מהי אפשרות ריבית?
אפשרות בריבית היא נגזרת פיננסית המאפשרת למחזיק ליהנות משינויים בשיעורי הריבית. המשקיעים יכולים לשער לגבי כיוון הריבית עם אפשרויות הריבית. זה דומה לאופציה של מניות ויכול להיות מכר או שיחה. אפשרויות ריבית הן חוזי אופציות בשיעור אגרות חוב כמו ניירות ערך באוצר אמריקאי.
מה אומרות לך אפשרויות הריבית?
בדומה לאופציות להון, לאופציית ריבית יש פרמיה המחוברת אליה או עלות כניסה לחוזה. אפשרות שיחה מעניקה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, ליהנות מעליית הריבית. המשקיע המחזיק באופציית השיחה מרוויח רווח אם עם תום האופציה הריבית עלתה ונסחרת בשיעור הגבוה ממחיר השביתה וגובהו מספיק בכדי לכסות את הפרמיה ששולמה כדי להיכנס לחוזה.
לעומת זאת, ריבית שנקבעה מעניקה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, ליהנות מירידת הריבית. אם שיעורי הריבית נופלים נמוכים ממחיר השביתה ונמוכים מספיק בכדי לכסות את הפרמיה ששולמה, האופציה היא רווחית או לא בכסף.
ערכי האופציה הם פי 10 מהתשואה הבסיסית לאוצר עבור אותו חוזה. לאוצר שיש לו תשואה של 6% יהיה שווי אופציה בסיסי של 60 דולר בשוק האופציות. כאשר שיעורי האוצר נעים או משתנים, כך גם הערכים הבסיסיים של האופציות שלהם. אם התשואה של 6% לאוצר תעלה ל 6.5%, האופציה העומדת בבסיס תעלה מ 60-65 דולר.
מלבד השערות על דרך גובה הריבית, אופציות הריבית משמשות גם מנהלי תיקים ומוסדות לגידור סיכון הריבית. ניתן להכניס אפשרויות ריבית באמצעות תשואות לטווח קצר וארוך או מה שמכונה בדרך כלל עקומת התשואה. עקומת התשואה מתייחסת לשיפוע התשואות לאוצר לאורך זמן. אם לאוצר האוצר לטווח הקצר כמו האוצר לשנתיים יש תשואות נמוכות יותר מאשר האוצר לטווח הארוך, כמו התשואה של 30 שנה, עקומת התשואות משופעת כלפי מעלה. אם התשואות לטווח הארוך נמוכות מהתשואות לטווח הקצר, אומרים שהעקומה משופעת כלפי מטה.
אופציות ריבית נסחרות רשמית באמצעות קבוצת CME, אחת החוזים העתידיים הגדולים בעולם ואופציות. הסדרת האפשרויות מנוהלת על ידי נציבות ניירות ערך (SEC). משקיע רשאי להשתמש באופציות על אגרות חוב ותווי אגרות חוב ועתידיים של יורודולאר.
אפשרויות ריבית כוללות הוראות למימוש בסגנון אירופאי, מה שאומר שהמחזיק יכול לממש את האופציות שלהם רק עם פקיעתן. מגבלת מימוש האופציות מפשטת את השימוש בהם מכיוון שהיא מבטלת את הסיכון לקנייה או מכירה מוקדמת של חוזה האופציה. ערכי השביתה של אופציות בשיעור הם תשואות ולא יחידות מחיר.
כמו כן, לא מעורבת מסירת ניירות ערך. במקום זאת, אופציות בריבית הן מסולקות במזומן, המהווה את ההפרש בין מחיר שביתה למימוש של האופציה, לבין שווי הסדר המימוש הנקבע על ידי תשואת הספוט הרווחת.
Takeaways מפתח
- אפשרויות ריבית הינן נגזרים פיננסיים המאפשרים למשקיעים לגדר או לשער על מהלכי הכיוון בריבית. אופציית שיחה מאפשרת למשקיעים להרוויח כאשר שערים עולים ואפשרויות מכירה מאפשרות למשקיעים להרוויח עם ירידת שער. אופציות ריבית הן מסולקות במזומן, המהווה את ההפרש בין מחיר השביתה למימוש של האופציה, לבין שווי הסדר המימוש הנקבע על ידי תשואת הספוט הרווחת. אפשרויות ריבית כוללות הוראות למימוש בסגנון אירופאי, מה שאומר שהמחזיק יכול לממש את האופציות שלהם רק עם פקיעתן.
דוגמא לאפשרות ריבית
אם משקיע ירצה להעלות השערות לגבי עליית הריבית, הם יכולים לקנות אופציית שיחה באוצר של 30 שנה עם מחיר השביתה של 60 דולר ותאריך תפוגה של 31 באוגוסט.
