נוסחת ליהמן

הגדרת פורמולה של להמן

הנוסחה של להמן היא נוסחת פיצויים שפותחה על ידי להמן ברדרס לקביעת העמלה על בנקאות השקעות או שירותי תיווך עסקיים אחרים.

להמן ברדרס פיתחו את נוסחת להמן, המכונה גם נוסחת סולם להמן, בשנות השישים תוך גיוס הון עבור לקוחות עסקיים.

פורץ את הנוסחה של להמן

המבנה המקורי של נוסחת להמן הוא סולם 5-4-3-2-1, כדלקמן:

• 5% ממיליון הדולרים הראשונים שהיו מעורבים בעסקה 4% מהמיליון השני 3% מהמיליון השלישי 2% מהמיליון הרביעי 1% מכל מה שלאחר מכן (מעל 4 מיליון דולר)

כיום, בגלל האינפלציה, בנקאים להשקעות מחפשים לעתים קרובות מכפל כלשהו של הנוסחה המקורית של להמן, כמו נוסחת להמן הכפולה:

• 10% ממיליון הדולרים הראשונים שהיו מעורבים בעסקה 8% מהמיליון השני 6% מהמיליון השלישי 4% מהמיליון הרביעי 2% מכל מה שלאחר מכן (מעל 4 מיליון דולר)

היסטוריה קצרה של האחים להמן

להמן ברדרס נחשב בעבר לאחד השחקנים העיקריים בענף הבנקאות והשירותים הפיננסיים העולמיים; עם זאת, ב- 15 בספטמבר 2008 הכריזה החברה על פשיטת רגל, בעיקר בגלל חשיפתה למשכנתאות סוב-פריים. ליהמן ברדרס היה גם מוניטין של מכירות קצרות בשוק.

משכנתא לסאב פריים היא סוג משכנתא שמונפק בדרך כלל על ידי מוסד המלווה ללווים עם דירוג אשראי ירוד יחסית. לווים אלה בדרך כלל לא יקבלו משכנתא קונבנציונאלית, בהתחשב בסיכון הגבוה יותר מהממוצע למחדל. בשל סיכון זה, בדרך כלל המלווים יגבו ריבית גבוהה יותר על משכנתא תת-פריימית.

המלווים החלו להנפיק הלוואות NINJA, צעד מעבר למשכנתאות תת-פריימיות, לאנשים ללא הכנסה, ללא עבודה וללא נכסים. מנפיקים רבים גם לא נדרשו למקדמה עבור המשכנתא הללו. כאשר שוק הדיור החל לרדת, רבים מצאו כי ערכי הבית שלהם היו נמוכים מהמשכנתא שהם היו חייבים מכיוון שהריבית הקשורה להלוואות אלה (המכונות "שיעורי טיזר") היו משתנות, כלומר הם התחילו להיות נמוכים ובלוניים עם הזמן, מה שהקשה מאוד על לשלם את עקרון המשכנתא. מבני הלוואה אלה הביאו לאפקט דומינו של ברירות מחדל.

פשיטת הרגל של להמן ברדרס הייתה אחת מתביעות פשיטת הרגל הגדולות ביותר בתולדות ארה"ב. למרות ששוק המניות היה בירידה צנועה לפני אירועים אלה, פשיטת הרגל של להמן, יחד עם התמוטטותה הקודמת של באר סטירנס, דיכאו באופן משמעותי את המדדים הגדולים בארה"ב בסוף ספטמבר ובתחילת אוקטובר 2008. לאחר נפילתם של להמן ברדרס, הציבור הפך ליותר בקיא במשבר האשראי הקרוב והמיתון בסוף שנות האלפיים.