מהי תורת הכספים המודרנית?
התיאוריה המוניטרית המודרנית (MMT) היא מסגרת מקרו-כלכלית הטרודוכסית שלדבריה מדינות ריבוניות מונומנטיות כמו ארה"ב, בריטניה, יפן וקנדה אינן מוגבלות מבחינה תפעולית על ידי הכנסות בכל הנוגע להוצאות ממשלתיות פדרליות. במילים אחרות, ממשלות כאלה אינן זקוקות למיסים או הלוואות לצורך הוצאות שכן הן יכולות להדפיס ככל שהן צריכות והן המנפיקות המונופול של המטבע.
MMT מאתגר את האמונות המקובלות לגבי אופן ההתקשרות של הממשלה עם הכלכלה, אופי הכסף, השימוש במיסים וחשיבות הגרעון התקציבי. אמונות אלה, אומרים התומכים, הן הנגאובר מתקופת תקן הזהב ואינן מדויקות, שימושיות או הכרחיות יותר.
MMT משמש בדיוני מדיניות כדי לטעון לחקיקה מתקדמת יותר כמו שירותי בריאות אוניברסליים ותוכניות ציבוריות יקרות אחרות שעבורן ממשלות טוענות כי אין לה מספיק כסף עבורן.
עקרונות ליבה
הרעיון המרכזי של MMT הוא שממשלות עם מערכת מטבע פיאט יכולות וצריכות להדפיס (או ליצור עם כמה מקשי מקשים בעידן הדיגיטלי של ימינו) כמה כסף שהם צריכים להוציא מכיוון שהם לא יכולים לשבור או להיות חדלות פירעון אלא אם כן החלטה פוליטית לעשות זאת נלקח.
חשיבה מסורתית אומרת שהוצאות כאלה לא יהיו אחראיות מבחינה פיננסית שכן החוב היה פורח והאינפלציה תעלה שוב ושוב.
אך לדברי MMT, חוב ממשלתי גדול אינו מבשרו להתמוטטות אשר הובילו אותנו להאמין כי מדינות כמו ארה"ב יכולות לסבול גירעונות גדולים בהרבה ללא סיבה לדאגה, ולמעשה גירעון קטן או עודף יכולים להיות מאוד מזיקים וגורמים למיתון מכיוון שהוצאות גירעון זה מה שבונה את החיסכון של האנשים.
תיאורטיקני MMT מסבירים כי החוב הלאומי הוא פשוט כסף שהממשלה הכניסה למשק ולא מסה מיסים. הם גם טוענים כי השוואה בין תקציבי הממשלה לבין תקופת משק בית ממוצעת היא טעות.
למרות שתומכי התיאוריה מכירים בכך שהאינפלציה היא תיאורטית תוצאה אפשרית מהוצאות כאלה, הם אומרים שהיא מאוד לא סבירה וניתן להילחם בה עם החלטות מדיניות בעתיד אם יידרש. לעתים קרובות הם מציינים את הדוגמה של יפן שיש לה חוב ציבורי גבוה בהרבה מאשר ארה"ב.
על פי MMT, המגבלה היחידה שיש לממשלה בכל הנוגע להוצאות היא זמינות של משאבים אמיתיים, כמו עובדים, ציוד לבנייה וכו '. כאשר ההוצאות הממשלתיות גדולות מדי ביחס למשאבים הזמינים, האינפלציה עשויה לעלות אם מקבלי ההחלטות אינם זהיר.
מיסים מייצרים דרישה מתמשכת למטבע והם כלי להוצאת כסף מהכלכלה שמתחממת יתר, אומר MMT. זה נוגד את הרעיון המקובל שמיסים נועדו בעיקר לספק לממשלה כסף להוציא לבניית תשתיות, מימון תוכניות רווחה וכו '.
"מה קורה אם היית הולך למשרד המס הכנסה המקומי שלך כדי לשלם את המסים שלך במזומן בפועל?" כתב חלוץ MMT וורן מוסלר בספרו 7 הונאות קטלניות של מדיניות כלכלית. "ראשית, היית מוסר את ערימת המטבע שלך לאדם התורן כתשלום. לאחר מכן, הוא היה סופר את זה, נותן לך קבלה, ובתקווה, תודה על שעזרת בתשלום הביטוח הלאומי, ריבית על הלאומי אחר כך, אחרי שאתה, הנישום, עזבת את החדר, הוא היה לוקח את המזומנים ההרווחים שהרגע שילמת אותו וזרק אותם למגרסה."
MMT אומר שממשלה לא צריכה למכור אגרות חוב כדי ללוות כסף, מכיוון שזה כסף שהיא יכולה ליצור בכוחות עצמה. הממשלה מוכרת אגרות חוב לניקוז יתר יתר ועומדת ביעד הריבית הלילה שלה. לפיכך קיומם של אגרות חוב, שמוזלר מכנה "חשבונות חיסכון בפד", אינו דרישה לממשלה אלא בחירה במדיניות.
