הגדרת שוק יעילה למידע

מהו שוק יעיל למידע?

תורת השוק היעילה למידע עוברת מעבר להגדרת השערה הידועה של השוק היעיל. בשנת 1969 הגדיר יוג'ין פמה, זוכה פרס נובל לשנת 2013, שוק כ"יעיל מידע "אם המחירים כוללים תמיד את כל המידע הזמין. בתרחיש זה, כל המידע החדש אודות כל חברה נתונה הוא וודאי ומתומחר באופן מיידי במניות החברה.

Takeaways מפתח

• שוק יעיל למידע הוא שוק בו שולבו כל המידע הקשור במלאי החברה במחירו הנוכחי. זה הוצע לראשונה על ידי יוג'ין פאמה בשנת 1969. שיטות קיימות לניתוח ומעקב אחר תנועת המחירים של מניות אינן מיותרות בשווקים יעילים למידע. השערת השוק היעילה למידע אחראית לשטף הכספים הרחק ממנהלים פעילים, כמו קרנות גידור., לקרנות אינדקס פסיביות כמו תעודות סל, שפשוט עוקבות אחר מדדי מניות.

הבנת שוק יעיל למידע

בפועל, לפני פרסום חדשות גדולות ו / או רלוונטיות, מלאי של חברה בדרך כלל משתנה בשווי השוק, בגלל המחקר והספקולציות של המשקיעים והסוחרים. אולם בשוק יעיל למידע, בעקבות פרסום הידיעה, לא יהיה שינוי מעט במחיר. למעשה, כבר אומרים שהשוק שילב את ההשפעות של מידע טרי, כגון הודעות לעיתונות, במחיר המניה.

יעילות הסברה היא תוצאה טבעית של תחרות, מעט חסמי כניסה ועלויות נמוכות של קבלת מידע ופרסום, על פי "שוקי ההון היעילים של פמה: סקירה של התיאוריה והעבודה האמפירית".

שוק יעיל למידע פירושו משהו שונה משוק שפשוט פועל ביעילות. לדוגמה, רק מכיוון שרגולטורי השוק מבצעים וממלאים הזמנות בזמן, אין פירושם שמחירי הנכסים מעודכנים לחלוטין. באופן דומה, כללי מסחר טכניים שנוסחו על ידי סטטיסטיקאים וניתוח יסודי שנערכו על ידי אנליסטים כוכבים אינם משמיעים דבר בשווקים יעילים למידע.

עבודתם של פאמה וכלכלנים אחרים בשווקים יעילים למידע הביאה לעליית קרנות אינדקס פסיביות. בתקופה האחרונה קרנות פאסיביות, כמו Fidelity ו- Vanguard, היו עדים לזרימה גדולה של כספים של מנהלים פעילים, שנאבקו לייצר תשואות למשקיעים שלהם. מרבית קרנות הגידור הגדולות היו עדים לירידה בתשואותיה, גם כאשר וורן באפט ייעץ למשקיעים וסוחרים להכניס את כספם לקרנות פאסיביות.

שוק יעיל למידע והשערת השוק היעיל

השערת השוק היעיל (EMH) קובעת כי אי אפשר למשקיעים לרכוש מניות לא מוערכות או למכור מניות במחירים מנופחים. על פי התיאוריה, מניות נסחרות תמיד לפי שווין ההוגן בבורסות, מה שהופך אותה חסרת תועלת לנסות להעלות על השוק באמצעות בחירת מניות מומחית או תזמון שוק.

השערת השוק היעילה משלבת רמות חלשות, חזקות למחצה וחזקות:

EMH בצורה חלשה מרמז שתנועות מחירים ונתוני נפח אינם משפיעים על מחירי המניות. ניתן להשתמש בניתוח בסיסי כדי לזהות מניות לא מוערכות ומוערכות יתר, ומשקיעים יכולים להרוויח רווחים על ידי קבלת תובנות מדוחות כספיים, אך ניתוח טכני אינו תקף.

EMH חצי חזק מרמז כי השוק משקף את כל המידע הזמין לציבור. מניות סופגות במהירות מידע חדש, כגון דוחות רווח רבעוניים או שנתיים; לפיכך, ניתוח בסיסי אינו תקף. רק מידע שאינו זמין לקהל הרחב יכול לעזור למשקיעים לעלות על השוק.

בעיתון משנת 1980 הראו סנפורד גרוסמן וג'וזף א. סטיגליץ כי שווקים תחרותיים קיימים במצב של חוסר שוויון. "… המחירים משקפים את המידע של אנשים מושכלים (ארביטררים) אך באופן חלקי בלבד, כך שמי שמוציא משאבים כדי להשיג מידע אכן יקבל פיצוי", כתבו. "עד כמה מערכת המחירים אינפורמטיבית תלויה במספר האנשים שמודעים עליהם."

EMH בעל צורה חזקה מרמז שהשוק יעיל. זה משקף את כל המידע, הציבורי והפרטי כאחד. אף משקיע אינו מסוגל להרוויח מעל המשקיע הממוצע גם אם היא מקבלת מידע חדש.