הפרמיה לאופציית השיחה היא 1.50 $ לחוזה. בשוק האופציות, 1.50 $ מוכפלים במאה כך שהעלות עבור חוזה אחד תהיה 150 דולר ושני חוזי אופציות לרכישה יעלו 300 דולר. הפרמיה חשובה מכיוון שהמשקיע צריך להרוויח מספיק כסף בכדי לכסות את הפרמיה.
אם התשואות יעלו עד ה -31 באוגוסט, והאופציה שווה 68 $ בעת פקיעת התוקף, המשקיע היה מרוויח את ההפרש של 8 $, או 800 $ בהתבסס על המכפיל של 10. אם המשקיע היה קונה במקור חוזה אחד, הרווח הנקי היה 650 $ או 800 דולר פחות הפרמיה בסך 150 $ ששולמה כדי להיכנס לאופציית השיחה.
לעומת זאת, אם התשואות היו נמוכות ב -31 באוגוסט, ואופציית השיחה הייתה שווה כעת 55 דולר, האופציה תפקע חסר ערך, והמשקיע היה מאבד את הפרמיה של 150 דולר ששולמה עבור החוזה האחד.
לגבי אופציה שפג תוקפה חסרת ערך, נאמר שהיא "מחוץ לכסף". במילים אחרות, ערכה יהיה אפס, וקונה האופציה מאבד את כל הפרמיה ששולמה.
בדומה לאופציות אחרות, המחזיק לא צריך לחכות עד תום כדי לסגור את המיקום. המחזיק שצריך לעשות הוא למכור את האופציה חזרה בשוק הפתוח. עבור מוכר אופציות, סגירת המשרה לפני פקיעת התוקף מחייבת רכישה של אופציה מקבילה באותה שביתה ופקיעה.
עם זאת, יכול להיות רווח או הפסד בהרחקת העסקה, המהווה את ההפרש בין הפרמיה ששולמה במקור עבור האופציה לפרמיה שהתקבלה מהחוזה ההסרה.
ההבדל בין אפשרויות ריבית לאופציות בינאריות
אופציה בינארית היא מוצר פיננסי נגזר עם תשלום קבוע (או מקסימום) אם האופציה פגה בכסף, או שהסוחר מפסיד את הסכום שהשקיעו באופציה אם האופציה פגה מהכסף. ההצלחה של אופציה בינארית מבוססת אפוא על הצעה של כן או לא - מכאן "בינארי."
לאופציות הבינאריות יש תאריך או זמן תפוגה. בעת פקיעת התוקף, מחיר הנכס הבסיסי חייב להיות בצד הנכון של מחיר השביתה (בהתבסס על הסחר שנעשה) על מנת שהסוחר ירוויח.
אפשרות בריבית נקראת לרוב אופציית אג"ח וניתן להתבלבל בה עם אופציות בינאריות. עם זאת, לאופציות בריבית יש מאפיינים ומבני תשלום שונים מאשר אופציות בינאריות.
מגבלות אפשרויות ריבית
מכיוון שאופציות בריבית הינן אופציות מבוססות אירופה, לא ניתן לממש אותן מוקדם כמו אופציות בסגנון אמריקאי. עם זאת, ניתן לבטל את החוזה על ידי כריתת חוזה קיזוז, אך זה לא אותו דבר כמו מימוש האופציה.
המשקיעים חייבים להבין את שוק האג"ח כאשר הם משקיעים באופציות בריבית. תשואות האוצר והאג"ח קשורות אליהן בשיעור קבוע. תשואות האוצר עוברות הפוך למחירי האג"ח.
עם עליית התשואות, מחירי האג"ח נופלים מכיוון שמחזיקי האג"ח הקיימים מוכרים את איגרות החוב שנקנו בעבר מאחר ולאגרות החוב שלהם יש תשואה משלמת פחות מהשוק הנוכחי. במילים אחרות, בשוק בעליית ריבית, מחזיקי האג"ח הקיימים לא רוצים להחזיק באג"ח שלהם בתשואות נמוכות יותר לפדיון. במקום זאת, הם מוכרים את אגרות החוב שלהם ומחכים לקנות בעתיד אג"ח עם תשואה גבוהה יותר. כתוצאה מכך, כאשר הריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים בגלל מכירת שוק האג"ח.
למידע נוסף על אפשרויות ריבית
עבור משקיעים המעוניינים לסחור באופציות בריבית, עליהם להבין את הדינמיקה של שוק האג"ח, התשואות, מחירי האג"ח ומספר הגורמים המניעים את הריבית.
