אם כלכלת האומה הייתה גוף אנושי, לבה היה הבנק המרכזי. וכפי שהלב פועל לשאיבת דם נותן חיים בכל הגוף, הבנק המרכזי מזרים כסף למשק כדי לשמור עליו בריא וצומח. לפעמים כלכלות צריכות פחות כסף, ולפעמים הן זקוקות ליותר.
השיטות בהן הבנקים המרכזיים משתמשים בכדי לשלוט בכמות הכסף משתנות בהתאם למצב הכלכלי וכוחו של הבנק המרכזי. בארצות הברית הבנק המרכזי הוא הבנק הפדרלי, המכונה לעיתים קרובות הפד. בנקים מרכזיים בולטים נוספים כוללים את הבנק המרכזי האירופי, הבנק הלאומי של שוויץ, בנק אנגליה, בנק העממי של סין ובנק יפן.
מדוע כמות הכסף
כמות הכסף המסתובבת בכלכלה משפיעה על מגמות מיקרו וגם מקרו כלכליות. ברמת המיקרו, היצע גדול של כסף בחינם וקל פירושו הוצאה אישית יותר. לאנשים קשה יותר לקבל הלוואות כגון הלוואות אישיות, הלוואות רכב או משכנתא לבית.
ברמה המקרו-כלכלית, סכום הכסף המופץ בכלכלה משפיע על דברים כמו תוצר מקומי גולמי, צמיחה כוללת, שיעורי ריבית ושיעור אבטלה. הבנקים המרכזיים נוטים לשלוט בכמות הכסף שנמצאת במחזור כדי להשיג יעדים כלכליים ולהשפיע על המדיניות המוניטרית. באמצעות מאמר זה, אנו בודקים כמה מהדרכים הנפוצות בהן הבנקים המרכזיים שולטים בכמות הכסף במחזור.
בנקים מרכזיים מדפיסים עוד כסף
מכיוון שאף כלכלה אינה מחוברת לתקן זהב, בנקים מרכזיים יכולים להגדיל את סכום הכסף במחזור על ידי הדפסתו. הם יכולים להדפיס כמה כסף שהם רוצים, אם כי יש לכך השלכות. רק הדפסת יותר כסף אינה משפיעה על רמת התפוקה או הייצור, כך שהכסף עצמו הופך להיות פחות חשוב. מכיוון שהדבר יכול לגרום לאינפלציה, פשוט הדפסת יותר כסף אינה הבחירה הראשונה של הבנקים המרכזיים.
בנקים מרכזיים קובעים את דרישת המילואים
אחת השיטות הבסיסיות המשמשות את כל הבנקים המרכזיים לבקרת כמות הכסף במשק היא דרישת המילואים. ככלל, הבנקים המרכזיים מחייבים את מוסדות הפיקדון להחזיק כמות מסוימת של כספים בשמורה מול סכום חשבונות העסקה הנקיים. לפיכך, כמות מסוימת נשמרת בשמורה וזה לא נכנס למחזור. נניח שהבנק המרכזי קבע את דרישת המילואים על 9%. אם לבנק מסחרי יש פיקדונות בסך כולל של 100 מיליון דולר, עליו להפריש 9 מיליון דולר כדי לעמוד בדרישת הרזרבה. זה יכול להכניס את מחזור 91 מיליון הדולר הנותרים למחזור.
כאשר הבנק המרכזי רוצה יותר כסף שיופזר למשק, הוא יכול להפחית את דרישת המילואים. משמעות הדבר היא שהבנק יכול להלוות יותר כסף. אם הוא רוצה להפחית את כמות הכסף במשק, זה יכול להגדיל את דרישת המילואים. המשמעות היא שלבנקים יש פחות כסף להלוואות, ובכך יהיה בררני יותר בהנפקת הלוואות.
בארצות הברית (החל מיום 17 בינואר 2019), מוסדות פיקדון קטנים יותר עם חשבונות עסקה נטו של עד 16.3 מיליון דולר פטורים מקיום רזרבה. מוסדות בינוניים עם חשבונות הנעים בין 16.3 מיליון דולר ל 124.2 מיליון דולר חייבים להפריש 3% מההתחייבויות כרזרבה. למוסדות הפיקדון הגדולים מ- 124.2 מיליון דולר יש דרישת מילואים של 10%.
