מה זה תו A
תו A הוא הנתח הגבוה ביותר של נייר ערך מגובה בנכס (ABS) או מוצר פיננסי מובנה אחר. במהלך פשיטת רגל, ברירת מחדל או הליכי אשראי אחרים, שטר A הוא בכיר בתווים אחרים, כמו כתבי B. מעמד בכיר זה מאפשר את התשלום מהנכסים הבסיסיים של חוב A-note לפני אחרים.
ניתן לדרג, או לתייג, שטרי A בקטגוריות AAA, AA או A, בהתאם לאיכות האשראי של הנכס הבסיסי. ניתן לכנות גם "הערה בכיתה א '".
שוברים למטה הערה
שטרי A נראים בדרך כלל בניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS), אם כי הם מהווים היבט של סוגים רבים אחרים של מוצרים פיננסיים מובנים. ניירות ערך מגובים בנכסים אלה, לרבות כאלה המורכבים מהלוואות, פוליסות ביטוח וחובות אחרים. הם בנויים כך שההשקעות והמשקיעים מחולקים לסניפים, לכל אחד מערך סיכונים ותגמולים שונה.
מבנה שכבות זה הפך נפוץ יותר ככל שבנקים ומוסדות פיננסיים אחרים הפכו פופולאריות לשימוש באיגוח. באמצעות איגוח משולבים נכסים פיננסיים מרובים, חלקם מסוכנים מאחרים, למוצר אחד. המוצר הפיננסי הארוז מחולק אז לשכבות, שלכל אחת מהן רמת סיכון מובחנת.
חלוקת המוצר המשולב בדרך זו מאפשרת למשקיעים לרכוש מניות במאגר החובות הבסיסי כסוג של אג"ח. החלוקה לנתחים מאפשרת בנוסף למשקיעים לבחור את רמת הסיכון והתגמול המתאים ביותר למטרותיהם. משקיעים בסניפי A-notes לוקחים פחות סיכון, אך בדרך כלל יש להם תשואה פוטנציאלית נמוכה יותר מאשר מחזיקי נכסי B-notes או C-note.
לדוגמה, משקיע עשוי לרכוש שטר A בערך נייר ערך מגובה משכנתא. כל עוד מתבצעת ההלוואה הבסיסית, המשקיעים בכל השלוחות יקבלו את תשלומי הריבית והקרן שלהם על פי לוח הזמנים. עם זאת, אם ברירת המחדל של הלווה או מתרחשת הליך אשראי אחר כלשהו, המשקיע המחזיק בשטר ה- A ישולם לראשונה, לפני אלו המחזיקים בנתקות שטרות נמוכות יותר. הערות ברמה התחתונה מכונות הערות כפופות. מסיבה זו, לשטרי A יש דירוג אשראי גבוה יותר מאשר תווי B או תו C.
מגבלות של 'הערה A'
פתק A אכן מציע יותר הגנה על אשראי מאשר שטרי הצד האחרים הכפופים להם, מכיוון שמשקיעים בשטרי A נוטים לקבל יותר תשלום, אפילו במקרה של ברירת מחדל או הליך אשראי אחר. עם זאת, ביטחון מוגבר מגיע במחיר. שטרות A בדרך כלל נותנים תשואות קטנות יותר למשקיע מאשר B- או C שטרות. כדי לפצות משקיעים על שטרות כפופים התשואות גבוהות יותר כך שתתאימו לסיכון הנוסף.
יתרה מזאת, על המשקיעים במתחם A-note עדיין לשים לב לאשראי האשראי של השקעות בשכבות הכפופות. ככל שרמות הסיכון להשקעות ברמה נמוכה עולות, הסיכוי לסכומי ברירת המחדל וההחזר עולה לכל המשקיעים.
