השיעור הקשה והחשוב ביותר ללמוד במסחר הוא כיצד להתמודד עם הפסדים בחינניות. בהכרח רוב הסוחרים יתקלו בשלב מסוים של הפסדים, כך שמי שלא יכול להפסיד בלי להיזרק ממשחקו לא ישרוד את השוק. לסוחרים שיש להם ציפיות רווחיות / הפסד ומערכת סחר בה הם בוטחים יש סיכוי טוב ביותר לנצח על פני תנאי שוק קשים. כאן אנו מסתכלים לאיזה סוג של הפסדים סוחרים יכולים לצפות וכיצד הם יכולים להתאים את המיקוד והאסטרטגיה שלהם להתמודדות עם הפסדים אלה.
מאבד קרבות...
כל סוחר ששווה את המלח שלו או שלה יודע שסחר נגד המגמה אינו רעיון טוב. כך שנראה הגיוני שמערכות המסחר הטובות ביותר יהיו כאלה העוקבות אחר המגמה: כאשר המגמה עולה, קח עסקאות ארוכות בלבד, וכשהוא יורד, הגיע הזמן לחסר. עם זאת, הייתם חושבים שמערכות הבאות למגמה יהיו בעלות יחסי הרווח / הפסד הטובים ביותר, נכון?
פרי קאופמן מציע בספרו "קורס קצר במסחר טכני" כמה נתונים סטטיסטיים מפוכחים בנושא. על פי המומחה והסופר הוותיק של סחר בתוכניות זה, "אתה יכול לצפות ששש או שבע מתוך 10 עסקאות מגמה יהיו הפסדים, חלקן קטנות יותר גדולות." עם זאת, קאופמן אומר שמערכות הבאות למגמה הן חלק ממערכות המסחר הטובות ביותר בסביבה. במילים אחרות, מערכות העוקבות אחר מגמות לא יניבו רווחים אדירים, אך הן עדיין יניבו טוב יותר מרוב המערכות.
זה בטח יגיע לזעזוע לאלה שבילו אינספור שעות בחיפוש אחר מערכת מנצחת, אך קאופמן מבהיר בספרו לחלוטין כי קיום ציפיות רווחיות / הפסד מציאותי פירושו ציפייה להפסדים - המון מהם. הוא קובע, "כסוחר מגמה, עליך לצפות בעיקר להפסדים קטנים, לרווחים קטנים ולכמה רווחים גדולים."
אם זה עובר על נקודה זו בלבד, "קורס קצר" הוא תוספת כדאית לספריה שלך. קאופמן נותן דוגמה להפגנת תופעה שסוחרים במשחק לאורך זמן ארוך למדו בדרך הקשה:
"בתפוצה רגילה של 1, 000 מטילי מטבעות, מחציתם היו ריצות ראשים או זנבות בודדים. מחציתם, 25%, יהיו רצף של שני ראשים או שני זנבות. חצי מהנותרים, 12.5% היו רצפים של שלושה ברצף וכן הלאה. לכן, באלף מטלות מטבע, ניתן לצפות רק לריצה אחת של 10 ראשים או זנבות ברצף."
במילים אחרות, באלף ימי מסחר - או בערך ארבע שנים - יכול סוחר לצפות לחוות 10 זכיות (או הפסדים) ברציפות פעם אחת בלבד; כלומר, אם המסחר היה אקראי (מופץ בדרך כלל) כמו סדרה של זריקות מטבעות, וזה לא.
לפיכך, הסיכויים שלך לזכות במערכות העוקבות אחר המגמה טובים יותר מהסיכויים שלך לזכות בסדרה של זריקות מטבע אקראיות, אך ישנם אתגרים אחרים לקבל יותר זכייה מאשר לאבד עסקאות. למרות שהשווקים אינם אקראיים, עדיין ניתן לצפות לתנועות אקראיות לטווח הקצר במגמה, היפוכים גדולים בסוף כל מגמה ופיגור הזמן שחוויות המערכות העוקבות אחר המגמה בעת כניסה לשוק ומחוצה לו.
כתוצאה מכך, בזכות פיגורים ותנועות אקראיות בלתי צפויות לטווח הקצר, אתם עדיין נתונים להשפעות של אקראיות. בהינתן מספיק זמן, סוחר מנוסה יכול לצפות לסבול 10 הפסדים או יותר ברציפות. זה לא עניין של אם, אלא מתי.
