עבור המתבונן המזדמן, ענף ביטוח החיים יכול להיראות מעט מסתורי. חברה כמובן לא יכולה לחזות מתי היא תצטרך לשלם את גמלת המוות הקשורה לפוליסה שלך. עם זאת - כמעט תמיד נראה, כי המוביל לוקח מספיק הכנסות בכדי להפיק את הבטחותיו ולהרוויח רווח נאה.
ככל שלומדים יותר כיצד פועל הביטוח, אניגמה זו מתחילה להיעלם. המציאות היא שהתעשייה היא מדע יותר מאשר אמנות. על ידי שימוש בסטטיסטיקה, ספקים מסוגלים להניח הנחות משכילות לגבי כמה עליהם לחייב אותך בכדי לממש את התחייבויותיהם כלפי מבוטחים ובעלי מניות כאחד. חברות גם משקיעות תמורה בניירות ערך שונים המהווים מקור הכנסה נוסף.
חשיבות הסטטיסטיקה
הדרך העיקרית שבה חברות הביטוח מרוויחות כסף היא פשוטה למדי - על ידי נטילת פרמיות רבות יותר מכפי שהן משלמות בהטבות. אבל איך, בדיוק, הם יכולים לעשות זאת בצורה אמינה?
לא, חברת ביטוח לא יכולה לחזות מתי כל מבוטח מסוים ימות לעולמו. אמנם הוא יודע כמה הלקוח Y חייב בפרמיות בכל חודש, אך הוא לא יודע כמה זמן הוא ישלם סכום זה. וללא קשר למשך זמן חייו, המבטח מחזיק בערך הנקוב של הפוליסה.
חברות ביטוח פותרות בעיה זו על ידי ניתוח כל מערך הלקוחות שלהן. לכל מה שהם יודעים, לקוח Y עשוי לחיות רק עד גיל 40, מה שאולי אומר הפסד על חשבונו. אבל כל מה שהחברה באמת צריכה לדאוג להן היא אורך החיים הממוצע בקרב כל לקוחותיה - וסטטיסטית, הרבה יותר קל להיות משוער.
זו הסיבה שאקטוארים ממלאים תפקיד כה מכריע בענף. אלה המומחים המשתמשים במודלים סטטיסטיים כדי לחשב את ההתחייבויות החזויות של החברה - כלומר כמה צריך לשלם בהטבות מוות והוצאות אחרות. אקטוארים אחראים גם לוודא שלחברה יש יתרות הון מספיקות בכדי לכסות אירועים בלתי צפויים כמו מספר תביעות גבוה באופן חריג.
ספקים משתמשים גם בסטטיסטיקה כדי לזהות את פרופיל הסיכון של לקוחות מסוימים לפני שהם מציעים להם מדיניות. בחלק מהמקרים הדבר עוזר למבטח להימנע מאנשים שפשוט אינם חלק משוק היעד שלהם. פעמים אחרות, הדבר מאפשר להם לתמחר את הפוליסה באופן שמתאים לרמת הסיכון הפיננסי שלהם. תפקידו של מחלקת החיתום לבדוק תכונות ספציפיות - גיל, מין, הרגלי עישון, לחץ דם וכדומה - ולקבוע את רמת התמחור שאליה הלקוח שייך.
פן מרכזי נוסף באריתמטיקה של ביטוח חיים הוא קביעת כמה לקוחות ימשיכו לשלם את הפוליסות שלהם עד מוות. באופן מפתיע, מרבית האנשים מאפשרים לפוליסת מדיניותם - או במלים אחרות, הם מפסיקים לשלם את הפרמיה - או למסור אותה כדי להשיג את יתרת המזומן בחשבונם. תרחישים אלה מהווים מרכיב גדול ברווחי ביטוח החיים מכיוון שהחברה מקבלת הכנסות פרמיה לפרק זמן, אך אינה צריכה לשלם אגורה מקצבת המוות. לפיכך, "יחס הפגה" מהווה נדבך חיוני בחיזוי פיננסי.
