הנפקה ראשונית לציבור (IPO) היא תופעה שכיחה. חברות פרטיות מחזיקות בהנפקה או מתפרסמות על ידי העברת חלקים מהבעלות שלהן לצדדים קונים על ידי הנפקת אחזקות הון או חוב למשקיעים. עם זאת, התרחיש ההפוך עשוי להתרחש גם כאשר חברה ציבורית מעבירה את הבעלות הציבורית שלה לאינטרסים פרטיים.
בעסקת שוק ציבורית-פרטית, קבוצת משקיעים רוכשת את מרבית מניות המניות המצטיינות של החברה הציבורית. עסקה זו לוקחת למעשה את החברה באופן פרטי על ידי ביטול הרישום שלה מבורסה ציבורית. אמנם חברות יכולות להיות מופרטות ממספר סיבות, אולם אירוע זה מתרחש לרוב כאשר חברה מוערכת באופן משמעותי בשוק הציבורי.
Takeaways מפתח
- עם עסקה ציבורית-לפרטית, המשקיעים רוכשים את מרבית המניות המצטיינות של החברה, ומעבירים אותה מחברה ציבורית לחברה פרטית. החברה הפכה לפרטית מכיוון שהקנייה מקבוצת המשקיעים מביאה לכך שהחברה תהיה הרשמה מהבורסה ציבורית. מעבר מהציבור לפרטי פחות נפוץ מההפך, שבו חברה הופכת לציבורית, בדרך כלל באמצעות הנפקה ציבורית ראשונית (IPO). התהליך של מעבר לפרטי קל יותר וכולל פחות צעדים ורגולציה בדרך כלל, חברה שנראית כלא מעריכה בשוק תבחר לצאת לפרטיות, אף כי יכולות להיות סיבות אחרות לכך ננקטת פעולה.
הפרטה
לקיחת חברה ציבורית פרטית היא תמרון פשוט יחסית שכרוך בדרך כלל פחות מכשולים רגולטוריים מאשר מעברים פרטיים לציבוריים. לדוגמא, קבוצה פרטית עשויה להציע לרכוש חברה הקובעת את המחיר שהם מוכנים לשלם עבור מניות החברה. אם רוב בעלי המניות ההצבעה מקבלים את ההצעה, אז המציע משלם לבעלי המניות המסכים את מחיר הרכישה עבור כל מניה שבבעלותם.
לדוגמה, אם בעל מניות הוא הבעלים של 100 מניות והקונה מציע 26 דולר למניה, בעל המניות מחייב רווח של 2, 600 דולר בגין ויתור על עמדתו. מצב זה נוח בדרך כלל לבעלי המניות מכיוון שהמציעים הפרטיים נוהגים להציע פרמיה בערכי השוק הנוכחיים של המניות.
חברות ידועות רבות רשמו את המניות מבורסה גדולה בנקודות שונות בהן היו קיימות, כולל Dell Inc., Panera Bread, הילטון העולמית אחזקות בע"מ, HJ היינץ ובורגר קינג. חברות מסוימות מנסחות לרשום פרטיות ואז חוזרות לשוק כחברות ציבוריות עם הנפקה אחרת.
הפרטה יכולה להוות יתרון נחמד לבעלי המניות הציבוריות הנוכחיות, מכיוון שהמשקיעים שלוקחים את המשרד פרטי יציעו בדרך כלל פרמיה על מחיר המניה, יחסית לשווי השוק.
עניין בהפרטה
בחלק מהמקרים, הנהגת חברה ציבורית תנסה באופן יזום לקחת חברה פרטית. דוגמא לכך TESLA. ב- 7 באוגוסט 2018 צייץ מייסד ומנכ"ל טסלה (TSLA), אלון מאסק, כי הוא שוקל לקחת את החברה פרטית במחיר של 420 דולר למניה - עלייה משמעותית ממחיר המסחר של המניה דאז.
לאחר הודעתו, המניות הוסיפו ליותר מעשרה אחוזים, והמסחר הופסק בעקבות התזזית החדשותית שהתקבלה. במכתב לעובדים, מאסק הצדיק את כוונותיו, במסר הבא:
כחברה ציבורית אנו נתונים לתנועות פראיות במחיר המניות שלנו שיכולות להוות הסחה משמעותית עבור כל מי שעובד בטסלה, כולם בעלי מניות. היות הציבור פוסק אותנו גם במחזור הרווחים הרבעוני שמפעיל לחץ עצום על טסלה לקבל החלטות שעשויות להיות נכונות לרבעון נתון, אך לא בהכרח נכון לטווח הארוך.
בשורה התחתונה
בעוד שחברות ציבוריות גדולות שהולכות לפרטיות אינן מתרחשות כמעט באותה תדירות כמו חברות פרטיות הפועלות לציבור, קיימות דוגמאות לאורך היסטוריית השוק. בשנת 2005 הצעצועים "R" Us התפרסמו באופן מפורסם כאשר קבוצת רכישה שילמה 26.75 דולר למניה לבעלי המניות של החברה.
מחיר זה היה יותר מכפול ממחיר הסגירה של המניה בסך 12.02 דולר בבורסה של ניו יורק בינואר 2004. דוגמה זו מראה שלעתים קרובות בעלי המניות מקבלים פיצוי טוב כאשר הם מוותרים על מניותיהם לדאגות פרטיות.
