מעוניין להרוויח ממסחר במסחר שעולה לכותרות בחדשות על מיזוגים ורכישות? Arbitrage סיכון היא הדרך ללכת.
ידוע גם בשם סחר בארביטראז 'מיזוג, ארביטראז' סיכון הוא אסטרטגיית מסחר ספקולטיבית מונעת אירועים. היא מנסה לייצר רווחים על ידי נקיטת עמדה ארוכה במניה של חברת יעד ובאופן אופציונלי שילוב זה עם מיקום קצר במלאי של חברה רוכשת ליצירת גידור. (קשורים: מלאי השתלטות על סחר בבריטראז 'מיזוג )
ארביטראז סיכון היא אסטרטגיית סחר ברמה מתקדמת הנהוגה בדרך כלל על ידי קרנות גידור ומומחים כמותיים. זה יכול להיות מתורגל על ידי סוחרים בודדים, אך מומלץ לסוחרים מנוסים בגלל רמת הסיכון הגבוהה וחוסר הוודאות הכרוכים בכך.
באמצעות דוגמה מפורטת, מאמר זה מסביר כיצד עובד סחר בארביטראז 'סיכון, פרופיל החזרת הסיכון, תרחישים סבירים להזדמנויות ארביטראז' סיכונים וכיצד יכולים סוחרים ליהנות מארביטציית הסיכון.
דוגמה לסחר בבורביטציית סיכונים
בואו נגיד ש- TheTarget, Inc. נסגר אתמול בערב ב -30 דולר למניה, ואחריו הציגה TheBigAcquirer, Inc. הצעה פתוחה לרכישה בפרמיה של 20%, 36 דולר למניה. חדשות אלה משתקפות באופן מיידי במחירי הפתיחה של TheTarget בבוקר, ומניותיה יגיעו למקום כלשהו סביב 36 $.
תמיד קיים סיכון עסקה בעסקאות מיזוג ורכישה (M&A). יתכן שהעסקה לא תעבור מסיבות שונות ומגוונות: אתגרים רגולטוריים, סוגיות פוליטיות, התפתחויות כלכליות, חברת היעד דוחה את ההצעה או מקבלת הצעות נגדיות של מתמודדים אחרים. מסיבה זו, מחיר ה- TheTarget ירחף מתחת למחיר ההצעה של 36 $, נניח 33 $, 34 $, 35.50 $ וכן הלאה. ככל שזה קרוב יותר למחיר ההצעה, כך גדל ההסתברות לביצוע העסקה.
יש גם סיכוי שמחיר המסחר עשוי לעלות מעל מחיר ההצעה של 36 $. זה קורה כאשר ישנם רוכשים מעוניינים מרובים וישנה סבירות גבוהה לכך שמציעים / ים אחרים אחרים עשויים להציע הצעה גבוהה יותר. עדיין, ככל הנראה, המחיר יתיישב ברמה הנמוכה מעט מההצעה הגבוהה ביותר בסופי. אז בואו ונמשיך עם המקרה הקודם, כאשר מחיר המסחר הוא פחות מ- 36 $.
נניח שמחיר TheTarget יתחיל לעלות מ- 30 $ לכיוון מחיר ההצעה של $ 36. סוחר ארביטראז הסיכון מנצח את ההזדמנות בזמן לרכוש את המניות במחיר של 33 דולר. העסקה אכן נמשכת במחיר של 36 דולר, לאחר השלמת כל תהליכי הרגולציה החובה, תוך שלושה חודשים. הסוחר מרוויח רווח של 3 דולר למניה, או 9.09% בשלושה חודשים, או בערך 37% רווח שנתי.
מניות חברת גידור רוכשת
במציאות, יחד עם זינוק המחירים בחברת TheTarget, נצפתה בדרך כלל גם ירידה במחיר המניות של חברת TheBigAcquirer. הרציונל הוא שהחברה הרוכשת תישא בעלות מימון הרכישה, בתשלום פרמיית המחיר, ותאפשר לשלב את חברת היעד ביחידה הגדולה יותר. בעיקרו של דבר, היעד מרוויח על חשבון הרוכש.
אם מחיר המניה של TheBigAcquirer יורד מ- 50 $ ל- 48 $ לאחר שהוא מציע את ההצעה הזו, הסוחר יכול לקבל עמדה קצרה למשל על $ 49. זה נהנה מרווח של 1 דולר למניה, או 2% בשלושה חודשים, או בערך 8% רווחים שנתיים.
