מהי תקופת נעילה?
תקופת נעילה היא חלון של זמן בו אסור למשקיעים לפדות או למכור מניות מהשקעה מסוימת. ישנם שני שימושים עיקריים לתקופות נעילה, אלה עבור קרנות גידור ואלה עבור חברות סטארט-אפ / הנפקות.
עבור קרנות גידור, תקופת הנעילה נועדה לתת למנהל קרנות הגידור זמן לצאת מהשקעות שעשויות להיות לא-אליקיות או שאינן מאזנות את תיק ההשקעות שלהם במהירות רבה מדי. נעילות קרנות גידור הן בדרך כלל 30-90 יום, מה שמאפשר למנהל קרנות הגידור זמן לצאת מהשקעות מבלי להוביל למחירים כנגד התיק הכולל שלהם.
עבור חברות סטארט-אפ, או חברות שמעוניינות להיכנס לפומבי באמצעות הנפקה, תקופות נעילה עוזרות להראות כי הנהגת החברה נותרה על כנה וכי המודל העסקי נותר על בסיס יציב. זה גם מאפשר למנפיק ההנפקות להחזיק יותר מזומנים להמשך צמיחה.
איך עובדת תקופת נעילה
תקופת הנעילה לקרנות גידור תואמת את ההשקעות הבסיסיות של כל קרן. לדוגמה, קרן ארוכה / קצרה שמשקיעה בעיקר במניות נזילות עשויה להיות תקופת נעילה של חודש. עם זאת, מכיוון שקרנות מונעות אירועים או גידור משקיעות לעתים קרובות בניירות ערך הנסחרים יותר כמו הלוואות במצוקה או חוב אחר, הם נוטים לקבל תקופות נעילה ממושכות. עם זאת, בקרנות גידור אחרות לא יכול להיות תקופת נעילה כלל, בהתאם למבנה ההשקעות של הקרן.
עם תום תקופת הנעילה, המשקיעים עשויים לממש את מניותיהם על פי לוח זמנים שנקבע, לעיתים קרובות רבעוני. בדרך כלל עליהם להודיע על כך 30- עד 90 יום על מנת שמנהל הקרן רשאי לחסל ניירות ערך בסיסיים המאפשרים תשלום למשקיעים.
Takeaways מפתח
- תקופות נעילה הן כאשר משקיעים אינם יכולים למכור מניות או ניירות ערך מסוימים. תקופות נעילה משמשות לשמירה על נזילות ושמירה על יציבות השוק. מנהלי קרנות ההלוואות משתמשים בהם כדי לשמור על יציבות תיקים ונזילות. ולהראות חוסן בשוק.
במהלך תקופת הנעילה רשאי מנהל קרן גידור להשקיע בניירות ערך בהתאם ליעדי הקרן ללא חשש לפדיון מניות. למנהל יש זמן לבניית עמדות חזקות בנכסים שונים ומקסום רווחים פוטנציאליים תוך שמירה על פחות מזומנים. בהיעדר תקופת נעילה ולוח זמנים לפדיון מתוזמן, מנהל קרנות גידור היה זקוק לכמות גדולה של מזומנים או שווי מזומנים זמינים בכל עת. פחות כסף יושקע והתשואות עשויות להיות נמוכות יותר. כמו כן, מכיוון שתקופת הנעילה של כל משקיע משתנה לפי תאריך ההשקעה האישי שלו, פירוק מסיבי לא יכול להתקיים עבור אף קרן נתונה בפעם אחת.
ניתן להשתמש בתקופות נעילה גם כדי לשמור על עובדי מפתח, כאשר פרסי מניות אינם ניתנים למימוש לתקופה מסוימת כדי למנוע מעובד לעבור למתחרה, לשמור על המשכיות, או עד אשר ישלימו משימת מפתח.
דוגמה לתקופת נעילה
כדוגמה, קרן גידור פיקטיבית, אפסילון ושות ', משקיעה בחובות דרום אמריקאים במצוקה. החזר הריבית גבוה, אך הנזילות בשוק נמוכה. אם אחד מלקוחותיו של אפסילון היה מבקש למכור חלק גדול מהתיק שלו באפסילון בפעם אחת, סביר להניח שהוא ישלח מחירים נמוכים בהרבה מאשר אם אפסילון תמכור חלקים מההחזקות שלו לאורך תקופה ארוכה יותר. אך מכיוון שלאפסילון יש תקופת נעילה של 90 יום, היא נותנת להם זמן למכור בהדרגה יותר, ומאפשרת לשוק לספוג את המכירות בצורה שווה יותר ולשמור על מחירים יציבים יותר, וכתוצאה מכך תוצאה טובה יותר עבור המשקיע ואפסילון מכפי שעשוי אחרת היה המקרה.
שיקולים מיוחדים
תקופת הנעילה למניות ציבוריות שהונפקו לאחרונה בחברה עוזרת לייצב את מחיר המניה לאחר כניסתה לשוק. כאשר המחיר והביקוש של המניה עולים, החברה מכניסה יותר כסף. אם מבפנים עסקיים ימכרו את מניותיהם לציבור, נראה שהעסק לא שווה להשקיע בו, ומחירי המניות והביקוש היו יורדים.
כאשר חברה פרטית מתחילה את התהליך לפרסום, עובדי המפתח משולמים מעט בתמורה למניות החברה. מכיוון שקבלת מניות היא המקבילה לקבלת צ'ק שכר, רבים מהעובדים הללו רוצים לממן את מניותיהם במהירות האפשרית לאחר שהחברה תיסחר בפומבי. תקופת הנעילה מונעת מכירת מניות מיד לאחר ההנפקה כאשר יתכן כי מחירי המניות מוגזמים ועלולים לרדת לאחר ההנפקה של החברה.
