המשקיעים יכולים להשתמש במודל ההיוון של דיבידנד (DDM) עבור מניות שזה עתה הונפקו או שנסחרות בשוק המשני במשך שנים. ישנן שתי נסיבות בהן DDM אינו ניתן ליישום כמעט: כאשר המניה אינה מנפיקה דיבידנדים, וכאשר למניה יש צמיחה גבוהה מאוד.
ה- DDM דומה מאוד לשיטת ההערכה של תזרים המזומנים (DCF); ההבדל הוא ש- DDM מתמקד בדיבידנדים. בדיוק כמו בשיטת DCF, דיבידנדים עתידיים שווים פחות בגלל ערך הזמן של הכסף. משקיעים יכולים להשתמש ב- DDM בכדי לתמחר מניות על סמך סכום תזרימי ההכנסה העתידית על ידי שיעור התשואה המתואם לסיכון.
מהו מודל ההנחה של דיבידנד?
כל מניה משותפת מייצגת תביעת הון על תזרימי המזומנים העתידיים של התאגיד המנפיק. משקיעים יכולים להניח באופן סביר כי הערך הנוכחי של מניה משותפת הוא הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים צפויים. זו הנחת היסוד הבסיסית של ניתוח DCF.
ה- DDM מניח כי דיבידנדים הם תזרימי המזומנים הרלוונטיים. דיבידנדים מייצגים הכנסות שהתקבלו ללא אובדן נכס (מכירת המניה לרווחי הון) ומשווים לתשלומי קופון מאג"ח.
מגבלות מודל דיסקונט דיבידנד
למרות שחסידי DDM מאמינים כי במוקדם או במאוחר, כל החברות ישלמו דיבידנדים על המניה המשותפת שלהם, המודל קשה בהרבה ללא היסטוריית דיבידנד מדד.
הנוסחה לשימוש ב- DDM נפוצה ביותר כאשר לתאגיד המנפיק יש רקורד של תשלומי דיבידנד. קשה להפליא לחזות מתי ובאיזו מידה חברה שלא משלמת דיבידנד תתחיל לחלק דיבידנדים לבעלי המניות.
לבעלי מניות השליטה יש תחושת שליטה חזקה בהרבה על צורות תזרים מזומנים אחרות, כך ששיטת DCF עשויה להתאים להם יותר.
מניה שצומחת מהר מדי בסופו של דבר תעוות את הנוסחה הבסיסית של גורדון-צמיחה DDM, ואולי אפילו תיצור מכנה שלילי ותגרום לערך המניה לקרוא שלילי. ישנן שיטות DDM אחרות המסייעות להפחתת סוגיה זו.
