שניים ממובילי העסקים הבולטים באמריקה עושים עמדות חזקות בהגנה על רכישות חוזרות של מניות של חברות, הידועות גם כקניות מניות: המשקיע המיליארדר וורן באפט, מנכ"ל ברקשייר הת'אווי בע"מ (BRK.A), וג'יימי דימון, מנכ"ל JPMorgan Chase & ושות '(JPM), הבנק הגדול ביותר במדינה. שתי החברות השקיעו רבות על רכישות בשנים האחרונות.
הזרז להצהרותיהם הפומביות הוא ביקורת נרחבת מצד מספר מתמודדים על המינוי למפלגה הדמוקרטית לנשיאות בשנת 2020, יחד עם מנהיג המיעוט של הסנאט צ'אק שומר מניו יורק, שהצטרפו למקהלה עולה התוקף רכישת מניות. הם מכנים זאת כלי של בעלי מניות עשירים ובכירי חברות חמדנים הפוגעים במשק ופוגע בעובדים מן השורה. גם באפט וגם דימון העדיפו בדרך כלל את המפלגה הדמוקרטית ואת המועמדים הדמוקרטיים בעבר.
נוף של באפט
להלן מבט על מה שיש לשני מנהיגי העסקים לומר בנושא, החל באפט, הנחשב לאחד מבוחרי המניות המובילים בעולם, ובנה את ברקשייר לחברה ששווי שוק שלה עומד כיום על כ -500 מיליארד דולר.
ברבעון הרביעי של 2018 הוציאה ברקשייר 418 מיליון דולר על רכישות. הטבלה שלהלן מציגה כמה מההערות של באפט.
מה אומר וורן באפט על קניות
- "רכישות חוזרות יועילו הן לבעלי המניות שעוזבים את החברה והן עבור אלה שנשארים." "כאשר ניתן לקנות מניות מתחת לשווי של עסק, ככל הנראה השימוש הטוב ביותר במזומן הוא." "ברקשייר תהיה רכישה חוזרת משמעותית של מניותיה, עסקאות שיתקיימו במחירים מעל לערך בספרים אך מתחת לאומדן הערך המהותי. המתמטיקה של רכישות כאלה היא פשוטה: כל עסקה גורמת לעליית ערך פנימי למניה, ואילו ערך הספרים למניה יורד… "" כל האחזקות העיקריות שלנו נהנות מכלכלה מצוינת, ורובם משתמשים בחלק מהרווחיות הנותרות שלהם כדי לרכוש מחדש את מניותיהם. אנחנו מאוד אוהבים את זה: אם צ'רלי ואני חושבים שמניות של מוחזקת אינן במחיר מופקע, אנו שמחים כשההנהלה מעסיקה חלק מהרווחים שלה כדי הגדילו את אחוזי הבעלות של ברקשייר. "
נוף של דימון
במהלך חמש השנים האחרונות, רכשה JPMorgan Chase 20% ממניותיה, והוציאה 55 מיליארד דולר בתהליך, לפי הדו"ח השנתי לשנת 2018. שווי השוק של JPMorgan כיום הוא כ 345 מיליארד דולר. חלק מההערות של דימון במכתבו לבעלי המניות מופיעות בטבלה שלהלן.
מה שג'יימי דימון אומר על רכישות
- "אנו מאמינים כי רכישות מניות הן חלק מהותי מהקצאת ההון הנכונה." "רכישות… הן כלי חשוב שעל עסקים להיות חייבים להקצות מחדש עודף הון." "אין לבצע רכישות על חשבון השקעה נכונה בחברה שלנו. "
דימון אומר כי רכישות הוסיפו ערך אדיר ל- JPMorgan והיו "לא מבשרת". הוא הוסיף, גם בדו"ח השנתי של השנה, "לפני שבע שנים היינו דוגמא לכך: אם נקנה בחזרה גוש מלאי גדול בערך ספרי מוחשי, הרווחים ושווי הספרים המוחשי למניה היו גבוהים משמעותית רק ארבע שנים. מאוחר מאשר בלי הקנייה. " אם הבנק היה קונה גוש גדול ממניותיו השנה, דימון אומר שהרווח למניה בחמש שנים צריך להיות גבוה ב -2% –3%.
רכישת מניות מהווה מקור מוביל לביקוש למניות במהלך שוק השור הנוכחי. סך ההוצאות על רכישות חוזרות צפויות להגיע ל -940 מיליארד דולר בשנת 2019, לפי וול סטריט ג'ורנל.
להסתכל קדימה
הסנאטורים שומר וברני סנדרס, האחרונים אף הם מועמדים לנשיאות, מצביעים על כך שהם מתכננים להציג הצעת חוק שתחייב חברות להגדיל את תגמול העובדים לפני שתוכלו לרכוש מחדש מניות. סביר להניח כי חקיקה כזו לא תשיג היום, בהינתן התנגדות רפובליקות השולטות בסנאט. כמו כן, וטו של הנשיא טראמפ יהיה כמעט בטוח. מעבר לחקיקה מרכזית המאמצת רכישת רכישות עשוי לדרוש מהדמוקרטים לשלוט הן בסנאט והן בבית, ואולי בבית הלבן.
