כמעט כל המכללות הגדולות, כולל בתי ספר ליגת קיסוס כמו הרווארד, ייל, פרינסטון ו- MIT, מנהלות כמה מההקצאות הגדולות והמצליחות בעולם. למעשה, 20 ההענקות המובילות באוניברסיטאות צמחו ביותר מ- 9% בשנה, על בסיס אמיתי, בין 1992 ל 2005. אבל לאחר שהחזרו בתשואות שליליות בעקבות המשבר הכלכלי האמריקני ב 2008, הקצאות אוניברסיטאות רבות הפכו את עצמן מחדש. אסטרטגיות השקעה.
הענקת אוניברסיטה מוצלחת
ההקצאות באוניברסיטה ממומנות באופן מסורתי על ידי תרומות. גודלו של כל הקצבה תלוי בכמה חריפות שאוניברסיטה מסוימת מוציאה על אוכלוסיית הסטודנטים הנוכחית שלה. אך במקום להוציא את כל מנהלן לשימוש מעשי, מרבית האוניברסיטאות משקיעות את חלק הארי מההקצאות שלהן, במאמץ לייצר הכנסה עתידית. למעשה, אוניברסיטאות מושכות בממוצע מדי שנה רק 4% עד 5% מכספי ההקצאה שלה לשימוש שוטף. מעניין, 2008 הייתה שנה ראויה לציון, בה משיכות ההקצאה היו בממוצע 15% עד 20% מההכנסות של המכללות, כך עולה ממחקר שנערך על ידי האיגוד הלאומי למנהלי עסקים במכללות ואוניברסיטאות (NACUBO).
Takeaways מפתח
- כמעט כל האוניברסיטאות הגדולות מסתמכות על קצבאות במימון תורמים כדי לשלם עבור פעולות יומיומיות. רוב תיק ההקצאה מושקע בכדי לייצר הכנסה רציפה. מודלים של הקצאת נכסים נקבעים בדרך כלל על ידי ועדת ההשקעות של הקופה. ההקצבות מקצות את האחוזים הגדולים ביותר מתיקיהם לסוגי נכסים אלטרנטיביים כמו קרנות גידור, הון פרטי, הון סיכון ונכסים ריאליים כמו נפט ומשאבי טבע אחרים.
הקצאות שואפות לעמוד בשתי יעדים עיקריים. בראש ובראשונה הם מנסים לייצר תשואה אמיתית גבוהה מספיק בכדי לכסות את הנסיגה השנתית שלהם, מבלי לטבול במנהלים שלהם. שנית, המכללות שואפות לשמור על הערך האמיתי של מנהלותיהן, הכרוך למעשה בהגדלת סכומי הקרן, במאמץ להילחם באינפלציה. למעשה, ההלוואות נשענות במידה רבה על מדד מדידת האינפלציה שלהן, המכונה מדד המחירים להשכלה גבוהה (HEPI), מה שמגדיל את מחירי הסחורות והשירותים הספציפיים להוצאות ההשכלה הגבוהה. בדרך כלל מאמינים כי ה- HEPI עולה על מדד המחירים לצרכן עבור כל הצרכנים העירוניים, בשיעור של 1%.
אוכלים את העוגה שלך ביד אחת ואופים ביד השנייה
בין 1985 ל -2008, ההקצאה של אוניברסיטת הרווארד הניבה תשואה של 15.23%, ואילו ייל משך 16.62%. שתי ההקצאות הביאו ביצועים טובים מה- S&P 500, שגדלה רק 12% באותה תקופה. אבל אין שום נוסחת קסם מאחורי ההצלחה של בית ספר אחד. למעשה, כל אוניברסיטה מתארת את סיפור ההשקעות הייחודי שלה בדו"ח השנתי שלה, המפרט את מודלים של הקצאת הנכסים הכוללים, אם כי לעיתים רחוקות הם מוסרים השקעות אינדיבידואליות בתוך סוג נכסים נתון.
עין אלטרנטיבות
בעשורים שקדמו למשבר הכלכלי, משנת 1985 עד 2008, הקצאות עם נכסים של מיליארד דולר ומעלה השקיעו בדרך כלל חלק קטן מהכספים במניות ובאגרות חוב מסורתיות וחלק גדול יותר בנכסים חלופיים כמו קרנות גידור, הון פרטי, הון סיכון ונכסים ריאליים כמו נפט ומשאבי טבע. רבות מהשקעות אלטרנטיביות אלה עולות על ביצועי מניות ואגרות חוב מסורתיות, אך בדרך כלל יש תקופות הריון ארוכות יותר וכופות השקעות מינימליות גבוהות יותר - במיוחד בשווקים לא נוכחים ביותר. השקעות כאלה מתאימות להלוואות גדולות יותר, המסוגלות לנעול מיליארדי דולרים לפרקי זמן ארוכים. זה נותן לשחקנים הגדולים יותר יתרון על קצבאות קטנות יותר, שאינן מסוגלות לנצל שיעורי נכסים לא מסורתיים כאלה.
הכניסו הכל לכתיבה והשאירו לאחרים
ההקצאות עוקבות בקפידה על מדיניות השקעה מתועדת היטב, המנדטת על ידי ועדות השקעות, המורכבות באופן מסורתי בוגרי אוניברסיטאות. לקצבים יש צוותים משלהם שמובלים על ידי קציני השקעות ראשיים, ויש להם מנהלי השקעות פנימיים על שכר העבודה, כדי להתמודד עם משימות ניהול תיקי יום יומיות. על ההקצאות לעמוד גם בהנחיות התורמות הכתובות, ביחס להקצאת רווחי הקצבה לשימוש שוטף.
השקיעו כמו הענקות
מי שמבקש לחקות את אסטרטגיית ההשקעה של אוניברסיטה, צריך לזכור את הנקודות הבאות:
- ההקצאות מרוויחות תשואות שונות זו מזו, אם כי קרנות עם נכס שמצפון למיליארד דולר ארה"ב עולות בדרך כלל על הקצבות קטנות יותר, בעיקר מכיוון שאסטרטגיות ההשקעה שנבחרו דורשות יתרון בהיקף. הקצאות אוניברסיטאות נהנות מהמומחיות שמספקות ועדות השקעות, שלרוב אינן זמינות עבור משקיעים בודדים. האוניברסיטאות מתהדרות ברשתות חברתיות רחבות הנותנות להם גישה רבה יותר להרבה הזדמנויות השקעה חיוניות. ההקצאות פטורות ממיסים ממשלתיים. ההלוואות בעלות הביצועים הטובים ביותר ניגשות להשקעות אלטרנטיביות, הדורשות תקופות הריון ארוכות יותר והשקעות מינימליות גבוהות יותר מרוב המשקיעים האישיים יכולים להרשות לעצמם.
בשורה התחתונה
הקצאה מוצלחת יכולה לעזור להפחית את הנטל הכספי של אוניברסיטה על ידי יצירת זרם הכנסות עקבי. אף על פי שההקצאה חושפת באופן מקיף את התפלגות הקצאת הנכסים שלהם, יתכן שמשקיעים לא יוכלו לשכפל את ההקצאות שהצליחו מבחינה היסטורית.