סיכום הרווחים מעסקאות ארוכות וקצרות יוביל ל (3 + 1) / (33 + 49) = 4.87% בשלושה חודשים, או 19.51% הרווחים השנתיים בסך הכל.
תרחישים מסחריים אחרים למען בוררות הסיכון
פרט למו"פ, קיימות הזדמנויות אחרות לארביטראז 'סיכון במקרים של סילוק, סחירות, הנפקת מניות חדשות (הנפקת זכויות או חלוקת מניות), הגשת פשיטת רגל, מכירות במצוקה או החלפת מניות בין שתי חברות.
בוררים סיכון הם לרוב יתרון במצבים כאלה, מכיוון שהם מספקים נזילות מספקת בשוק לסחר במניות המעורבות. הם קונים את מה שמשקיעים אחרים, משותפים, נואשים למכור, ולהיפך. בוררים מסוכנים מנוסים בדרך כלל מצליחים לפקוד פרמיה בענפים כאלה עבור אספקת הנזילות הנחוצה. (קשורים: סחר בסיכויים בביטראז ' )
שינויים או עסקאות כאלה ברמת התאגיד דורשים מספיק זמן להתממש, ומשתרעים על פני חודשים, רבעים ואף יותר משנה, מה שמספק הזדמנויות לסוחרים מומחים העשויים לסחור ולהרוויח מספר פעמים על אותם מניות.
סיכונים במסחר בארביטראז '
ארביטראז 'סיכון מציע פוטנציאל רווח גבוה, אך גם גודל הסיכון הוא פרופורציונאלי. להלן כמה תרחישי סיכון, העשויים לנבוע מפעולות סחר וגורמים אחרים:
- קשה לעקוב אחר מיזוגים ורכישות ופיתוחים עסקיים אחרים באופן קבוע. השערת שוק יעילה חלה במידה רבה במסחר בחיים האמיתיים, וההשפעה של חדשות או שמועות על M&A אפשרית מתבטאת באופן מיידי במחירי המניות. סוחרים עשויים בסופו של דבר לתפוס עמדות ברמת מחירים שלילית וקיצונית, ולהשאיר מעט מקום לרווחיות. חיובי תיווך אוכלים גם הם ברווחים. לסיכון הניתן, המעיד על כישלון העסקה, יש השלכות מרובות, וסוחרי ארביטראז 'סיכון צריכים להעריך זאת באופן ריאלי. זה עשוי לכלול אפילו התייעצות עם מומחים משפטיים, מה שמגדיל את ההוצאות. אם העסקה לא תצליח המחירים יחזרו לרמות מקוריות - 30 דולר למטרה ו- 50 דולר לרוכש. הסוחר יפסיד 3 $ ו -1 $, מה שיוביל להפסד של 4 $. במונחים אחוזיים, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4.87% בשלושה חודשים, או 19.51% הפסד שנתי בסך הכל. לעיתים קרובות קורה שרוכש / מציע מציע יתר על המידה את הפרמיה, ומכאן מחיר המניה שלה נופל. כאשר העסקה נכשלה, השוק מריע להימנע מעסקה גרועה עבור הרוכש, ומחיר המניה שלה עולה אז, עלול להיות אפילו גבוה יותר מהרמות הקודמות שלו. זה עלול להוביל להפסד מוגבר עבור הסוחר שמחסר במניות הרוכשים. אותו תרחיש של כישלון בעסקה משפיע לרעה על מחירי המניות היעד. מחירייה עשויים לרדת לרמות נמוכות בהרבה מאלו במהלך התקופה שקדמה לעסקה, מה שיוביל להפסדים נוספים. ציר הזמן הלא וודאי הוא גורם סיכון נוסף לעסקים בעסקאות מונעות אירועים ברמה עסקית. הון המסחר ננעל בסחר לפחות חודשים ספורים, מה שמוביל לעלות הזדמנות. כמה סוחרים מנסים להפיק תועלת גם על ידי כניסה לתפקידים מורכבים באמצעות נגזרים. נגזרים מגיעים עם תאריכי תפוגה, אשר עשויים לשמש כאתגר בתקופות ארוכות של אישור עסקה. עסקאות ארביטראז 'הן בדרך כלל במינוף, מה שמגדיל מאוד את פוטנציאל הרווחים וההפסד.
בשורה התחתונה
עולם המיזוגים והרכישות מלא בחוסר וודאות, אך עבור סוחרים מנוסים, אשר מיומנים בניהול הון ומסוגלים לפעול במהירות וביעילות על פיתוחים בעולם האמיתי, ארביטראז סיכון יכול להיות אסטרטגיה רווחית ביותר.
