קרן המטבע הבינלאומית (IMF) הוקמה בשנת 1945 כחלק מהסכם המערכת של ברטון וודס שנה קודם לכן. מטרת קרן המטבע הבינלאומית היא לטפח יציבות מקרו-כלכלית וצמיחה עולמית ולהפחתת העוני ברחבי העולם.
מעניין לציין כי הכלכלן ג'ון מיינרד קיינס הציע לראשונה מטבע על-לאומי המכונה "בנקור" בכנס ברטון וודס, אך הצעתו נדחתה. במקום זאת אימץ קרן המטבע הבינלאומית מערכת של שערי חליפין מחוברים הקשורים לערכו של מטילי זהב. באותה תקופה, נכסי המילואים העולמיים היו הדולר האמריקאי וזהב. עם זאת, לא היה מספיק אספקה של אלה בינלאומיים בכדי לשמור על יתרות מספיקות על מנת ש IMF יתפקד כראוי. כדי למלא את המנדט שלו, בשנת 1969 הקים קרן המטבע הבינלאומית זכויות משיכה מיוחדות, או SDRs כתוסף כדי לסייע במימון מאמצי הייצוב שלו.
עד 1973, מערכת ברטון וודס המקורית ננטשה כמעט לחלוטין. הנשיא ניקסון הגביל את יצוא הזהב מארצות הברית, ומטבעות עיקריים עברו ממערכת קשורה למשטר שער חליפין צף. ועדיין, מערכת SDR הצליחה במידה רבה, כאשר קרן המטבע הבינלאומית הקצתה כ- 183 מיליארד SDR, וסיפקה נזילות ואשראי נחוצים למערכת הפיננסית העולמית.
מדוע דרושים מכשירי SDR
לפי קרן המטבע הבינלאומית, SDR (או XDR) הם נכס מילואים בינלאומי כדי להשלים את עתודות הכספים הרשמיות של מדינות החברות שלה. מבחינה טכנית, ה- SDR אינו מטבע ולא תביעה על קרן המטבע הבינלאומית עצמה. במקום זאת, מדובר בתביעה פוטנציאלית כנגד המטבעות של חברי קרן המטבע הבינלאומית.
הקצאת SDR היא שיטה בעלות נמוכה להוסיף לרזרבות הבינלאומיות של מדינות החברות, ומאפשרת לחברים להפחית את הסתמכותם על חוב מקומי או חיצוני יקר יותר. מדינות מתפתחות יכולות להשתמש ב- SDR כאלטרנטיבה ללא עלות לצבירת יתרות מטבע חוץ באמצעים יקרים יותר, כגון הלוואה או הפעלת עודפים בחשבון השוטף.
ה- SDR משמש גם על ידי ארגונים בינלאומיים מסוימים כיחידת חשבון שבה התנודתיות בשער החליפין תהיה קיצונית מדי. ארגונים כאלה כוללים את בנק הפיתוח האפריקני, קרן המטבע הערבית, הבנק להתנחלויות בינלאומיות, ובנק לפיתוח אסלאמי. על ידי שימוש ב- SDRs, לתנודות המטבע המקומי אין השפעה גדולה כל כך. SDR יכול להיות מוחזק על ידי מדינות חברות קרן המטבע הבינלאומית ולא על ידי אנשים פרטיים, חברות השקעה או תאגידים.
נכון לשנת 2000, ארבע מדינות מחברות את מטבען לערך של SDR, אף על פי שקרן המטבע הבינלאומית מרתיעה מהפעולה הזו.
ערך ה- SDR
הערך של SDR היה בתחילה המקביל לדולר אמריקאי אחד באותה תקופה או 0.88671 גרם זהב. כאשר תקן הזהב עבר למערכת מטבעות צפה, SDR במקום זה הוערך כסל מטבעות עתודה עולמיים. נכון לעכשיו סל זה כולל את הדולר האמריקני, הין היפני, האירו והפאונד הבריטי.
מדי חמש שנים בודק קרן המטבע הבינלאומית את מרכיבי סל המטבעות כדי לוודא שהחזקותיה מייצגות את המטבעות הגלובליים הנפוצים ביותר. יתכן שכאשר הסקירה הבאה תתרחש ב -2015, ניתן לשקול יותר מטבעות מאשר הארבעה הנוכחיים. השערות אחרונות לפיהן קרן המטבע הבינלאומית עשויה להוסיף את היואן הסיני (CNY) תהפוך אותה למטבע המתעורר הראשון שנוסף לרזרבות קרן המטבע הבינלאומית.
הריבית של ה- SDR משמשת לחישוב הריבית המגיעת מחברי הלוואות קרן המטבע הבינלאומית המשולמות מהאחזקות SDR. SDR מוקצות על ידי קרן המטבע הבינלאומית למדינות החברות שלה ומגובות באמונתן האשראי המלאה של ממשלות המדינות החברות.
כיום 1 SDR = 1.3873 דולר אמריקאי, ירידה של קצת יותר מ -10% במהלך 12 החודשים האחרונים לעומת הדולר, כתוצאה מההתחזקות היחסית של הדולר מול שלושת המטבעות האחרים בסל SDR.
בשורה התחתונה
זכויות משיכה מיוחדות הן נכס עתודה עולמי שערכו מבוסס על סל של ארבעה מטבעות בינלאומיים מרכזיים. SDR משמשים על ידי קרן המטבע הבינלאומית לביצוע הלוואות חירום ומשמשים את המדינות המתפתחות לצורך חיזוק עתודות המטבע שלהן ללא צורך בהלוואות בריבית גבוהה או הפעלת עודפים בחשבון השוטף לרעת הצמיחה הכלכלית. בעוד ש SDR עצמם אינם מטבעות, וניתן לגשת אליהם רק חברי קרן המטבע הבינלאומית, הם ממלאים תפקיד מכריע בשמירה על יציבות מקרו כלכלית וצמיחה עולמית על ידי מתן נזילות ואשראי חירום כאשר השיטות המסורתיות נופלות.
