רכישה ממונפת מתייחסת לרכישה או השתלטות של חברה בה מושאל סכום כסף משמעותי בכדי לעמוד בעלות הרכישה. רכישות ממונפות, הידועות בשם LBOs, מבוצעות בדרך כלל על ידי חברות אקוויטי פרטיות. מכיוון שהחברה המבצעת את הרכישה יכולה לממן כמעט 90% מערך העסקה, היא מאפשרת רכישות גדולות אפשריות גם אם לרוכש מעט הון להתחייב.
נכסי חברת היעד משמשים בדרך כלל כבטוחה לגיוס ההלוואה. לאחר ביצוע העסקה, תזרים המזומנים העתידי של החברה שנרכשה לאחרונה מסייע בהחזר החוב. במקרים מסוימים, החזר נפרע על ידי מכירת נכסים של החברה הנרכשת. עסקאות כאלה מסתדרות רווחיות במקרים בהם התשואה שהפיק החברה הנרכשת עולה על עלות החוב. (לפרטים נוספים, קרא: "הבנת רכישות ממונפות")
רכישות ממונפות היו עדות לפופולריות מסיבית בשנות השמונים, שלאחריה שלב הרגעה בשנות התשעים. הפעילות עלתה שוב בתחילת שנות האלפיים בזכות הריביות הנמוכות, הזמינות של מימון החובות ומדיניות ההלוואות הקלה.
כמה חברות ידועות בתחום הון פרטי שעסקו בביצוע פעולות LBO הן Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), ביין קפיטל וגולדמן זאקס הון פרטי.
להלן שבעה מהקניות הממונפות הגדולות והמפורסמות ביותר אי פעם ( ללא סדר ספציפי ):
Alltel Corp
אלטל נבחרה באופן ידני על ידי אגף ההון הפרטי של גולדמן סאקס (GS) וקבוצת טקסס פסיפיק (TPG Capital) בשנת 2007 תמורת כ- 27.5 מיליארד דולר. הרכישה הממונפת של Alltel, חברת הסלולר האלחוטית החמישית בגודלה באותה תקופה, הייתה הרכישה הגדולה ביותר במרחב הטלקומוניקציה בארה"ב. Alltel דורגה בין החברות המנוהלות ביותר ולכן נתפסה כיעד אטרקטיבי. גולדמן זקס וקבוצת טקסס פסיפיק לא שמרו על כלטל לאורך זמן, ומכרו אותה ל- Verizon Wireless, שהיא מיזם משותף בין וודאפון (NASDAQ: VOD) לבין Verizon Communications (NYSE: VZ).
HCA אחזקות בע"מ (NYSE: HCA)
חברת בתי החולים של אמריקה, שנוסדה בשנת 1968, נרכשה על ידי מייסד HCA, ד"ר תומאס פ. פריסט ג'וניור, קולברג קרוויס רוברטס ושות ', ביין קפיטל ומריל לינץ' גלובל אקוויטי. העסקה, שהוכרזה ב -2006, הייתה בעלות עסקה כוללת של 33 מיליארד דולר, מה שהפך אותה לעסקת הרכישה הגדולה ביותר באותה תקופה. תאגיד בית החולים של אמריקה, המכונה HCA Holdings Inc, התפרסם שוב בשנת 2011 וסוחר בבורסה של ניו יורק (NYSE). יש לציין כי מריל לינץ 'גלובל אקוויטי פרטית נרכשה על ידי בנק אוף אמריקה תאגיד כתוצאה מרכישת מריל לינץ' ושות 'בע"מ בינואר 2009.
TXU Corp.
ההכרזה על התוכנית לרכישת חברת הכוח הטקסית TXU Corp, כיום אנרגיה עתיד אחזקות קורפ, נערכה בשנת 2007 על ידי קבוצה של חברות הון פרטיות. הרכישה של 31.8 מיליארד דולר הפכה אותה לרכישה הגדולה ביותר בהיסטוריה שעקרה את ההשתלטות על RJR Nabisco שהוכרזה בשנת 1998 (RJR Nabisco היא עדיין הגדולה ביותר מבחינת הערכים המותאמים לאינפלציה). הרכישה הממונפת של TXU נחשבה ענקית עם שווי ארגוני של 43.8 מיליארד דולר. העסקה נראתה כה מבטיחה, שהיא אפילו פיתתה בבנקים להשקעות כמו סיטיגרופ (סי) וליהמן ברדרס להיות חלק מהעסקה יחד עם קולברג קראוויס רוברטס ושות ', קבוצת טקסס פסיפיק (TPG Capital) וגולדמן סאקס.
