מהי הטיה לאחור?
הטיות בדיעבד היא תופעה פסיכולוגית בה אנשים נוטים להעריך יתר על המידה את יכולתם שלהם לחזות תוצאה שהם לא היו מסוגלים לחזות לפני שהאירוע התרחש. הטיות בדיעבד יכולות לגרום לאדם להאמין כי אירוע היה צפוי יותר ממה שהיה בפועל, ויכול לגרום לפשט יתר של הסיבה והתוצאה. הטיות בדיעבד נלמדות בכלכלה התנהגותית.
כלכלה התנהגותית
הבנת הטיה לאחור
הטיות בדיעבד הן תופעה שכיחה למדי בהשקעה, מכיוון שהלחץ לזמן רכישת ניירות ערך על מנת למקסם תשואה יכול לגרום לעיתים קרובות למשקיעים לחוש חרטה על כך שהם לא הבחינו במגמות קודם לכן. לדוגמה, משקיע עשוי לראות במותו הפתאומי והבלתי צפוי של מנכ"ל חשוב כדבר שצריך היה לצפות מאז שהמנכ"ל סבל מבעיות בריאות קשות.
Takeaways מפתח
- הטיה בדיעבד מתייחסת לנטייתו של אדם להאמין שהוא או היא היו יכולים לחזות במדויק תוצאה קודמת, גם אם אותו אדם לא היה מסוגל לעשות זאת בזמן אמת. תופעה זו מקורה בפסיכולוגיה אך ממלאת תפקיד מכריע ב גם בכלכלה התנהגותית. בהשקעה, הטיה לאחור יכולה להתבטא כתחושת תסכול או חרטה על כך שלא חזה מגמה בניירות ערך או בשוק הכללי.
לעתים קרובות, בועות פיננסיות נושאות הטיה משמעותית לאחור. בעקבות בועת הדוט קום בסוף שנות התשעים והמיתון הגדול של שנת 2008, ניסו פרשנים ואנליסטים רבים להפגין כיצד מה שנראה באותה תקופה כמו אירועים טריוויאליים הם למעשה מבשרים של צרות כלכליות עתידיות. אם הבועה הפיננסית הייתה כה ברורה לכלל האוכלוסייה, סביר להניח שהיא הייתה נמנעת לחלוטין.
על המשקיעים להיזהר בבחינת השפעתם של אירועי עבר על השוק הנוכחי, במיוחד כאשר בוחנים את היכולת שלהם לחזות כיצד אירועים אקטואליים ישפיעו על הביצועים העתידיים של ניירות ערך. האמונה שאדם מסוגל לחזות תוצאות עתידיות יכולה להוביל לביטחון יתר, ואמון יתר יכול להביא לבחירת מניות לא בגלל הביצועים הכספיים שלהן אלא מסיבות אישיות.
הטיה בדיעבד והערכה פנימית
כאמור הטיה לאחור יכולה להוביל את המשקיעים מניתוח אובייקטיבי יותר של חברה. היצמדות לשיטות הערכה מהותיות יכולה לעזור לאנליטיקאי להבטיח שהוא או היא מבססים החלטת השקעה על גורמים מונעי נתונים ולא על אישיים. ערך פנימי מתייחס לתפיסת הערך האמיתי של מניה, המבוסס על כל תחומי העסק ועשוי לחלוף או אחר עם שווי השוק הנוכחי.
הערכה פנימית תביא לרוב בחשבון גורמים איכותיים, כמו מודל עסקי של החברה, ממשל תאגידי ושוק יעד, יחד עם כמותיים (למשל יחסים וניתוחים של דוחות כספיים) כדי לקבוע אם מחיר השוק הנוכחי מדויק או אם הוא מוערך יתר על המידה או לא מוערך. אנליסטים משתמשים בדרך כלל במודל תזרים מזומנים מוזל (DCF) כדי לקבוע שווי מהותי של החברה. ה- DCF יביא בחשבון תזרים מזומנים חופשי של החברה ועלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC).
