זה תמיד חדשות מרגשות כשחברה ציבורית נלקחת לפרטית, אבל בחלק מהמקרים יש יותר סיפור. פטקו נלקחה פרטית (לראשונה) תמורת 600 מיליון דולר על ידי טקסס פסיפיק גרופ בשנת 2000. בעבר, לפטקו היו 90 מיליון דולר חוב ארוך טווח. שנתיים לאחר מכן כשפטקו התפרסם שוב בפומבי, היא אוכפה בחובות ארוכי טווח של 400 מיליון דולר (החברה שוב פרטית בשנת 2006). זו רק דוגמה אחת של רבות ולחברות המניות הפרטיות שלוקחות חברות פרטיות לפעמים יש בראש מטרה ספציפית אחת. (לפרטים נוספים ראו: מהי הון פרטי? )
השקעת דיבידנד
זיכוי דיבידנד נוגע לחברה פרטית הנוטלת על עצמה חובות מוגדלים על מנת לשלם דיבידנד מיוחד למשקיעים פרטיים או לבעלי מניות. נכון לעכשיו, השקעות חוזרות של דיבידנד פופולריות מאוד. הבעיה היא שהם נהנים רק מעטים בודדים תוך הוספת חוב לחברה. זה מוביל לטריטוריה מסוכנת מכיוון שמשמשים בהון לשלם דיבידנד מיוחד זה לעומת צמיחת העסק בפועל. אם הכלכלה תיכנס למיתון (או גרוע מכך), החוב המוגבר כמעט בלתי אפשרי להחזיר אותו. זה עלול להוביל חברה לפשיטת רגל. אם יש לפרוע נושים וצמיחה משתוללת אינה גורם, החברה תצטרך לפטר עובדים, לקצץ בשכר (משפיעה לרעה על שירות הלקוחות), לסגור מיקומים שלא ביצעו ביצועים, או למצוא דרכים אחרות לשחרר מזומנים כדי לשלם את חוב. גם אם החברה לא מתמודדת עם פשיטת רגל, היא תהיה בכיוון הלא נכון. (לפרטים נוספים, ראו: אילו סוגים של השקעות הון פרטיות קיימות בחוץ? )
למרבה הצער כשמדובר בחברות פרטיות, אין דרך לדעת אילו מהן מנוצלות יתר על המידה. פשיטות רגל יכולות לצאת משום מקום. אמנם אני חושב ששוק המניות הועלה באופן מלאכותי בגלל מדיניות מוניטרית נוחה, רוב החברות הציבוריות ייקחו מכה ואז ילחמו בדרכן חזרה. יהיו פשיטות רגל, אך לא כמעט כמו בשוק הפרטי. בנוסף, קל לראות אילו חברות ציבוריות מנוצלות יתר על המידה הודות לשקיפות הנדרשת. אתה יכול גם לראות אילו חברות עשויות לקבל דיבידנד או דיבידנד בר-קיימא המסוגלים לצמוח. (לפרטים נוספים, ראה: סקירה כללית של פשיטת רגל של התאגיד .)
כשחזרתי לדוגמה זו של פטקו, הדבר נעשה למטרות הזרמת דיבידנד - כך שתומכים בחסות הון פרטי וצוותי ניהול יכולים להחזיר את השקעותיהם. יש עוד דוגמאות רבות אחרות.
דוגמאות נוספות
המועדון הסיטונאי של BJ נלקח באופן פרטי על ידי לאונרד גרין ו- CVC Capital תמורת 2.8 מיליארד דולר בשנת 2011. לאונרד גרין ו- CVC Capital דרשו 643 מיליון דולר תמורת דיבידנד. מכיוון של- BJ לא היו 643 מיליון דולר זמינים, היה עליה לקחת הלוואה.
בשנת 2009 בנקרט, Inc. (RATE) נלקחה לפרטית על ידי Apax Partners תמורת 570 מיליון דולר. לפני אירוע זה, לבנקרט לא היה חוב לטווח ארוך. שנה לאחר שהלכה לפרטית, היו לה 220 מיליון דולר חוב ארוך טווח. בנקראט התפרסם מאז. יש לה כיום חובות ארוכי טווח של 297.30 מיליון דולר.
בשנת 2008 נרכשה חברת Catterton Partners תמורת 267 מיליון דולר, Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH). באותה עת היו לה 103 מיליון דולר חוב ארוך טווח. כאשר לשחזור חומרה הייתה הצעה ציבורית ראשונה (IPO) בשנת 2012, היו לה חוב של 144 מיליון דולר לטווח הארוך. יש לה כיום 436.18 מיליון דולר בחוב לטווח ארוך. (לפרטים נוספים, ראו: שחזור חומרה: האם זה הגיע מהר מדי מדי? )
בשורה התחתונה
הון פרטי איננו תמיד מה שמצליח להיות, אלא אם כן אתה מבין היחידים הנבחרים שמתוגמלים. גם אם אתה משתלב בקטגוריה הזו, לפעמים יש סוגיה מוסרית שקשורה למה שבאמת הכי טוב לחברה. השקעות דיבידנד הן סוג של דיבידנד להון פרטי שיכול להוביל למצב מוגזם ולהגדלת פוטנציאל פשיטת הרגל. בזמן כתיבת שורות אלה, ההון הפרטי בכללותו נמצא בשטח בועות קיצוני. שקול להימנע. (לפרטים נוספים, ראה: מדוע נכון לבאפט להימנע מקניית עסקים בבעלות פרטית .)
