הגדרת אפשרות מכילה

מהי אפשרות מכילה?

אפשרות מכוסה מגבילה, או מכסה, את הרווח המרבי האפשרי עבור המחזיק בה. כאשר הנכס הבסיסי נסגר במחיר שצוין או מעבר לו, האופציה מממשת אוטומטית. לאפשרויות שיחה מכוסות, האופציה מתאמנת אם וכאשר הבסיס נסגר ברמה או שנקבעו מראש. באופן דומה, אפשרויות מכר מכוסות פעילות גופנית אם וכאשר הבסיס נסגר ברמה או מתחת לקבועה מראש.

Takeaways מפתח

• אופציות מכוסות הן וריאציה של אופציות שיחת וניל למכירה וניל. אופציות מכוסות מגבילות את סכום התשלום עבור מחזיק האופציה, אך גם מקטינות את המחיר שקונה האופציה ישלם. היתרון העיקרי של כלי זה הוא ניהול התנודתיות כאשר הוא נמוך וסביר להניח להישאר כך.

איך עובד אפשרות מוגבלת

אפשרויות מכוסות הן סוג אחד של נגזרת המספקת גבול עליון ותחתון לתוצאות אפשריות. ההבדל בין מחיר השביתה לגבולות ידוע כמרווח הכובע. אמנם גבול זה מגביל את פוטנציאל הרווח עבור המחזיק, אך הוא מופיע בעלות מופחתת. לפיכך, אם המחזיק מאמין שהנכס הבסיסי ינוע בצניעות, האופציות המכוסות מספקות רכב טוב לתפוס אותו. כדי להגיע למחיר הכובע של האופציה לשיחה, הוסף את מרווח הכובע למחיר השביתה. עבור מכירה, גרע את מרווח הכובע ממחיר השביתה.

שם נוסף לאפשרויות מכוסות הוא אפשרויות בסגנון מכוסה. מבחינה רעיונית, אופציות מכוסות דומות לממרחים אנכיים שבהם המשקיע מוכר אופציה במחיר נמוך יותר כדי לקזז חלקית את רכישת האופציה במחיר גבוה יותר. לשתי האפשרויות יש תאריך תפוגה זהה.

לדוגמה, בפיזור שיחות בול, המשקיע קונה אופציות להתקשרות עם מחיר שביתה אחד תוך שהוא מכר את אותו מספר שיחות מאותו נכס ותאריך תפוגה אך בשביתה גבוהה יותר. מכיוון שהשיחה השנייה רחוקה יותר מהמחיר הנוכחי של הבסיס, מחירו נמוך יותר. שני העסקאות ביחד עולות פחות מרכישת השיחות על הסף. עם זאת, החליפין הוא פוטנציאל רווח מוגבל.

אסטרטגיות דומות אחרות

היתרון העיקרי באופציות המכוסות הוא ניהול תנודתיות. הקונים מאמינים שלבסיס יש תנודתיות נמוכה וינועו רק בצניעות. המוכרים רוצים להגן מפני תנועות גדולות ותנודתיות גבוהה. כמובן שעבור המוכר הסחורה להגנת תנודתיות היא פרמיות נמוכות יותר שנגבות. ולגבי הקונה, זה הפוך עם פוטנציאל רווח מוגבל ועלות רכישה נמוכה יותר.

אסטרטגיה אחת לניהול תנודתיות נקראת צווארון. זוהי אסטרטגיית אפשרויות הגנה למחזיק נכס בסיס באמצעות רכישת אופציית מכר מחוץ לכסף ובמקביל מכירת אופציית שיחה מחוץ לכסף. צווארון ידוע גם כעטוף גידור.

חוזי פורוורד טווח נפוצים בשווקי המטבע לגידור מפני תנודתיות בשוק המטבעות. מדובר בחוזי פורוורד בעלות אפס-על היוצרים טווח של מחירי מימוש דרך שתי עמדות שוק נגזרות. חוזה טווח קדימה בנוי כך שהוא מספק הגנה מפני תנועות שער החריפות לרעה תוך שמירה על פוטנציאל הפוך כלשהו לנצל מתנודות מטבע חיוביות.