First Data Corp
הרכישה הממונפת של First Data Corp בשנת 2007 על ידי קוהלברג קרוויס רוברטס ושות 'היא עדיין אחת מהעסקאות הגדולות בטכנולוגיית הון פרטי. העסקה בוצעה עם הוראה המצורפת לה, המכונה "תקופת החנות" שאפשרה לחברה לבקש הצעות אחרות לתקופה של 50 יום. העסקה בשווי של 29 מיליארד דולר כללה עלויות של מניות מוגבלות, אופציות למניות וחובות. First Data Corp הינה חברת עיבוד מעבר אלקטרונית מובילה. בשנת 2014 עזר קוהלברג קרביס רוברטס ושות 'לחברת עיבוד התשלומים להפחית את נטל החובות שלה באמצעות השמה פרטית של 3.5 מיליארד דולר.
הבידור של הררה (NASDAQ: CZR)
הרכישה של 2006 של הררה'ס בידור היא רכישת ההון הפרטי הגדולה ביותר בענף ההימורים. חברת הקזינו הגדולה ביותר קיבלה את הצעת הרכישה של שתי חברות אקוויטי פרטיות, אפולו גלובל ניהול (NYSE: APO) וטקסס פסיפיק גרופ (TPG Capital) תמורת 27.4 מיליארד דולר (כולל חוב של 10.7 מיליארד דולר). החברה שינתה את שמה מ- Harrah's Entertainment Inc ל- Caesars Entertainment Corp בשנת 2010, כאשר הררה המשיכה כאחד המותגים שלה.
נכסי משרד הון
את הרכישה של אקוויטי אופיס נכסים נאמנות זכתה על ידי Blackstone Group LP (NYSE: BX) לאחר תחרות הצעות מחיר עם Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). התחרות אילצה את בלקסטון להגדיל את הצעתה מ 48.50 $ למניה ל 55.5 $ למניה. חברת אקוויטי Office Properties Trust קיבלה את ההצעה הראשונית של בלקסטון בסך של 48.5 דולר למניה, לפני שווורנדו הציע את הצעתה של 52 דולר למניה, והביא למלחמת הצעות ביניהם. עלות העסקה הכוללת של העסקה הסתכמה בכ- 39 מיליארד דולר, מה שהציב אותה בין הרכישות הממונפות הגדולות ביותר.
RJR Nabisco
הרכישה של RJR נביסקו היא ההשתלטות הגדולה ביותר, השנויה במחלוקת, העוינת והאגרסיבית בתולדות ענף ההון הפרטי. RJR Nabisco Inc, ענקית טבק ומזון נקנה תמורת 25 מיליארד דולר על ידי קוהלברג קרוויס רוברטס ושות 'בסוף שנות ה -80 לאחר מאבק השתלטות נוקשה. הערך הארגוני של העסקה הוערך אז בכ- 31 מיליארד דולר שהיום שווה לכ- 55 מיליארד דולר. "דרמת העסקה" סביב היקף רכישתה הייתה כה חזקה עד שהיא נלכדה בספר (וסרט) שכותרתו הברברים בשער. (קריאה קשורה ראו: "קלפטוקרטיה תאגידית ב- RJR נאביסקו")
שורה תחתונה
כמה מהרכישות הממונפות האחרות הבולטות של העבר כוללות את מלונות הילטון קורפ, קינדר מורגן אינק (NYSE: KMI) (מקרה של רכישת ניהול), חברת SLM (NASDAQ: SLM, הידועה בכינויה סאלי מיי), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) ו- Alliance Boots PLC. אף שרוב העסקאות הללו גדולות מבחינת הערך, רק מעטות בודדות היו סיפורי הצלחה.