כשנשאל על ציפיות סחר ריאליות, תומס שטרדסמן, מחבר הספרים "מערכות מסחר שעובדות" ו- "מערכות מסחר וניהול כסף", אמר את הדברים:
"מה חשוב יותר מכמות הסחר המנצח שלך גדול כשאתה מנצח, או כמה מנצחים או מפסידים אתה יכול להיות ברציפות. זו הציפייה המתמטית של האסטרטגיה שלך. כלומר, כמה אתה צפוי לזכות בממוצע בכל המקצועות, מנצחים ומפסידים יחד, וכמה ערך זה עשוי להשתנות בטווח הקצר.
"להגדלה עוד יותר של שקט נפשי, סביר להניח שכדאי לך להסתכל על תקופות זמן רווחיות, כמו שבועות או חודשים, ולא על עסקאות רווחיות. פשוט לא להסתכל על יחס רווח / הפסד זה לא מספיק."
לקופמן יש את הנתונים לגיבוי טענותיו. הוא ביצע אלפי בדיקות במערכות שונות וחלקן מוצגות ב"קורס קצר ". בדוגמה אחת, הוא בדק את מיקרוסופט במשך 10 שנים שהסתיימו בינואר 2001 וכיסו תקופה בה המניה עברה ממחיר מפוצל של 1.04 דולר לגובה של 60 דולר בדצמבר 1999. זה צריך להיות די קל לנצח את הסיכויים בעקבות סוג זה של טרנד, נכון?
תוך שימוש בממוצע נע של 80 יום במהלך התקופה לייצור רכישות ומכירות, המערכת הניבה 88 עסקאות, וסחרה בעמדות ארוכות וקצרות כאחת. מתוכם, רק 36 עסקאות - או 41% - היו רווחיות. קאופמן מעיר בספר כי "הכובע ממש טוב למערכת מגמה, שלעתים קרובות קרובות יותר ל -35% עסקאות טובות."
סטטיסטיקות מדכאות אלה מהדהדות ג'ון מרפי בספרו, "ניתוח טכני של השווקים הפיננסיים." מרפי אומר כי סוחרים מקצועיים, בממוצע, חווים אובדן עסקאות בערך 60% מהזמן. במילים אחרות, הם זוכים רק בכ- 40% מהענפים שהם נכנסים אליהם. בהתחשב בעובדות העגומות, סוחרי טירונים עשויים לתהות כיצד ניתן להרוויח כסף בשווקים. כל זה מעלה את השאלה: כיצד יכולה מערכת שיש לה עסקאות מאבדות יותר מאשר עסקאות מנצחות להיות רווחית?
… תוך כדי ניצחון המלחמה
בואו נסתכל על דוגמא למערכת שעושה טוב מאוד בתקופה קצרה יחסית, אך מתערערת לאורך זמן. ערכתי מספר בדיקות כדי לקבוע אם השימוש בעמדות נטו של סוחרי סחורות מסחריות - שפורסמו בכל שבוע על ידי הוועדה למסחר בחוזים עתידיים (CFTC) בדוחות מחויבות הסוחרים (COT) - שימושי בסחר במדד. הבדיקות נערכו לתקופות 1999 עד 2003 באמצעות חוזים עתידיים על מדד S&P 500 והתוצאות היו מרשימות.
תוך שימוש בממוצע נע של חמש ו 22 שבועות של עמדות סוחרים מסחריים, קנה בכל פעם ש- SMA של חמש התקופות עברה מעל ל- SMA בת 22 התקופות ומכרה כשחצתה מתחת, הרוויחה האסטרטגיה 804 נקודות. לעומת זאת הפסד של 245 נקודות עבור אסטרטגיית קנייה והחזקה בתקופה של ארבע וחצי שנה בין 12 בפברואר 1999 ל- 3 באוקטובר 2003. אם נניח שהסוחר סחר ב- S&P אחד 500 חוזה e-mini עם מרווח (סיכון) של 1, 800 דולר, הרווח היה יותר מ 40, 000 $ לאחר עמלות. מתוך 12 עסקאות בסך הכל, שבעה היו רווחיים - זהו יחס הרווח / הפסד של 58%.
אותן בדיקות בוצעו במשך התקופה של 13 שנים, החל מה- 16 בפברואר 1990, עד ה- 31 באוקטובר 2003. התוצאות היו הרבה פחות מרשימות. המערכת החזירה בסך הכל 555 נקודות, ואילו קנייה והחזקה באותה תקופה החזירה 696 נקודות. יחס הרווח / הפסד שלנו צנח גם הוא: רק 26 מתוך 55 עסקאות היו רווחיות, והעניקו יחס של 47%. לא זו בלבד שהמערכת לא הייתה מרשימה כמעט לאורך התקופה הארוכה יותר, אלא שהיא גם הושגה באופן משמעותי על ידי אסטרטגיית רכישה והחזקה פשוטה.
