מהו אג"ח משכנתא?
אג"ח משכנתא מובטחת על ידי משכנתא או מאגר משכנתאות המגובות בדרך כלל על ידי אחזקות מקרקעין ורכוש נדל"ן, כגון ציוד. במקרה של ברירת מחדל, בעלי האג"ח יוכלו למכור את הנכס הבסיסי כדי לפצות על ברירת המחדל והתשלום המאובטח של דיבידנדים.
Takeaways מפתח
- אג"ח משכנתא היא איגרת חוב המגובה על ידי אחזקות נדל"ן או נדל"ן. במקרה של מצב ברירת מחדל, בעלי האג"ח יכולים למכור את הנכס הבסיסי בגיבוי אגרות חוב כדי לפצות על ברירת המחדל. אג"ח משכנתא נוטה להיות בטוחה יותר מאג"ח קונצרניות ו לכן בדרך כלל שיעור תשואה נמוך יותר.
כיצד עובדות אגרות חוב למשכנתא
אגרות חוב למשכנתא מציעות למשקיע הגנה מכיוון שהקרן מובטחת בנכס יקר ערך. תיאורטית ניתן למכור את הנכס לכיסוי החוב במקרה של מחדל. עם זאת, בגלל הבטיחות הגלומה הזו, אגרות החוב המשכנתאות הממוצעות נוטות להניב שיעור תשואה נמוך יותר מאשר אגרות חוב קונצרניות מסורתיות המגובות רק בהבטחת יכולת התשלום והתאגיד של התאגיד.
כאשר אדם קונה בית ומממן את הרכישה במשכנתא, המלווה כמעט ולא שומר על הבעלות על המשכנתא. במקום זאת, היא מוכרת את המשכנתא בשוק המשני לגוף אחר, כמו בנק השקעות או מיזם ממומן על ידי הממשלה (GSE). ישות זו אורזת את המשכנתא עם מאגר הלוואות אחרות ומנפיקה אגרות חוב עם המשכנתא כגיבוי.
כאשר בעלי בתים משלמים את המשכנתא שלהם, חלק הריבית בתשלום שלהם משמש לתשלום התשואה על אגרות חוב משכנתא אלה. כל עוד מרבית בעלי הבתים בבריכת המשכנתא עומדים בתשלומים, אג"ח משכנתא היא נייר ערך מניב בטוח ואמין.
יתרונות וחסרונות אגרות חוב למשכנתא
החיסרון של אגרות חוב למשכנתא הוא שהתשואות שלהם נוטות להיות נמוכות מהתשואות של אג"ח קונצרניות מכיוון שאיגוח משכנתא הופך את האג"ח לאלו לבטוחות יותר. אם בעל דירה ברירת מחדל משכנתא, לבעלי האג"ח יש תביעה בשווי נכס בעל הבית. ניתן לחסל את הנכס בתמורה המשמשת לפיצוי מחזיקי האג"ח.
לעומת זאת, למשקיעים באג"ח קונצרניות אין כמעט שום אפשרות לפנות אם התאגיד אינו מסוגל לשלם. כתוצאה מכך, כאשר התאגידים מנפיקים אגרות חוב, עליהם להציע תשואות גבוהות יותר כדי לפתות משקיעים להסתכן בחובות שאינם מאובטחים. עם זאת, היתרון של אגרות חוב למשכנתא הוא שהן השקעה בטוחה יותר ממניות למשל.
1.7 טריליון דולר
הסכום המוחזק בניירות ערך מגובים במשכנתא על ידי הבנק הפדרלי.
שיקולים מיוחדים לאגרות חוב למשכנתא
יוצא מן הכלל העיקרי לכלל הכללי כי אגרות חוב למשכנתאות מייצגות השקעה בטוחה התברר במהלך המשבר הפיננסי של סוף שנות האלפיים. לקראת תקופה זו, הבינו המשקיעים שהם יכולים להרוויח תשואות גדולות יותר ברכישת אגרות חוב המגובות במשכנתאות תת-פריימיות - משכנתא המוצעת לרוכשים עם אשראי ירוד או הכנסה שלא ניתן לאימות - תוך שהם עדיין נהנים מהביטחון המשוער של השקעה בחובות בטוחות.
למרבה הצער, מספיק מהמשכנתאות הסאב-פריים לא הצליחו לגרום למשבר שבמהלכו אגרות חוב משכנתא ברירת מחדל עלו למשקיעים מיליוני דולרים. מאז המשבר חלה בדיקה רבה יותר על ניירות ערך כאלה. עם זאת, הפד עדיין מחזיק בכמות ניכרת של ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) כמו אג"ח משכנתא. נכון ליוני 2018, הפד החזיק בסביבות 1.7 טריליון דולר ב- MBS, על פי בנק הפדרל רזרב בסנט לואיס.