בנקים מרכזיים משפיעים על שיעורי הריבית
ברוב המקרים, בנק מרכזי אינו יכול לקבוע ישירות ריביות להלוואות כמו משכנתא, הלוואות רכב או הלוואות אישיות. עם זאת, בבנק המרכזי כלים מסוימים לדחוף את הריבית לרמות הרצויות. לדוגמה, הבנק המרכזי מחזיק את המפתח לשיעור הפוליסה - זהו השיעור בו הבנקים המסחריים מקבלים ללוות מהבנק המרכזי (בארצות הברית זה נקרא שיעור ההיוון הפדרלי). כאשר הבנקים מקבלים הלוואה מהבנק המרכזי בשיעור נמוך יותר, הם מעבירים את החיסכון הזה על ידי הפחתת עלות ההלוואות ללקוחותיו. ריביות נמוכות יותר נוטות להגדיל את ההלוואות, ומשמעות הדבר היא שכמות הכסף במחזור עולה.
בנקים מרכזיים עוסקים בפעילות בשוק הפתוח
בנקים מרכזיים משפיעים על כמות הכסף במחזור על ידי קנייה או מכירה של ניירות ערך ממשלתיים בתהליך המכונה פעולות שוק פתוח (OMO). כאשר בנק מרכזי מחפש להגדיל את כמות הכסף במחזור, הוא רוכש ניירות ערך ממשלתיים מבנקים ומוסדות מסחריים. זה משחרר נכסי בנק - כעת יש להם יותר מזומנים להלוואות. זהו חלק ממדיניות מוניטרית מורחבת או מקלה אשר מורידה את הריבית במשק. ההפך נעשה במקרה שצריך להוציא כסף מהמערכת. בארצות הברית הבנק הפדראלי משתמש בפעולות שוק פתוח כדי להגיע לשיעור קרנות פדרליות ממוקדות. שער הכספים הפדרליים הוא הריבית בה הבנקים והמוסדות מלווים כסף זה לזה בין לילה. כל זוג הלוואות הלוואות משא ומתן על שער משלהם, והממוצע של אלה הוא שער הכספים הפדרליים. שער הקרנות הפדרליות, בתורו, משפיע על כל ריבית אחרת. פעולות בשוק הפתוח הן מכשיר בשימוש נרחב מכיוון שהוא גמיש, קל לשימוש ויעיל.
בנקים מרכזיים מציגים תוכנית הקלה כמותית
בזמנים כלכליים קשים, בנקים מרכזיים יכולים לקחת את פעולות השוק הפתוח צעד אחד קדימה ולהקים תוכנית להקלות כמותיות. תחת הקלות כמותיות, בנקים מרכזיים יוצרים כסף ומשתמשים בהם כדי לרכוש נכסים וניירות ערך כמו אג"ח ממשלתיות. כסף זה נכנס למערכת הבנקאית שכן הוא מתקבל כתשלום עבור הנכסים שרכש הבנק המרכזי. יתרות הבנק מתנפחות בסכום זה, מה שמעודד את הבנקים לתת יותר הלוואות, זה עוזר עוד יותר להוריד את הריבית לטווח הארוך ולעודד השקעות. לאחר המשבר הפיננסי בין השנים 2007-2008, בנק אנגליה והבנק הפדרלי ריזרב השיקו תוכניות הקלה כמותיות. לאחרונה, הבנק המרכזי האירופי ובנק יפן הודיעו גם על תכניות להקלות כמותיות.
בשורה התחתונה
בנקים מרכזיים עובדים קשה כדי להבטיח שכלכלת האומה תישאר בריאה. אחת הדרכים שהבנקים המרכזיים עושים זאת היא על ידי שליטה בכמות הכסף המופצת במשק. הם יכולים לעשות זאת על ידי השפעה על שיעורי הריבית, קביעת דרישות המילואים והפעלת טקטיקות פעילות בשוק הפתוח, בין גישות אחרות. להחזיק את הכסף הנכון במחזור חיוני להבטיח כלכלה בריאה ובת קיימא.
