מהי קרן סגורה?
קרן סגורה היא תיק של נכסים מאגדים המגייס סכום הון קבוע באמצעות הנפקה ציבורית ראשונית (IPO) ואז מפרט מניות לסחר בבורסה.
כמו קרן נאמנות, לקרן סגורה יש מנהל מקצועי המפקח על התיק ורכישת ומכירה פעילה של נכסי החזקה באופן פעיל. בדומה לקרן הנסחרת בבורסה, היא נסחרת כמו הון, מכיוון שמחירה נע בכל יום המסחר. עם זאת, הקרן סגורה היא ייחודית בכך שאחרי הנפקתה, חברת האם של הקרן לא מנפיקה מניות נוספות. הקרן עצמה גם לא תפדה - קנה בחזרה - מניות. במקום זאת, בדומה למניות מניות בודדות, ניתן לקנות או למכור את הקרן רק בשוק המשני על ידי המשקיעים.
שמות אחרים לקרן סגורה כוללים את "ההשקעה בסגירה" ו"קרן נאמנות סגורה ".
איך עובד קרן סגורה
בעוד שלקרן סגורה יש כמה מאפיינים ייחודיים המבדילים אותה מקרן פתוחה, כמו קרן נאמנות או קרן הנסחרת בבורסה (ETF), היא גם חולקת כמה קווי דמיון עם שני ניירות הערך הללו. שתי קרנות סגורות וגם קרנות פתוחות מנוהלות על ידי יועץ השקעות, באמצעות צוות ניהול העוסק בסחר בתיק ההשקעות. שניהם גובים גם יחס הוצאה שנתי ויכולים לבצע חלוקות הכנסה ורווח הון לבעלי המניות.
קרן לסגירה מאורגנת כחברת השקעות הנסחרות בפומבי, וגם היא וגם מנהל התיקים שלה זקוקים לרישום SEC SEC. זה נוטה להיות מנוהל באופן פעיל בשונה מרוב תעודות סל או קרנות נאמנות מדדיות, ותיק ניירות הערך שלו מתרכז בדרך כלל בענף מסוים, בשוק גיאוגרפי או במגזר שוק.
מפתחות מפתח
- קרן סגורה נוצרת כאשר חברת השקעות מגייסת כסף באמצעות הנפקה ואז סוחרת את מניותיה בשוק הציבורי כמו מניה. קרנות סגור לרוב מציעות תשואות גבוהות יותר או זרמי הכנסה טובים יותר מאשר עמיתיהם בקרן פתוחה. מחיר קרן סגורה נע בהתאם להיצע ולביקוש, כמו גם לערכים המשתנים של אחזקות תיק העבודות שלו.
במה ההבדל בין קרנות סגורות
עם זאת, קרנות סגורות שונות מכספים פתוחים בדרכים מהותיות. קרן סגורה מגייסת סכום הון מוגדר רק פעם אחת, באמצעות הנפקה, על ידי הנפקת מספר קבוע של מניות, שנרכשו על ידי המשקיעים. אחרי שכל המניות שמוכרות את ההנפקה "סגורות" - ומכאן השם. שום הון השקעה חדש לא זורם לקרן. לעומת זאת, קרנות נאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה מקבלות כל העת דולרים חדשים למשקיעים, הנפקות מניות נוספות ופדיון - או קנייה חוזרת - של מניות מבעלי המניות שרוצים למכור.
רשימת קרנות סגורות בבורסות בהן מניותיהן נסחרות בדיוק כמו מניות עם תנועות שערים במהלך יום המסחר. פעילות רישום זו מנוגדת לקרנות נאמנות פתוחות, הממחירות מניות פעם אחת בלבד בסוף יום המסחר. בעוד שמחיר המניות של הקרן הפתוחה מבוסס על שווי הנכסים הנקי (NAV) של התיק, מחיר המניה של קרן סגורה נע בהתאם לכוחות השוק. כוחות אלה כוללים היצע וביקוש, כמו גם את הערכים המשתנים של ניירות הערך בהחזקות הקרן.
