מהי אפשרות נעילה?
אופציית נעילה היא אופציית מניות שמציעה חברת יעד לאביר לבן לקבלת הון נוסף או לרכישת חלק מהחברה. מטרתה להדוף ניסיון השתלטות עוין ומחזיק האופציה אינו חופשי למכור את המניה לאף גורם אחר פרט לאלה המיועדים על ידי חברת היעד. מניות מניות חברת היעד או נכסים אטרקטיביים אחרים ננעלות בפועל באמצעות האופציה החוזית. אפשרות הנעילה נקראת גם הגנת נעילה. במצב של סיכון-ארביטראז ', זה עשוי להיקרא "דוחה כרישים".
Takeaways מפתח
- אופציית נעילה היא חוזה המעדיף חברה ידידותית בקרב השתלטות בכך שהוא מבטיח לה כמה ממניות חברת היעד או הנכסים הטובים ביותר. אופציות חסימת אינן אופציות במובן המסחרי, לכן הן אינן כפופות לחוקים או תקנות שמעבר לדיני חוזים בסיסיים. אפשרויות נעילה שימשו בעיקר בשנות השמונים ובתחילת שנות ה -90, כאשר ההשתלטות העוינת הייתה נפוצה יותר, ופשיטות תאגידים התמקדו בחברות מפוזרות ובלתי יעילות.
הבנת אפשרות הנעילה
אפשרות נעילה שניתנה למחזר ידידותי או מושיע, המסייעת לסכל את ניסיונותיו של רוכש עוין. האופציה נועדה להפוך את חברת היעד פחות אטרקטיבית בהשתלטות עוינת על ידי הוצאת אחוז גדול מהמניות מחוץ למשחק. אפשרויות נעילה עשויות לשמש גם בכדי להוציא חלק מהנכסים הגדולים והנחשקים של חברת היעד, כגון קו עסקי רווחי או נכס בעל ערך.
באמצעות אפשרות הנעילה, נכסים אלה ניתנים לרשות המחזר הידידותי - האביר הלבן - אם אותה חברה לא תזכה במיזוג. במילים אחרות, התנאים החיוביים של המניה או מכירת הנכסים קורים רק אם האביר הלבן לא זוכה בהצעה. עם זאת, זה גם מפצה את האבירים הלבנים על ביצוע הצעות אלה, כשהאפשרות לשמש דמי פירוק או סיום. אופציות נעילה הן חוזיות, אך הן אינן באותה קטגוריה של אופציות פיננסיות נגזרות ולכן אינן כפופות לאותם חוקים ותקנות כמו מכשירי המסחר.
אין להתבלבל בין אופציית נעילה או הגנה לבין הוראת נעילה, המונעת מבעלי מניות של חברה למכור או להעביר את מניותיהם בתקופה מוגדרת לאחר רכישתם. זה מיושם בדרך כלל עם מענקי מניות עובדים לאחר הצעה ציבורית ראשונית או פרסי תמריץ אחרים.
אפשרויות נעילה והשתלטות עוינת כיום
אפשרויות נעילה נחשבות לרוב כסוג של גלולת רעל בכך שהן מנסות להפוך את חברת המטרה לאטרקטיבית פחות עבור מחזרים. כדור רעל הוא מונח שמיכה לטקטיקות בהן משתמשים חברות למניעת או התרת השתלטות עוינת. חברה המיועדת להשתלטות משתמשת באסטרטגיית גלולות רעל כדי להפוך את מניות מלאי החברה לבלתי חיוביות עבור החברה הרוכשת.
כאשר השתלטות עוינת היוותה איום ממשי בשנות השמונים, התאגידים בפרט החלו לבנות הגנות כדי להימנע מפשיטות. לרוע המזל, ההתמקדות בהגנה הובילה לעתים את החברות לקבל החלטות עסקיות גרועות, תוך פגיעה במאזן אך הימנעות מהשתלטות. למרות שיש דוגמאות בשני הקצוות, הפרדת הקונגלומרטים לחברות קטנות וממוקדות יותר הייתה בדרך כלל פיתוח חיובי עבור המשקיעים שלהם. כיום חברות נוטות פחות להשתמש באפשרויות נעילה או לדאוג מפני הפושטים שמנסים לפרק אותן. הסיבה לכך היא שהם ניצולי שנות השמונים ולקחו שיעורים על מיקוד וערך בעלי המניות ללב.
