מה זה שטרפל ארוך?
מסלול ארוך הוא אסטרטגיית אופציות בה הסוחר רוכש שיחה ארוכה וגם מכסה ארוכה על אותו נכס בסיס עם אותו תאריך תפוגה ומחיר שביתה. מחיר השביתה הוא במחיר הכסף או קרוב אליו ככל האפשר. מכיוון שהשיחות נהנות מהצעד כלפי מעלה, ומניבות תועלת ממהלך כלפי מטה בביטחון הבסיסי, שני המרכיבים הללו מבטלים מהלכים קטנים לשני הכיוונים, ולכן המטרה של פיתרון היא להרוויח ממהלך חזק מאוד, בדרך כלל מופעל על ידי אירוע ראוי לעיתונות, בשני הכיוונים על ידי הנכס הבסיסי.
Takeaways מפתח
- מסלול ארוך הוא אסטרטגיית אופציות שמנסה להרוויח ממהלכים גדולים ובלתי צפויים. האסטרטגיה כוללת קנייה של אופציית שיחה וגם מכר. חישובים מתוחכמים על ידי מוכרי אופציות הופכים את האסטרטגיה למאתגרת. שימוש חלופי באסטרטגיה עשוי להיות להרוויח מהעלייה ביקוש לאפשרויות אלה.
הבנת חיבור ארוך
אסטרטגיית האופציות הארוכות היא הימור שהנכס הבסיסי ינוע משמעותית במחיר, גבוה יותר או נמוך יותר. פרופיל הרווח זהה לא משנה באיזו דרך הנכס עובר. בדרך כלל, הסוחר חושב שהנכס הבסיסי יעבור ממצב תנודתיות נמוך למצב תנודתיות גבוה על סמך שחרורו הקרוב של מידע חדש.
מה זה חתיכה ארוכה?
סוחרים עשויים להשתמש במצב ארוך לפני דיווח חדשותי, כגון שחרור רווחים, פעולת פד, מעבר חוק או תוצאה של בחירות. הם מניחים שהשוק מחכה לאירוע כזה, ולכן המסחר אינו וודאי ובטווחים קטנים. באירוע, כל השוריות או הדוביות המפוגזת משוחררים, מה שמשגר את הנכס הבסיסי לנוע במהירות. כמובן שמכיוון שתוצאת האירוע בפועל אינה ידועה, הסוחר אינו יודע אם להיות שורי או דובי. לכן, עקיפה ארוכה היא אסטרטגיה הגיונית להרוויח מכל תוצאה. אבל כמו כל אסטרטגיית השקעה, גם לרשת ארוכה יש אתגרים בה.
הסיכון הגלום באסטרטגיה הוא שהשוק לא יגיב מספיק חזק לאירוע או לחדשות שהוא מפיק. לכך מתווספת העובדה שמוכרי האופציות יודעים שהאירוע מתקרב ומעלים את מחירי אופציות המכרז והשיחות לקראת האירוע. המשמעות היא שהעלות של ניסיון לאסטרטגיה גבוהה בהרבה מאשר פשוט להמר על כיוון אחד בלבד, וגם יקר יותר מהימור בשני הכיוונים אם לא היה מתקרב לאף אירוע ראוי.
מכיוון שמוכרי האופציות מכירים בכך שיש סיכון מוגבר המובנה באירוע מתוזמן להופעת חדשות, הם מעלים מחירים מספיקים בכדי לכסות את מה שהם מצפים להיות בערך 70% מהאירוע הצפוי. זה מקשה הרבה יותר על הסוחרים להרוויח מהמהלך מכיוון שמחיר הפתיל כבר יכלול מהלכים קלים לשני הכיוונים. אם האירוע הצפוי לא יביא תנועה חזקה לשני הכיוונים לביטחון הבסיסי, אז אפשרויות שנרכשו ככל הנראה יפוגו חסרות ערך, ותיצור הפסד לסוחר.
