מה זה שוק נעול
שוק נעול הוא שוק בו מחיר ההצעה של מניה בבורסה אחת ומחיר הבקשה בבורסה אחרת זהים. בשוק נעול, אין התפשטות של הצעות מחיר; בדרך כלל, יש הבדל בין המחיר הגבוה ביותר שקונה ישלם עבור נייר ערך לבין המחיר הנמוך ביותר שמוכר יקבל. שווקים נעולים הם חריגים ובדרך כלל קצרי מועד.
שוברים את השוק הנעול
בשוק נעול, יתכן שיהיה צורך בבורסות להפסיק את ביצוע ההזמנות האוטומטי וליישם ביצוע הזמנות ידניות מכיוון שביצוע הזמנות בשוק נעול אסור. תקנות ניירות ערך (SEC) מחייבות בבורסות לאומיות אפילו לא להציג הצעות מחיר המעידות על שוק נעול. ה- SEC מחשיב כי שוק נעול מפר את כללי השוק ההוגנים והמסודרים, המחייבים כי הקונים והמוכרים יקבלו את המחירים הבאים והטובים ביותר בעת סחר בניירות ערך.
מחלוקת סביב איסור SEC על שווקים נעולים
ה- SEC העבירה בשנת 2007 את מערכת השוק הלאומית רגולציה (Reg NMS), אשר אסרה על שווקים נעולים במאמץ ליצור אמצעי מסודר ותחרותי יותר למשקיעים להעברת סיכון בשוק המשני. עם זאת, ישנה מחלוקת סביב האיסור הזה. יש הטוענים כי השוק נע מהר מדי מכדי שהאיסור על שווקים נעולים ישפיע על כוונתו.
במקום זאת, האיסור על שווקים נעולים מקשה ויקר יותר על המשקיעים לקנות מניות. במקום זאת, מעבד מידע על ניירות ערך (SIP) עשוי להציג מידע שגוי של בקשת הצעות מחיר עבור נייר ערך נתון. זה יכול לגרום להחלפות לדחיית הזמנות מכיוון שהם מסתמכים על מידע על מחירים לא מדויקים.
יתר על כן, לא כל המשקיעים זוכים ליחס זהה על ידי Reg NMS. סוחרי תדרים גבוהים (HFT) עשויים להיות מסוגלים לעקוף מגבלות בשוק הנעולות, מה שמאפשר להם לנצל את זמן הפיגור בין הצעת המחיר למניה ושינוי מחירים ועדכוני SIP. זה יכול לאפשר להם לסחור במניות במחירים מועילים יותר מאשר משקיעים אחרים הסוחרים את אותם מניות באותה המרה באותה התקופה.
עם זאת, רבים טוענים כי ביטול האיסור על שווקים נעולים יהיה חסר טעם בגלל הכללים והתקנות הרבים האחרים הקיימים למניעת שווקים נעולים וחוצים. בעוד שיש הטוענים כי ביטול האיסור על שווקים נעולים יבטל סוגי הזמנות רבים ושונים והופך את השוק למורכב פחות, אחרים טוענים כי ביטול האיסור יביא לשווקים חוצים יותר, או לשווקים בהם מחירי הצעות המחיר נמוכים יותר מאשר לשאול מחירים.
