הגדרת מתן חוזה

מהי הוראת חוזה?

הוראה היא תניה בחוזה, במסמך משפטי או בחוק. לעתים קרובות התניה מחייבת פעולה לפי תאריך מסוים או בפרק זמן מוגדר. ההוראות נועדו להגן על האינטרסים של צד אחד או של שני הצדדים בחוזה.

בחוקים רבים יש הוראת שקיעה אשר מבטלת אותם אוטומטית. זה מקביל לעסקים.

איך עובדת הפרשה

הוראות ניתן למצוא בחוקי אומה, במסמכי הלוואה ובהסכמי חוזה. ניתן למצוא אותם גם באותיות הקטנות הנלוות לרכישות של מניות מסוימות. לדוגמה, הוראת אנטי-די-סיסמה הכלולה במכרזים של חברות מסוימות מונעת מהדירקטוריון לשלם פרמיה לשוער התאגיד כדי להפיל הצעה להשתלטות עוינת.

במסמכי הלוואה, הפרשה להפסד הלוואה מפרטת את ההוצאה שהוקצתה כדי לאפשר הלוואות או תשלומי הלוואה שלא נאספו. הפרשה זו משמשת לכיסוי מספר גורמים הקשורים להפסדי הלוואה פוטנציאליים.

שיקולים מיוחדים בנושא הוראות

חוקים רבים נכתבים עם הוראת שקיעה אשר מבטלת אותם אוטומטית במועד ספציפי אלא אם המחוקקים מבצעים אותם מחדש.

לדוגמה, סמכות הסוכנות לביטחון לאומי לאסוף מטא נתונים טלפוניים בכמויות גדולות תחת חוק הפטריוט של ארה"ב פגה בחצות ביום 1 ביוני 2015. כל חקירות שהחלו לפני תאריך השקיעה הורשו להסתיים. חלקים רבים שזכו לשמש מחוק הפטריוט הוארכו עד 2019 באמצעות חוק החופש של ארה"ב. עם זאת, ההוראה המאפשרת איסוף נתונים טלפוניים מאסיביים על ידי סוכנויות ממשלתיות הוחלפה בהוראה חדשה לפיה נתונים אלה חייבים להיות מוחזקים על ידי ספקי הטלפון.

לתרגול זה של שקיעה יש הקבלה בעסקים. לדוגמא, הוראת שקיעה בפוליסת ביטוח מגבילה את זמן התובע להגיש תביעה לסיכון מכוסה. אם התובע לא פועל במסגרת התקופה שהוגדרה, זוכה הזכות להגיש את התביעה.

הפרשת השיחה לאגרות חוב

אחד השימושים המוכרים ביותר בהפרשה הוא הפרשת שיחה של אג"ח. זהו תאריך ספציפי שלאחריו החברה עשויה להיזכר ולפרוש את האג"ח. משקיע האג"ח יכול להחזיר אותו לתשלום סכום הנקוב, או סכום הנקוב בתוספת פרמיה.

לדוגמה, ניתן לקרוא להנפקת אג"ח למשך 12 שנים לאחר חמש שנים. באותה תקופה של חמש שנים יש הגנה קשה מפני שיחות. למשקיעים מובטח להרוויח ריבית עד למועד השיחה הראשון לפחות. כאשר משקיע קונה איגרת חוב, הברוקר בדרך כלל מספק את התשואה להתקשר כמו גם את התשואה לפדיון. שתי התשואות הללו מראות את פוטנציאל ההשקעה של האג"ח.

אם לאג"ח יש הפרשת שיחות רכות, ההליך ייכנס לתוקף לאחר שתקופת מתן השיחה הקשה תעבור. הגנה מפני שיחות רכות היא בדרך כלל פרמיה לערך הנקוב אותו משלם המנפיק בגין חיוג באג"ח לפני הבגרות. לדוגמה, לאחר סיום מועד השיחה, המנפיק עשוי לשלם פרמיה של 3% עבור התקשרות לאגרות החוב לשנה הבאה, פרמיה של 2% בשנה שלאחר מכן, ופרמיה של 1% עבור התקשרות לאגרות החוב יותר משנתיים לאחר פג תוקף השיחה הקשה.

Takeaways מפתח

• הוראה הינה תניה בחוזה, במסמך או בחוק משפטי. ההוראה מחייבת לרוב פעולה עד תאריך מסוים או בפרק זמן מסוים.