ערך Take-Away
מוסר ההשכל של הסיפור? בכל פעם שאתה רואה טענות על מערכות המניבות תשואות מצטיינות לאורך תקופות קצרות, זכור שסטטיסטיקה כזו היא חסרת ערך בלי להסתכל על התמונה הגדולה יותר. חמור מכך, טענות אלה יוצרות לרוב ציפיות לא מציאותיות במוחו של הסוחר החדש שלוקח אותן לפי ערך נקוב.
סטרידסמן מסביר כיצד להשוות מערכת מסחר לאסטרטגיית קנייה והחזקה:
"הטריק כאן הוא לנתח את המערכת במשך הזמן האפקטיבי שלה בשוק. לדוגמה, אם מערכת נמצאת בשוק רק 50% מהזמן, אתה יכול לשים חוזים רבים כפליים בכל פעם שהמערכת נכנסת ל סחר, בהשוואה למה שהיית בסיטואציה של קנייה והחזקה לאורך כל התקופה להשיג כמות זהה של שעות חוזה שהוצאו בשוק. אם מסתכלים על זה כך, המקרה של 50% הוא הרווחים שנעשו בחוזה נסחר צריך להיות לפחות מחצית מהאסטרטגיה של חוזה קבוע, קנייה והחזקה. ניהול כספים נכון מאפשר גם לך להגדיל את מספר החוזים הנסחרים ככל שההון העצמי שלך גדל, ואילו אסטרטגיית קנייה והחזקה לא נותנת לך אותה גמישות."
כשאתה ניגש למסחר בהנחה שיהיה יותר הפסד מאשר עסקאות מנצחות, המיקוד העיקרי שלך משתנה באופן דרמטי. במקום לבזבז כמויות מופרזות של זמן ברכישת, בדיקה והשלכה של מערכות שלא מצליחות לעמוד בציפיות הלא מציאותיות שלך של 70 עד 80% (או יותר) הפסדים, אתה יכול לרכז את המאמצים שלך בתחום החשוב יותר אך הרבה פחות סקסי בניהול כסף..
בממוצע, סוחרים משקיעים לפחות 10 פעמים יותר זמן ומאמץ בחיפוש אחר נוסחת הקסם למסחר מאשר על לימוד ניהול הסחר. זה ברור אם אתה משווה את מספר מערכות האותות המסחריות הזמינות למספר מערכות הניהול הכספיות הזמינות. הדבר נכון גם לספרי המסחר הנמכרים ביותר. מתי בפעם האחרונה ראית רב מכר שהתרכז בניהול כספים? זה עשוי להסביר מדוע כל כך מעט סוחרים מסיימים את עצמם עד כדי עקביות במשחק המסחר.
בשורה התחתונה
מכיוון שמספר גדול של סוחרים מקצועיים חווים יותר הפסד מאשר עסקאות מנצחות, לימוד כיצד להפסיד הוא חיוני בכדי להפוך אותו כסוחר. יתר על כן, תוכנית יעילה לניהול כספים היא הכרחית ביותר בכדי להישרדות של סוחר ולרווחיות לטווח הארוך. חלק מרכזי בכל תוכנית לניהול כספים הוא תוכנית סחר אפקטיבית והדבקה בה.
שקול מה שאמר הסוחר הוותיק והמורה לשוק לארי וויליאמס במייל משנת 2004: "מכיוון שההפסדים הם חלק בלתי נפרד מהמשחק הזה, אסטרטגיה חיונית לא פחות מהגישה הנכונה. לכל העבודות יש ימים טובים וימים רעים אז התמודד עם זה. אין עסקאות 100% מסוימות."
לחפש מערכת שתנצח 80% מהזמן ומעלה זה משחק טיפש. אלה המאמצים מנטליות של תקווה-לטוב-אבל-לתכנן את הגרוע ביותר ומרכזים את מאמציו בנושאים חשובים בהרבה, יסדרו את עצמם להצלחה לטווח הארוך. זה ההבדל בין נקודת מבט לטווח קצר כדי לנצח כמה קרבות בכל מחיר לבין לשאוף משאבים בקרבות שאתה מפסיד כדי לנצח בסופו של דבר במלחמה.
אם אתה רציני להתמודד עם נושא זה, בדוק את הספרים של קאופמן שנדונו. תוכלו למצוא גם את ספרו של תומאס סטרידסמן, "מערכות מסחר וניהול כסף", שכדאי לקרוא אותו לדיון מפורט על יחסי רווח / הפסד, ציפיות ריאליות למערכות מסחר שונות ואסטרטגיות לניהול כסף. ראו זאת כמשימת קריאה עם דיבידנדים גדולים שעלולים להיות גדולים!
ראה: הגבלת הפסדים ואומנות מכירת עמדת האבידה.