עליית הקצבאות
בימיו הראשונים של הענף, כמעט כל הכנסות הפרמיה שקיבלו המובילים הגיעו מביטוח חיים או מקווי ביטוח אחרים שמכרו. אך מאז שנות השמונים הכנסות הקצבה עברו על הכנסה למוצר הלחם והחמאה שלהם. כיום שיקולי הקצבה מהווים קצת יותר ממחצית מסך הכנסות הפרמיה.
בקצבה בסיסית מבוטח מבצע סדרה של תשלומים או פרעון בסכום חד פעמי, ובנקודה מראש מתחיל לקבל צ'קים קבועים מגורם הביטוח. בדומה לביטוח חיים, אקטוארים עוזרים לקבוע את התמחור המתאים של המוצר על מנת להפיק רווח. אך הסיכון מבחינת המבטח שונה בתכלית. כאן החתם דואג כי בעל החוזה הממוצע יחיה זמן רב מהצפוי ויקבל יותר תשלומים מהצפוי.
מנקודת מבט רווחית, גידול הקצבאות בעשורים האחרונים מהווה לטובת המבטחים מכמה סיבות. ראשית, הם פתחו זרם הכנסות חדש מלבד ביטוח חיים. בנוסף, חוזי ביטוח אלה מספקים מרווח רווח גבוה בהשוואה למוצרי ביטוח אחרים. זנים מתוחכמים יותר - למשל "קצבות צמודות" הקושרות את התשלומים לביצועי שוק המניות - גובים לעתים קרובות דמי כניעה משמעותיים ומגבילים את החזר מבוטח, ובכך מרפד את השורה התחתונה של המבטח.
הגברת הרווחים על ידי השקעה
אם מוביל ביטוח הוא בר מזל מספיק כדי לייצר פרמיות עודפות לאחר תשלום הטבות והוצאות אדמיניסטרציה, זה לא פשוט מכניס את הכסף לכספת. במקום זאת, היא משקיעה חלק ניכר ממנו בכדי לייצר ערך רב יותר לבעלי המניות שלה (במקרה של חברת ביטוח "הדדית", המבוטחים הם בפועל בבעלותם על העסק ולקבל דיבידנדים).
האתגר הוא למצוא את התווך המתאים בין פוטנציאל הרווחים ליכולת לשלם התחייבויות פיננסיות. לפיכך, חברות מכוונות בדרך כלל חלק מהכספים שלהן למכשירים שמרניים שפחות סיכויים לחוות תנודות משמעותיות בערך. כתוצאה מכך, אגרות חוב הן המקור הנפוץ ביותר להכנסות מהשקעה, ואחריהן מניות וניירות ערך הקשורים למשכנתא.
איור 1
מקורות הכנסה למבטחי חיים (במיליוני דולרים אמריקניים).
סכום הכסף שחברות ביטוח חיים משקיעות הוא משמעותי. בשנת 2012 חברות ביטוח חיים השקיעו 217 מיליארד דולר מדהימים במגוון ניירות ערך. בעוד שמספקים מסוימים מבצעים מיקור חוץ של ניהול כספים לחברה נפרדת, לחברות גדולות יותר לרוב יש צוותים פנימיים המוטלים לקנות ולמכור ניירות ערך בזמן הנכון. חברות ביטוח מסוימות אף יצרו חברות בנות המנהלות כסף עבור משקיעים מוסדיים אחרים, ומספקות לחברת האם מקור נוסף להכנסות עמלות.
בשורה התחתונה
ביטוח חיים הוא ענף מאוד מונע נתונים אשר מסתמך על מודלים פיננסיים מורכבים כדי לחזות הוצאות והכנסות עתידיות, הן מהפרמיות והן מההשקעות. על ידי כיול מחירים באופן מתאים, חברות מנסות לגדול רווחים תוך דואג להתחייבויותיה הכספיות.