על פי MMT, האבטלה היא תוצאה של הוצאה ממשלתית מועטה מדי בגביית מיסים. נכתב כי למי שמחפש עבודה ואינו מסוגל למצוא עבודה במגזר הפרטי, צריך לתת שכר מינימום, משרות מעבר הממומנות על ידי הממשלה ומנוהלות על ידי הקהילה המקומית. עבודה זו תפעל כמלאי חיץ על מנת לסייע לממשלה לשלוט באינפלציה במשק.
מקורות MMT
MMT פותח על ידי הכלכלן האמריקני וורן מוסלר ונושא דמיון לבתי הספר החשובים יותר כמו מימון פונקציונלי ושרטליזם. מוזלר התחיל לראשונה לחשוב על כמה מושגים היוצרים את התיאוריה בשנות השבעים כאשר עבד כסוחר בוול סטריט. בסופו של דבר הוא השתמש ברעיונותיו כדי להציב כמה הימורים חכמים בקרן הגידור שהקים.
בראשית שנות התשעים, כאשר המשקיעים חששו שאיטליה תחדל ברירת מחדל, Mosler הבין שזו לא אפשרות. משרדו ולקוחותיו הפכו למחזיקים הגדולים ביותר של אג"ח לירה איטלקית מחוץ לאיטליה. איטליה לא בררה והרוויחו 100 מיליון דולר.
מוסלר, בעל תואר ראשון בכלכלה מאוניברסיטת קונטיקט, התעלם ברובו מהעולם האקדמי כשניסה להעביר את התיאוריות שלו. בשנת 1993 הוא פרסם חיבור זרע בשם "כלכלת מטבעות רכים" ושיתף אותו ברשימת רשימות פוסט-קיינסיאנית, ושם מצא אחרים, כמו הכלכלן האוסטרלי ביל מיטשל, שהסכים איתו.
התמיכה ב- MMT גדלה במידה רבה הודות לאינטרנט, שם כלכלנים הסבירו את התיאוריה בבלוגים אישיים וקבוצתיים פופולריים, הרעיון של מטבע טריליון דולר נדון בהרחבה והתומכים שיתפו קליפ של יו"ר הפד לשעבר אלן גרינשפן באומרו לשלם-כ- ההטבות שבדרך כלל אינן בטוחות מכיוון ש"אין שום דבר שמונע מהממשלה הפדרלית לייצר כמה כסף שהיא רוצה ולשלם למישהו."
מנהיגים פוליטיים כמו אלכסנדריה אוקסיו-קורטז וברני סנדרס דגלו ב- MMT, והכלכלן סטפני קלטון, שעלה לראשונה על רעיונותיו של מוסלר ברשימת הרשימות וכעת ניתן לכאורה את פני התיאוריה, משמש כיועץ כלכלי בכיר לסנדרס.
עניין החיפושים בגוגל ברחבי העולם במונח שיא הגיע במרץ 2019. דויטשה בנק בדו"ח בספטמבר 2019 על חוב חוב עולמי כתב כי "כספי מסוקים / מדיניות מסוג MMT" ו"התרחבות פיסקלית "הם הדרושים באירופה. זה היה לאחר שמפקח ECB, מריו דראגי, אמר כי מועצת המנהלים של הבנק המרכזי צריכה להסתכל על רעיונות שלא נבדקו כמו MMT, אך טענה כי מדובר בהחלטה ממשלתית ו"דרך כלל משימה פיסקלית ".
ביקורת על MMT
MMT נקרא תמים וחסר אחריות על ידי המבקרים. הכלכלן האמריקני תומאס פאללי אמר כי ערעורו טמון בכך שהוא "פולמוס מדיניות לימים מדוכאים". הוא מתח ביקורת על אלמנטים שונים בתאוריה, כמו ההצעה כי שיעורי הריבית של הבנק המרכזי יישמרו על אפס, ואמר כי היא אינה מספקת כל הדרכה למדינות כמו מקסיקו וברזיל ואינה מביאה בחשבון סיבוכים פוליטיים הנובעים מאינטרסים מוקנים.
דעותיו של כלכלן זוכה פרס נובל פול קרוגמן בנוגע לחובות ארה"ב דומות להרבה תיאורטיקנים של MMT, אך קרוגמן התנגד בתוקף לתיאוריה. בעיתון "ניו יורק טיימס" שנערך בשנת 2011, הוא הזהיר כי ארה"ב תראה היפר-אינפלציה אם היא תיושם לפועל והמשקיעים יסרבו לקנות אג"ח אמריקאיות.
"עשה את המתמטיקה, ויתברר שכל ניסיון להפיק יותר מדי מכבישה - יותר מכמה אחוזים מהתמ"ג, ככל הנראה - מוביל לסחרור אינסופי באינפלציה." הוא כתב, "למעשה המטבע נהרס.. זה לא יקרה, אפילו עם אותו גירעון, אם הממשלה עדיין יכולה למכור אגרות חוב."
מייקל ר. סטריין, חוקר תושבים במכון האמריקני ליוזמה, טען כי גם הצעת MMT לפיה ניתן להשתמש במיסים להפחתת האינפלציה לקויה. "העלאת מיסים רק תחמיר את הירידה, תגדיל את האבטלה ותאט את המשק עוד יותר", אמר בטור בלומברג.
