא הגבוה ביותר בערך אליו הגיעה קרן השקעות או חשבון. מונח זה משמש לרוב בהקשר של תגמול מנהל קרנות, שהוא מבוסס ביצועים. סימון המים הגבוהים מבטיח שהמנהל לא ישולם סכומים גדולים עבור ביצועים גרועים. אם המנהל מפסיד כסף לאורך תקופה, עליו לעבור את הקרן מעל לסימן מים גבוהים לפני שקיבל בונוס ביצועים מהנכסים המנוהלים (AUM).
סימן מים גבוה
פירוק סימן מים גבוהים
סימון מים גבוה מבטיח כי המשקיעים לא יצטרכו לשלם דמי ביצועים עבור ביצועים גרועים, אך חשוב מכך, מבטיח כי המשקיעים לא ישלמו עמלות מבוססות ביצועים פעמיים עבור אותה כמות ביצועים.
סימן מים גבוהים בפועל
לדוגמא, נניח שמשקיע מושקע בקרן גידור שגובה עמלת ביצועים של 20%, וזה די אופייני בענף. נניח שהמשקיע מכניס 500, 000 דולר לקרן, ובחודש הראשון שלה, הקרן מרוויחה תשואה של 15%. לפיכך, ההשקעה המקורית של המשקיע שווה 575, 000 דולר. המשקיע חייב עמלה של 20% על הרווח הזה של 75, 000 $, כלומר 15, 000 דולר.
בשלב זה, סימן המים הגבוהים עבור משקיע מסוים זה הוא 575, 000 $, והמשקיע מחויב לשלם 15, 000 $ למנהל התיקים.
בשלב הבא, נניח שהקרן מפסידה 20% בחודש הבא. חשבון המשקיע יורד לשווי של 460, 000 דולר. כאן מצוין החשיבות של סימן המים הגבוהים. אין לשלם דמי ביצועים בגין רווחים של 460, 000 $ עד 575, 000 $, רק לאחר סכום סימון המים הגבוהים. נניח שבחודש השלישי הקרן מרוויחה במפתיע רווח של 50%. במקרה לא סביר זה, שווי חשבון המשקיע עולה מ- 460, 000 $ ל- 690, 000 $. ללא סימן מים גבוה במקום, המשקיע חייב את העמלה המקורית של 15, 000 $, בתוספת 20% על הרווח מ -460, 000 $ ל 690, 000 $, מה שמשווה 20% ברווח של 230, 000 $, או 46, 000 $ נוספים בדמי ביצוע.
ערך של סימן מים גבוהים
סימן המים הגבוהים מונע התרחשות "תשלום כפול" זה. עם סימון מים גבוהים במקום, מתעלמים מכל הרווחים של 460, 000 $ עד 575, 000 $, אך הרווחים מעל סימן המים הגבוהים כפופים לתשלום המבוסס על ביצועים. בדוגמה זו, מעבר לתשלום המקורי של 15, 000 $ המבוסס על ביצועים, משקיע זה חייב 20% על הרווחים מ- 575, 000 $ ל- 690, 000 $ שהם 23, 000 $ נוספים.
בסך הכל, עם סימן מים גבוהים במקום, חייב המשקיע דמי ביצועים של 38, 000 $, שהם 690, 000 $ פחות ההשקעה המקורית בסך 500, 000 $ כפול 20%. ללא סימן מים גבוה במקום, הנמצא תחת תקני התעשייה, המשקיע חייב דמי ביצוע של 20% על כל הרווחים, השווים ל 61, 000 $. ערכו של סימן מים גבוהים אינו מוטל בספק.
סימן מים גבוהים ו"רכיבה חופשית "
כמה דברים יכולים לקרות כאשר משקיע נכנס לקרן במהלך תקופת ביצוע ביצועים. למשל, בגולדמן סאקס ניהול נכסים, משקיע הרוכש בקרן בשווי נכסי נטו (NAV) מתחת לסימן מים גבוהה ייהנה מההפסקה מה- NAV המנוי לסימן מים גבוהים בלי לשלם אגרה. מצב זה ידוע כ"נסיעה חופשית ". זה מאפשר למשקיעים חדשים ליהנות מקנייה לקרן שמתפקדת פחות מבלי להעניש את המשקיעים הקיימים. קרנות אחרות עשויות להימנע מ"נסיעה בחינם "על ידי גביית דמי ביצועים עבור כל ביצועים חיוביים.
