מהי אי התאמה לבגרות?
אי התאמה לטווח הבגרות יכולה להתייחס לסיטואציות בהן יש נתק בין נכסי החברה לטווח הקצר וההתחייבויות לטווח הקצר שלה. בקיצור, חוסר ההתאמה קורה כשיש יותר התחייבויות מנכסים. אי התאמות לפדיון יכולות להתרחש גם כאשר מכשיר גידור ופדיונות הנכס הבסיסי אינם מיושרים באופן שגוי. ככאלה, אי התאמה לפדיון עשויה להתייחס גם כאי התאמה בין התחייבויות לנכסים.
Takeaways מפתח
- חוסר התאמה לפדיון יכול להתייחס לסיטואציות בהן ההתחייבויות לטווח הקצר של החברה הן יותר מהנכסים לטווח הקצר. אי התאמות של בגרות נראות במאזן של החברה ויכולות לשפוך אור על הנזילות שלה. אי התאמות של בגרות לעתים קרובות מסמנות שימוש לא יעיל של החברה בנכסים שלה. מכשיר גידור ופדיונות הנכס הבסיסי אינם מיושרים באופן שגוי, גם חוסר התאמות לפדיון יכול להתרחש.
הבנת אי התאמה לבגרות
חוסר ההתאמה לטווח הבגרות מרמז לרוב על סיטואציות בהן מדובר במאזן של חברה. חברה אינה יכולה לעמוד בהתחייבויותיה הכספיות אם התחייבויותיה לטווח הקצר עולות על נכסיה לטווח הקצר. אי התאמה מתרחשת גם כאשר ישנם נכסים לטווח הקצר בהרבה בהשוואה לנכסים לטווח הבינוני והארוך. חוסר התאמות לפדיון יכול לשפוך אור על הנזילות של החברה, מכיוון שהם מראים כיצד היא מארגנת את פירעון הנכסים וההתחייבויות שלה. הם יכולים גם לסמן שהחברה לא משתמשת בנכסים שלה ביעילות, מה שעלול לגרום לסחיטת הנזילות.
התאמה מדויקת של פירעון - כמו תזרימי מזומנים מנכסים לעמוד בהתחייבויות בעת פירעונם - לעיתים אינה מעשית ולא בהכרח רצויה. במקרה של בנק הדורש פיזור לרווחיות, הלוות לטווח קצר ממפקידים והלוואות לטווח ארוך בריבית גבוהה יותר מייצרת מרווח ריבית נטו לרווחים.
חברות פיננסיות יכולות להפיק תועלת מאי התאמות לפדיון כאשר הן לוות ממפקידים לטווח קצר ומלוות לטווח ארוך בריבית גבוהה יותר, מה שיכול להוביל לשולי רווח גבוהים יותר.
אי התאמות יכולות להתקיים גם בגידור. זה קורה כאשר הבשלות של נכס בסיס אינה תואמת את מכשיר הגידור, וכך נוצרת גידור לא מושלם. לדוגמה, אי התאמה מתרחשת כאשר האג"ח הבסיסי באג"ח לשנה עתידית מתבגר בשלושה חודשים.
שיקולים מיוחדים
על ידי נציגי הכספים או הגזברים של המשרד להיות פיקוח מקרוב אחר לוחות הזמנים לפדיון הלוואות או התחייבויות. ככל שזה נבון, הם ינסו להתאים את תזרימי המזומנים הצפויים של הפירמה לחובות תשלום עתידיים עבור הלוואות, חכירה והתחייבויות פנסיוניות. בנק לא ייקח יותר מדי מימון לטווח קצר - התחייבויות למפקידים - לממן הלוואות משכנתא לטווח ארוך או נכסי בנק. באופן דומה, חברת ביטוח לא תשקיע ביותר מדי ניירות ערך קצרי טווח לטווח הקצר בכדי לעמוד בתשלומים עתידיים, או שמשרד עיר או גזבר מדינה גם לא ישקיע בניירות ערך רבים מדי לטווח קצר בכדי להתכונן לתשלומי פנסיה לטווח הארוך.
במובן הרחב יותר, חברה לא פיננסית נושאת גם בסיכון לחוסר התאמה לפדיון אם היא למשל לווה הלוואה לזמן קצר לפרויקט או להוצאת הון שלא תייצר תזרים מזומנים עד שנה מאוחרת יותר. קבלן תשתיות שלוקח הלוואה עם פירעון של חמש שנים ייצר סיכון לאי התאמה לפדיון אם תזרימי המזומנים מהפרויקט יתחילו בעוד 10 שנים.
חסרונות אי התאמת בגרות
חברות הלוות בכבדות חייבות להיות מודעות ללוחות הזמנים לפדיון שלהן, כפי שמודגם בדוגמה הבאה. התמודדות עם פירעונות לטווח הקרוב של 2018 ו- 2020 עבור שני שטרי שעבוד בכירים מאובטחים בכירים, בונה הבית הנאבק K. K Hovnanian Enterprises הוציא שטרות מובטחים בכירים בשנת 2017. בשטרות אלו היו פירעונות בשנת 2022 ו- 2024 כדי לשלם את השטרות עם פירעונות קצרים יותר.. פעולה זו נתפסה כנדרשת מכיוון שהחברה הכירה בכך שהיא לא תייצר מזומנים מספיקים בכדי לעמוד בהתחייבויות 2018 ו- 2020 ונאלצה לנקוט בכך בכדי להקל על הנושא הנובע מאי ההתאמה הראשונית לפדיון.
