חברות ורגולטורים מנסים למנוע סחר פנים כדי להבטיח את שלמות השווקים ולשמור על מוניטין. עם זאת, לא כל סחר פנים הוא בלתי חוקי. דירקטורים, עובדים והנהלת חברה בחברה יכולים לרכוש או למכור את מניות החברה בידע מיוחד כל עוד הם חושפים את אותן עסקאות לנציבות ניירות ערך (SEC); עסקאות אלה נחשפות אז לציבור.
סחר בפנימיות הופך לחוקי כאשר עובדי החברה או נציגי החברה מוסרים מידע לא-ציבורי מהותי לחבריהם, בני משפחתם או מנהלי הקרנות, למשל. דרך נוספת שבה יכול להתרחש סחר פנים היא אם עובדים שאינם חברות, כמו אלה של רגולטורים ממשלתיים או משרדי רואי חשבון, משרדי עורכי דין או תיווך, רוכשים מידע לא ציבורי מהלקוחות שלהם ומשתמשים במידע זה לטובתם.
כיצד הרגולטורים מונעים מסחר פנים
הממשלה מנסה למנוע ולגלות מסחר פנים על ידי מעקב אחר פעילות המסחר בשוק. ה- SEC עוקב אחר פעילות המסחר, במיוחד סביב אירועים חשובים כמו הכרזות על רווחים, רכישות ואירועים אחרים המשווים לשווי החברה שעשויים להעביר את מחירי המניות שלהם באופן משמעותי. מעקב זה יכול לגלות עסקאות גדולות ולא סדירות סביב אותם אירועים מהותיים ולהוביל לחקירות האם העסקאות היו לגיטימיות או תוצאה של מידע פנים שנמסר לאלה שהנהיגו את העסקאות.
תלונות מצד סוחרים המפסידים סכומים ניכרים על עסקאות גדולות היא דרך נוספת שמווסתים רגילים מונעים ומתחילים בחקירות על מסחר פנים. מכיוון שלעתים קרובות סוחרי פנים מנסים לנצל את המידע הפנימי שלהם עד כמה שניתן, הם פונים לרוב לשווקי האופציות, שם הם יכולים למנף ביעילות את עסקיהם ולהגביר את תשואתם. אם לסוחר יש ידע מיוחד שנרכשת חברה, אז אותו סוחר יכול לקנות מספר גדול של אפשרויות שיחה במניה; באופן דומה, אם סוחר יודע לפני כל הודעה על כך שחברה עומדת לדווח על רווחים הרבה מתחת להערכות בוול סטריט, אז אותו סוחר יכול לתפוס עמדה גדולה באופציות מכר. עסקאות כאלה לפני אירועים גדולים יכולות לאותת לרגולטורים שמישהו סוחר במידע פנים; ההפסדים הגדולים שנטלו המשקיעים ללא מידע בלתי-מהותי מהצד השני של עסקאות אלה גורמים גם למשקיעים כאלה להתייצב ולדווח על התשואות הלא שגרתיות.
הרגולטורים גם מונעים ומגלים מסחר פנים באמצעות מבפנים עם ידע על עסקאות במידע שאינו ציבורי חומרי. ה- SEC מקבל טיפים ממפרעי שורש המציגים את הידע שאנשים סוחרים במידע כזה. משרוקיות יכולות להיות עובדי החברה המדוברת, או יכולות להיות עובדי ספקים, לקוחות או חברות שירות של החברה. למפיצים יש תמריצים לעלות על פי החוק על ידי קבלת 10 עד 30% מהקנסות שנגבו מהעמדה לדין מוצלחת של סחר פנים. התקשורת או סוכנויות הרגולציה העצמית, כמו הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA), יכולות גם להיות המקורות הראשוניים עבור ה- SEC כאשר היא פותחת בחקירת מסחר פנים.
כיצד חברות מונעות מסחר פנים
לפני שהיא מסלימה לרמה הממשלתית, חברות נוקטות מספר צעדים למניעת סחר פנים בתוך ניירות הערך שלהן. לחברות מסוימות יש תקופות אפלה בהן נאסר על נושאי משרה, דירקטורים ואנשים מיועדים אחרים לרכוש את ניירות הערך של החברה, בדרך כלל סביב מודעות רווחים. חברה עשויה לדרוש גם מבעלי משרה, דירקטורים ואחרים לנקות את רכישותיהם או מכירותיהם של ניירות הערך של החברה מול הממונה המשפטי הראשי שלה (CLO), כדי למנוע ניגודי אינטרסים או הפרות של חוקי ניירות ערך.
בנוסף לאמצעים אלה, חברות בדרך כלל מיישמות תוכנית חינוך לעובדיהן בהן הן לומדות כיצד להימנע מהשתתפות במסחר פנים או בחלוקת מידע שאינו ציבורי חומר. לדוגמא, עובדים עשויים ללמוד מה נחשב מהותי ומה נחשב לא ציבורי, בנוסף ללמוד שלא לחשוף מידע הקשור לרווחים, השתלטות, הצעות אבטחה או התדיינות משפטית בפני אנשים מבחוץ.