מכיוון שהם נסחרים אך ורק בשוק המשני, קרנות סגורות מחייבות גם חשבון תיווך כדי לקנות ולמכור. לעתים קרובות ניתן לרכוש קרן פתוחה ישירות דרך חברת ההשקעות הממומנת של הקרן.
מקצוענים
-
תיק מגוון
-
ניהול מקצועי
-
תמחור שקוף
-
תשואות גבוהות יותר מקרנות פתוחות
חסרונות
-
בכפוף לתנודתיות
-
פחות נזיל מכספי הפתיחה
-
ניתן להשיג רק באמצעות מתווכים
-
עשוי להוזיל בכבדות
קרנות סגורות ושווי נכס נטו
אחד המאפיינים הייחודיים של קרן סגורה הוא אופן התמחור שלה. ה- NAV של הקרן מחושב באופן קבוע. עם זאת, המחיר שהוא נסחר עבורו בבורסה נקבע כולו על ידי היצע וביקוש. ביקוש משקיע זה יכול להוביל לסחר בקרן סגורה בפרמיה או להנחה בערך ה- NAV שלה. מחיר פרמיום פירושו שמחיר מניה הוא מעל ה- NAV, בעוד שהנחה היא הפוכה, מתחת ל- NAV, בערך.
קרנות סגורות יכולות לסחור בפרמיות והנחות מכמה סיבות. הם עשויים להיות ממוקדים במגזר פופולרי ומשקפים את תחושתו של אותו מגזר. קרנות אלה עשויות לסחור גם בפרמיה אם בוחר מניות מצליח היסטורית מנהל את הקרן. לעומת זאת, היעדר ביקוש למשקיעים או פרופיל סיכון ותשואה ירוד עבור הקרן יכולים להוביל לכך שהיא נסחרת בהנחה ל- NAV שלה.
כאמור, קרנות סגורות אינן רוכשות מחדש מניות ממשקיעים, אך המשקיעים רשאים לסחור במניות זו בזו. מכיוון שקרנות סגורות אינן פדות מניות משקיעים, הן אינן שומרות על רמות עתודות מזומנים גדולות ומשאירות להן יותר כספים להשקעה. הם יכולים גם לעשות שימוש כבד במינוף - הלוואת הון - כדי להגדיל את התשואות. כתוצאה מכך, קרנות סגורות מציעות לרוב תשואות גבוהות יותר או זרמי הכנסה טובים יותר מאשר עמיתיהם בקרן הנאמנות.
דוגמאות לקרנות סגורות
הסוג הגדול ביותר של קרן סגורה - המוערך על ידי נכסים המנוהלים - הוא קרנות האג"ח העירוניות. קרנות גדולות אלה משקיעות בהתחייבויות חוב של ממשלות מקומיות וסוכנויות ממשלתיות. מנהלי קרנות אלה מבקשים לעיתים קרובות פיזור נרחב כדי למזער את הסיכון, אך לעיתים קרובות סומכים על מינוף כדי למקסם את התשואות.
מנהלים בונים גם קרנות גלובליות ובינלאומיות עם מניות או מכשירים בעלי הכנסה קבועה ברחבי העולם. אלה כוללים קרנות גלובליות, המשלבות ניירות ערך בארה"ב ובינלאומיים; קרנות בינלאומיות, שרוכשות רק ניירות ערך שאינם אמריקאים, וקרנות בשווקים מתעוררים, שיכולות להיות מאוד תנודתיות ופחות נזילות בגלל המדינות בהן הן משקיעות.
אחת מהקרנות הגדולות ביותר לסגירה היא קרן ההון העצמאית המנוהלת על ידי איטון ואנס (EXP). נוסדה בשנת 2007, עם שווי שוק של 2.46 מיליארד דולר בארה"ב באפריל 2019. מטרת ההשקעה העיקרית היא לספק הכנסות ורווחים שוטפים, במטרה משנית של הערכת הון.
