לא רק שהסיכונים למיתון עולים, אלא שיש גם היום הקבלות מדאיגות לעידן ההתרסקות של דוטקום שעבר את מסלולו משנת 2000 עד 2002. בפרט, בועת הדוטקום שקדמה להתרסקות הייתה תוצאה של הערכות שווי נסקרות עבור מניות טכנולוגיות על רקע צמיחה כלכלית נמרצת וירידה באבטלה. תרחיש זה מתאים גם לשוק השוורים הנוכחי, מתאר אריק ריסטובן, אסטרטג השקעות ראשי עולמי בחברת ראסל השקעות, כפי שדווח על ידי Business Insider. הטבלה שלהלן מציגה את אורך חמש המיתון האמריקני האחרון.
מיתון אמריקני משתנה בתזמון ומשך
- 2007 עד 2009: 18 חודשים2001: 8 חודשים1990 עד 1991: 8 חודשים1981 עד 1982: 16 חודשים1980: 6 חודשים
חשיבות למשקיעים
בועת הדוטקום הייתה טירוף ספקולטיבי סביב חברות הטכנולוגיה, במיוחד אלה שהבטיחו לקצור רווחים עצומים מהאינטרנט, שעדיין היה בחיתוליו. ההתרסקות התרחשה כאשר הציפיות הללו החלו להתגלות, כאשר מספר גדל והולך של חברות טק חדשות אלה דיווחו על הפסדים גוברים, או אפילו יצאו מהעסק זמן לא רב לאחר הנפקותיהן.
במהלך ההתרסקות של דוטקום, שהתרחשה ממרץ 2000 לאוקטובר 2002, צנח מדד הנאסד"ק (NDX) בשיעור של 78%, ומדד S&P 500 (SPX) השיל 49% מערכו. ירידת שוק דובים קשה זו במחירי המניות הייתה כבר בעיצומה כאשר הכלכלה האמריקאית החליקה לכיווץ מיתון שנמשך ממרץ עד נובמבר 2001.
אריק ריסטובן מציין כי שוק המניות מבחינה היסטורית הוא חיזוי אמין למדי למיתון הממשמש ובא. בעוד שלא כל ירידה משמעותית במחירי המניות אחריה מיתון, הוא מוסיף כי לכל מיתון בהיסטוריה האחרונה אכן קדמה מכירת שוק המניות. מאז מלחמת העולם השנייה הוא מגלה כי בממוצע, המיתון האמריקני החל שישה חודשים לאחר שיא השוק, ולעולם לא היה יותר מ 12 חודשים לאחר מכן. התרסקות שוק המניות משנת 1987 היא דוגמא בולטת לירידה בשוק הדובים, שאף אחד מהם לא הופעל על ידי מיתון, ולא קדם לה.
בהתבסס על קריאת ההיסטוריה שלו, ובהתחשב בירידה של 14% ב- S&P 500 במהלך הרבעון האחרון של 2018, Ristuben צופה כי המיתון הבא יתחיל עד 2020. אבל, הוא מצפה שהוא "מתון מאוד", דומה באורך ובעומק. להתכווצות שמונה חודשים בשנת 2001, שהתרחשה בעיצומה של התרסקות דוטקום.
בתוך כך, 60% נטו ממנהלי הקרנות העולמיות המובילים שנסקרו על ידי בנק אוף אמריקה מריל לינץ 'בתחילת החודש צופים כי הצמיחה הכלכלית העולמית תיחלש השנה, אם כי רק 14% צופים כי המיתון יתחיל בשנת 2019. עם זאת, זה הפסימי ביותר התחזית שנרשמה על ידי סקר חודשי זה מאז יולי 2008, מעט לפני המשבר הפיננסי, והיא קודרה אפילו יותר מהשפל הקודם שנקבע בינואר 2001, ממש לפני המיתון של אותה שנה, מציין BofAML. "אופטימיות התוצר וה- EPS קרסה, " מציין הדו"ח.
להסתכל קדימה
כפי שצוין לעיל, אפילו מיתון קל יחסית כמו זה שחווה בשנת 2001 עשוי להתלוות לירידות שוק המניות משמעותיות יותר וארוכות טווח. בנוסף, כפי שנדון לעיל, המשך הצמיחה הכלכלית אינה ערובה לכך שמחירי המניות ימשיכו לטפס גם כן.
