מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין הופכת לעניין גובר והולך של דאגות לחברות S&P 500, אם לשפוט לפי שיחות הרווח של 2Q 2019. מספר הולך וגובר מזכירים את מגמות הצמיחה של סין בשיחותיהם, כאשר כמעט מחצית האזכורים הללו היו שליליים, לעומת פחות מ- 30% בשליליות ברבעון הראשון של 2019, כך מדווח בנק אוף אמריקה. בנוסף, כ -15% מהחברות המדווחות עד כה ציינו השפעות שליליות מהתעריפים, לעומת כ -10% ברבעון הראשון.
יתר על כן, במהלך המחצית הראשונה של 2019 הוצאות ההון התאגידי (capex) צומחות בשיעור הנמוך ביותר בשנתיים האחרונות. BofA כותבת כי "ללא הפסקת-נשק באופק ונתוני מאקרו (במיוחד בתעשייה / תעשיות) ממשיכים להפתיע לחיסרון. יתכן כי אי-הוודאות תוסיף להשפיע על ההוצאות העסקיות".
חשיבות למשקיעים
למעט המגזר הפיננסי, מרווח הרווח הנקי הממוצע של S&P 500 מגיע ל -10.9% לרבעון השני של שנת 2019, בירידה של 60 נקודות בסיס מהתקופה המקבילה בשנת 2018, מדווח BofA. עד כה, כ- 90% מחברות S&P 500 פרסמו דו"חות רווחים בשנת 2Q לשנת 2019. BofA מוסיף כי דחיסת השוליים בולטת ביותר בענפים שבהם החשיפה הגבוהה ביותר לסחר או שהם עתירי עבודה, כולל חומרים, טכנולוגיית מידע, תעשיות, ושיקול דעת הצרכנים.
לגבי הוצאות ההון, תוצאות 2Q לשנת 2019 מציגות צמיחה של השנה לעומת השנה של כ -3%, בערך בקנה אחד עם שיעור הצמיחה של השנה השנייה ברבעון המקומי, הנמוך ביותר מאז 2Q 2017, לכל BofA. בהתבסס על ניתוח ההנחיות התאגידיות בנושא קייפקס, BofA רואה כי אי הוודאות הקשורה לסחר ממשיכה לרסן את תוכניות ההוצאות.
עלייה של 41% במספר חברות S&P 500 שהזכירו תעריפים בשיחות הרווח שלהן, מדווח FactSet Research Systems. המחקר שלהם השווה בין 419 שיחות הרווח ברבעון הראשון של 2019 שהתרחשו בין 15 במרץ ל -8 במאי עם 438 שיחות הרווח ברבעון השני של שנת 2019 שהתרחשו בין 15 ביוני לאוגוסט. 8. בתקופות אלה מספר החברות שדנו בתעריפים עלה מ 88 (21% מתוך 419) בשיחות 1Q ל 124 (28% מתוך 438) בשיחות 2Q.
בשיחות 2Q 2019 שניתחו על ידי FactSet, חברות בענף התעשייה דנו ביותר בתעריפים, והיוו 35 מתוך 124 האזכורים. בענף טכנולוגיות המידע עלה הגידול הגדול ביותר במספר אזכורי התעריפים מ- 1Q ל- 2Q, עלייה של 11 חברות.
עם זאת, התעריפים היו נושא דיון נפוץ עוד יותר לפני שנה, בשיחות הרווחים הקשורות לתוצאות 2Q 2018. בין 15 ביוני ל -8 באוגוסט 2018, היו 426 שיחות, ו -162 מהן (38%) ציינו תעריפים, מציין FactSet.
להסתכל קדימה
ההחלטה האחרונה של הנשיא טראמפ להטיל תעריף של 10% על 300 מיליארד דולר נוספים של יבוא שנתי מסין עשויה להכביד מאוד על מניות שיקול דעת הצרכנים, מזהיר BofA. באופן כללי יותר, FactSet מציינת כי 84 חברות S&P 500 הנפיקו הנחיות EPS לשנת 3Q 2019, כאשר ההנחיות השליליות מגיעות מ -60 מהן (71%). הנחיות שליליות הן תחזית תאגידית הנמצאת מתחת לאומדן הקונצנזוס הנוכחי של אנליסטים.
במהלך 5 השנים האחרונות, 70% מההנחיות התאגידיות היו שליליות, מציין FactSet. אומדני הקונצנזוס הנוכחיים לשנת 3Q 2019 קוראים לירידה ברווחי S&P 500 של 3.1% לעומת השנה, ועלייה בהכנסות של 3.0%, הם מוסיפים.
