מהי תנודתיות מקומית (LV)?
תנודתיות מקומית היא מדד תנודתיות המשמש בניתוח כמותי המסייע לספק מבט מקיף יותר על תנודתיות על ידי פקטורציה בשני מחירי השביתה וגם בתוקפויות ממודל Black Scholes כדי לייצר סטטיסטיקה של מחירים ונתוני סיכון לאופציות. תנודתיות מקומית דומה לתנודתיות מרומזת וניתן להחיש אותה ממנה.
הבנת תנודתיות מקומית (LV)
הרעיון של תנודתיות מקומית הוצג על ידי עמנואל דרמן ואיראג 'קני. תנודתיות מקומית מנסה לזהות את התנודתיות בפועל של אופציה במגוון מחירי שביתה ופקיעות. תנודתיות מקומית מבקשת להשתמש בניתוח של שני גורמים כדי לספק קריאת תנודתיות ממשית מדויקת יותר מתנודתיות משתמעת. כאשר מתוכננים, התנודתיות המקומית בדרך כלל תתאים לנתונים יותר מקרוב מהתנודתיות המרומזת. חלק מאנשי אקדמיה העריכו כי למרות שניתן להשתמש בתנודתיות מרומזת בכדי להשיג את המחיר הנכון, התנודתיות המקומית היא התשומה המתאימה יותר מבחינה הגיונית.
תנודתיות מקומית מחליפה למעשה את פונקציית התנודתיות הקבועה המחושבת ממחיר השביתה ופקיעה. במקום זאת, תנודתיות מקומית עונה על אותה שאלה של סיכון בצורה שונה על ידי התבוננות במחיר ובזמן הנכס, מה שמביא לתצוגה אחרת של התנודתיות סביב אופציה שניתנת לאותן תשומות. מכיוון שתנודתיות מקומית מופקרת לעתים קרובות מתנודתיות משתמעת, היא רגישה לשינויים בתנודתיות המשתמעת. משמעות הדבר היא ששינויים קטנים בתנודתיות המשתמעת גורמים לשינויים דרסטיים יותר בתנודתיות המקומית.
כיצד משתמשים בתנודתיות מקומית (LV)
אחת הביקורות העיקריות על מודל ה- Black Scholes המקורי היא שהיא ניסתה לנעול את התנודתיות של הנכס הבסיסי ברמה קבועה לאורך כל חיי האופציה. זה לא משקף את נתוני השוק בפועל, אך המודל הוא עדיין אחת מתכניות ההערכה היעילות ביותר עבור אופציות. במציאות, השוק יכול להעלות חיוך לתנודתיות שנצפה ברצינות לאחר קריסת שוק המניות בשנת 1987. זה שלח אקדמאים וסוחרים שחיפשו דרכים טובות יותר לייצג תנודתיות. תנודתיות מקומית היא אחד המוצרים שיצאו מאותו חיפוש.
תנודתיות מקומית יכולה להיות שימושית במיוחד בתמחור אפשרויות אקזוטיות שקשה להתאים לדגמים סטנדרטיים. הוא נועד להתאים למחירי שוק וניתן להשתמש בו כדי להעריך את כל השילובים של מחירי השביתה ותוקפם בהשוואה לתפוגה היחידה שמכסה את התנודתיות. עם זאת, תנודתיות מקומית וגם תנודתיות מרומזת נחקרים לעיתים קרובות יחד ומשווים לתנודתיות היסטורית. בעוד שתנודתיות מקומית ומשתמעת נוצרת מרמות מחירי אופציה נוכחיות באמצעות מודל השולס השחור, ניתן להשתמש בתנודתיות היסטורית כדי לייצר מחיר דגם שחור שולס המותאם על ידי נתוני עבר של תנודות התמחור בפועל.