שימוש אלטרנטיבי בפסים ארוכים
סוחרים רבים מציעים שיטה חלופית לשימוש בפסים יכולה להיות לתפוס את העלייה הצפויה בתנודתיות המרומזת. הם מאמינים שהם יכולים לנהל אסטרטגיה זו בפרק הזמן שקדם לאירוע, נניח שלושה שבועות ומעלה, אך רווחים יום-יומיים לפני שהאירוע יתקיים בפועל. שיטה זו מנסה להרוויח מהביקוש הגובר לאופציות עצמן, מה שמגדיל את מרכיב התנודתיות המרומז באופציות עצמן.
מכיוון שתנודתיות משתמעת היא המשתנה המשפיע ביותר במחיר של אופציה לאורך זמן, הגדלת התנודתיות המרומזת מגדילה את מחיר כל האופציות (שיחות ושיחות) בכל מחירי השביתה. בעלות על המכירה וגם על השיחה מסירה את הסיכון הכיוון מהאסטרטגיה, ומשאירה רק את מרכיב התנודתיות המרומז. כך שאם הסחר מתחיל לפני התנודתיות המשתמעת ומוסר תוך התנודתיות המשתמעת בשיאה, אז הסחר צריך להיות רווחי.
כמובן שהמגבלה של שיטה שנייה זו היא הנטייה הטבעית לאופציות לאבד ערך בגלל ריקבון זמן. התגברות על ירידה טבעית זו במחירים חייבת להיעשות על ידי בחירת אופציות עם תאריכי תפוגה אשר לא סביר שתושפע משמעותית מירידת זמן (הידוע גם לסוחרי האופציות כתיטא).
בניית חוט ארוך
למיקומי תנועה ארוכים יש רווח בלתי מוגבל וסיכון מוגבל. אם מחיר הנכס הבסיסי ממשיך לעלות, היתרון הפוטנציאלי אינו מוגבל. אם מחיר הנכס הבסיסי הולך לאפס, הרווח יהיה מחיר השביתה בניכוי הפרמיות ששולמו עבור האופציות. בשני המקרים, הסיכון המקסימאלי הוא העלות הכוללת להיכנס למיקום, שהוא מחיר אופציית השיחה בתוספת מחיר אופציית המכר.
הרווח כאשר מחיר הנכס הבסיסי עולה עולה על ידי:
- רווח (למעלה) = מחיר הנכס הבסיסי - מחיר השביתה של אופציית השיחה - פרמיה נטו ששולמה
הרווח כאשר מחיר הנכס הבסיסי יורד ניתן על ידי:
- רווח (מטה) = מחיר השביתה של אופציית מכר - מחיר הנכס הבסיסי - פרמיה נטו ששולמה
ההפסד המקסימאלי הוא הפרמיה הכוללת נטו ששולמה בתוספת עמלות סחר כלשהן. הפסד זה מתרחש כאשר מחיר הנכס הבסיסי שווה למחיר השביתה של האופציות עם תפוגה.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
לדוגמא, למניה מחיר של 50 דולר למניה. אופציית שיחה עם מחיר שביתה של 50 $ היא 3 $, ועלות אופציית מכר עם אותה שביתה היא גם $ 3. משקיע נכנס למתחם באמצעות רכישת אחת מכל אופציות. פירוש הדבר הוא שמוכרי האופציות צופים הסתברות של 70 אחוז כי המעבר במניה יהיה 6 דולר ומטה לכל כיוון. עם זאת, העמדה תרוויח עם התום אם המניה מתומחרת מעל 56 $ או מתחת ל 44 $, ללא קשר לאופן בו יומחר בתחילה.
ההפסד המקסימלי של 6 דולר למניה (600 דולר לשיחה אחת וחוזה מכר אחד) מתרחש רק אם המניה מתומחרת במדויק ב -50 דולר בסוף יום התום. הסוחר יחווה הפסד פחות מזה אם המחיר ימצא בין 56 ל 44 דולר למניה. הסוחר יחווה רווח אם המניה גבוהה מ- $ 56 או פחות מ- $ 44. לדוגמא, אם המניה עוברת ל -65 $ לאחר התום, הרווח של המיקום הוא (רווח = 65 $ - 50 $ - 6 $ = 9 $).
