מהי אפשרות לשיחת ריבית?
אופציית שיחה בריבית הינה נגזרת בה המחזיק זכאי לקבל תשלום ריבית על בסיס ריבית משתנה, ואז לאחר מכן משלם תשלום ריבית על בסיס ריבית קבועה. אם מימושה האופציה, המשקיע המוכר את אופציית השיחה בריבית ישלם תשלום נטו לבעל האופציה.
Takeaways מפתח
- אופציית שיחה בריבית הינה נגזרת המעניקה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לשלם ריבית קבועה ולקבל שיעור משתנה לתקופה מסוימת. ניתן למנות אפשרויות שיחה בריבית בניגוד לנקודות הריבית. שיחות ריבית משמשות מוסדות המלווים כדי לנעול את הריבית המוצעת ללווים, בין שימושים אחרים. משקיעים שרוצים לגדר עמדה בהלוואה בה משולמים ריביות משתנות יכולים להשתמש באפשרויות שיחה בריבית.
הבנת אפשרות שיחת ריבית
כדי להבין את אפשרויות השיחה בריבית, בואו ונזכיר לראשונה כיצד המחירים בשוק החוב עובדים. יש קשר הפוך בין שיעורי הריבית ומחירי האג"ח. כאשר הריבית הרווחת בשוק עולה, מחירי הכנסה קבועה יורדים. באופן דומה, כאשר הריבית יורדת, המחירים עולים. משקיעים המעוניינים לגדר מפני תנועה שלילית בריבית או ספקולנטים המבקשים להרוויח מתנועה צפויה בשיעורים יכולים לעשות זאת באמצעות אפשרויות ריבית.
אפשרות בריבית היא חוזה שיש לו את הנכס הבסיסי שלו כריבית, כמו תשואה של שטר אוצר של שלושה חודשים (שטר) או ריבית מוצעת של לונדון (ליבור) לשלושה חודשים. משקיע המצפה כי מחיר ניירות הערך באוצר יירד (או התשואה יגדל) יקנה מכניס ריבית. אם היא צופה כי מחיר מכשירי החוב יעלה (או שתניב ירידה), תרכוש אופציית שיחה בריבית.
אפשרות שיחה בריבית מעניקה לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לשלם ריבית קבועה ולקבל שיעור משתנה. אם הריבית הבסיסית עם תפוגה גבוהה משיעור השביתה, האופציה תהיה בכסף והקונה יממש אותה. אם שער השוק ייפול מתחת לשיעור השביתה, האופציה תהיה מחוץ לכסף, והמשקיע יאפשר לחוזה לפוג.
סכום התשלום בעת מימוש האופציה הוא הערך הנוכחי של ההפרש בין שער השוק במועד הפשרה לבין שיעור השביתה כפול הסכום העיקרי הרעיוני המצוין בחוזה האופציה. יש להתאים את ההפרש בין שיעור הפשרה לשיעור השביתה לתקופת השיעור.
דוגמה אמיתית לעולם לאפשרות שיחת ריבית
כדוגמה היפותטית, נניח שמשקיע מחזיק בעמדה ארוכה באופציית שיחה בריבית שיש לה שטר ה- 180 יום כריבית הבסיסית. הסכום העיקרי הנקוב בחוזה הוא מיליון דולר ושיעור השביתה הוא 1.98%. אם ריבית השוק תעלה מעבר לשיעור השביתה ל, אומרים 2.2%, הקונה יבצע את שיחת הריבית. מימוש השיחה מעניק למחזיק את הזכות לקבל 2.2% ולשלם 1.98%. התשלום למחזיק הוא:
Deen תגמול = (2.2% -1.98%) × (360180) × מיליון מיליון דולר =.22 ×.5 × $ מיליון מיליון = 1, 100 $
אפשרויות הריבית לוקחות בחשבון את הימים לפדיון המצורפים להסכם. כמו כן, התשלום מהאופציה לא מתבצע עד סוף מספר הימים המצורפים לתעריף. לדוגמה, אם אפשרות הריבית בדוגמא שלנו תפוג בעוד 60 יום, לא ישולם למחזיק במשך 180 יום מכיוון שהשטר הבסיסי מתבגר בעוד 180 יום. לפיכך, יש להפחית את התשלום לשעה הנוכחית על ידי מציאת הערך הנוכחי של 1, 100 דולר בשיעור של 6%.
שימושים באפשרויות שיחה בריבית
מוסדות הלוואות המעוניינים לנעול רצפה בשיעורי ההלוואות העתידיים הם הקונים העיקריים של אפשרויות שיחה בריבית. לקוחות הם לרוב תאגידים שצריכים ללוות בשלב כלשהו בעתיד, ולכן המלווים ירצו לבטח או להתגונן מפני שינויים לרעה בריבית במהלך הביניים.
תשלום בלון הוא תשלום גדול המגיע בתום הלוואת בלון.
אופציות שיחה בריבית יכולות לשמש משקיע שמעוניין לגדר עמדה בהלוואה בה משולמים ריביות על בסיס ריבית משתנה. על ידי רכישת אופציית השיחה בריבית, משקיע יכול להגביל את הריבית הגבוהה ביותר שלגביה היו חייבים לבצע תשלומים תוך כדי הנאה משיעורי ריבית נמוכים יותר, והיא יכולה לחזות את תזרים המזומנים שישולם בעת פירעון תשלום הריבית.
ניתן להשתמש באפשרויות שיחה בריבית במצב תשלומי תקופתי או בלון. כמו כן, ניתן לסחור באופציות בריבית בבורסה או ללא מרשם (OTC).
